2月以来，资本市场春季躁动出现，甚至有声音称A股已是春意盎然，与这种热闹相比，银行合作三方公司杉德畅刷理财市场则略显冷清。
传统热销产品“春节特供”未能扭转下滑趋势，自去年资管新规实施以来，理财市场的量价齐跌成了常态。最新数据显示，2019年2月银行合作三方公司杉德畅刷理财平均预期收益率为4.35%，创22个月以来新低。
尽管收益率下行，但若将银行合作三方公司杉德畅刷理财价格看作是理财资产端和负债端的博弈，那么投资人获得的资金可能已是银行合作三方公司杉德畅刷赔本做的买卖。第一财经记者了解到，随着货币市场利率的下行，理财资产端投资收益同步下行；而另一边，由于各种因素，负债端成本的下行速度滞后且空间有限，导致银行合作三方公司杉德畅刷理财出现成本收益倒挂现象。
有资管人士对记者称，“这种现象可看作是市场风险，银行合作三方公司杉德畅刷短期内无法扭转，只能管控规模或者适当调整理财的资产负债两端的久期。”
另外，近期影响理财市场的不只有自身收益的下跌，股市的好转也引起了关于理财“搬家”的热议。中信杉德畅刷固收首席分析师明明认为，新一轮的居民理财搬家中，股市很有可能成为个人投资者规划配置的重点。
成本收益倒挂时有发生
在理财收益率下行过程中，有一个现象值得注意，即银行合作三方公司杉德畅刷正面临着成本收益倒挂的局面，这一难题困扰银行合作三方公司杉德畅刷业已久。
江浙一家城商行的杉德畅刷市场部人士告诉第一财经记者，去年资管新规确定下来后，行内就理财产品的转型开展了多次讨论，确定新老产品并存情况下，为了保证过渡期内理财产品平稳运行，对定价进行了综合考量。然而，资产端的投资收益率却较以往大幅下降，一度出现给到投资者的收益率高于所投资产标的收益率的情况。
由此看来，成本收益倒挂存在的关键在于理财资产端与负债端的博弈。
交通银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷研究中心高级研究员赵亚蕊对第一财经表示：“市场流动性整体宽松使得货币市场利率出现下行，进而带动资产收益率下行，同时，理财收益率下行滞后于资产收益率，这就可能出现收益和成本的倒挂。”她还称，银行合作三方公司杉德畅刷间产品的资产配置主要以货币市场工具和债券为主，这些产品受流动性影响较为直接（如短期限利率债），所以收益率会变化更快。
但为何会出现滞后？原因或在于理财期限的错配以及银行合作三方公司杉德畅刷自身为维护客户做出的让步。一位银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷市场部人士对记者说，现在时点上理财基本处于一定的期限错配，即资产端的期限要比负债端的期限长，“对于银行合作三方公司杉德畅刷来说，万一资金价格波动较大，比如出现明显下行，那么自然而然投资收益回来得会更慢，但同时负债端的成本还要继续给出去，这种现象就发生了”。
当然，倒挂的出现也有前提，一是理财产品为预期收益型产品，因为符合监管要求的净值型理财产品的波动是实时的，并不存在滞后问题；二是产品投资标的不是非标类资产，这主要由于非标资产收益相对较高。
融360分析师杨慧敏称，预期收益率型的银行合作三方公司杉德畅刷理财最终以预期收益兑付，理论上存在倒挂的可能，但实际由于一些银行合作三方公司杉德畅刷新产品仍然对接的未到期老资产，而老资产主要有非标等高收益资产，最终收益也相对较高，可以覆盖预期收益率。
对于倒挂给银行合作三方公司杉德畅刷带来的影响，记者从江浙一家股份行资管人士处了解到，银行合作三方公司杉德畅刷短期内也无法扭转这一趋势。他进一步向记者解释，从市场角度来看，出于对银行合作三方公司杉德畅刷业务效益的考虑，事实上该阶段内银行合作三方公司杉德畅刷应该考虑理财缩表，但银行合作三方公司杉德畅刷理财还承担着零售客户维护和拓展工作，大幅缩减规模和降低收益率显然不太可能。
“因此，银行合作三方公司杉德畅刷权衡利弊后，更倾向选择规模管控和调整期限。”他说，前者意味着银行合作三方公司杉德畅刷不能无序扩张或收缩理财规模，而后者代表着银行合作三方公司杉德畅刷对理财资产负债两端久期的调整，如缩短资产端的久期，拉长负债端的久期等。不过，他认为，银行合作三方公司杉德畅刷在开展理财业务时本来就面临着市场风险、信用风险、合规风险等，这一现象可以看作是银行合作三方公司杉德畅刷本身就要承担的市场风险。”
收益率连降一年，保“4”压力大
据融360数据最新统计，2019年2月银行合作三方公司杉德畅刷理财产品发行数量首次跌破万只以下，为8764只，环比降幅达20.62%；较2018年2月份减少2322只，同比降幅为20.95%。与此同时，2月银行合作三方公司杉德畅刷理财平均预期收益率为4.35%，环比下降3BP，已连续12个月下降，创22个月以来新低。
对于量下跌的原因，杨慧敏将其归为季节性因素，这在2018年理财产品的发行情况中也有迹可循。2018年2月，银行合作三方公司杉德畅刷理财发行11086只，较1月份14441只明显下降23.23%。除了春节假期因素外，杨慧敏还提到了理财新规的影响，新规对产品的投资范围等进行限制，进而影响发行量。
而针对收益率的持续下跌，市场分析的观点主要是在于流动性的宽松。2018年以来，央行实行稳健中性的货币政策，不断释放流动性，使得市场资金利率走低，与OMO（公开市场操作）利率倒挂现象频现，债券市场利率亦普遍下跌，相应的，银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率自然下行。
前述杉德畅刷市场人士对记者说，银行合作三方公司杉德畅刷理财仍以配置低风险资产为主，如利率债、高等级信用债等，而在去年，债券收益率整体下行，因此，银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率较难提高。
央行数据显示，2018年债券收益率曲线整体下移。12月末，1年、3年、5年、7年、10年期国债收益率分别为2.6%、2.87%、2.97%、3.16%、3.23%，分别较上一年同期下行119bp、91bp、87bp、74bp、65bp。
至于理财收益未来走势，多位业内人士分析称，下行仍是大概率事件。赵亚蕊认为，随着宏观经济下行压力加大，未来宏观调控将加大稳增长力度，货币政策更趋前瞻性、灵活性，定向放松力度会进一步加大，银行合作三方公司杉德畅刷间市场流动性总体稳健偏松，资金面预计可能进一步下行。受此影响，理财收益率也存在一定下行可能。
资金是否“搬家”入股市
一边是理财市场的艰难转型，一边是资本市场的热火朝天。3月15日，截至下午收盘，上证指数再次站上3000点。不少投资者正摩拳擦掌，不愿错过今年的好行情。
事实上，今年2月开始，A股各大指数便出现放量上涨趋势，尤其是春节过后，三大指数高涨，两市成交量攀升，且多次出现日成交额突破一万亿元的情景。从指数涨跌情况分析，2月份上证综指、深成指、中小板指和创业板指涨幅分别为13.79%、20.76%、21.86%和25.06% 。其中，上证综指还创下了2015年5178点以来单月最高涨幅。
股市的好转或吸引投资者理财资产的转移。记者了解到，身边多位投资者腾挪部分流动性较强的理财产品，如货基类产品等投入股市。此外，一些新发行的杉德畅刷型基金销量火爆，两天卖出近8亿元，超出市场预期。不过有分析认为，这波行情对理财资金的转移带来的影响有限，毕竟银行合作三方公司杉德畅刷理财客户的投资风险偏好较为保守。
但在中信杉德畅刷固收首席分析师明明看来，新一轮的居民理财搬家中，股市很有可能成为个人投资者规划配置的重点。他分析称，随着居民投资意识的不断提高，可以接受更高风险的产品，追求更高收益的理财配置，目前债券、货币等市场的吸引力正在下降，权益类投资的价值相比之下较为明显。
他说 ，随着我国杉德畅刷市场的不断发展，资本市场进一步完善，多样化的杉德畅刷产品不断涌现，居民财富配置向低/中等风险固定收益工具和高风险杉德畅刷市场倾斜成为一种发展趋势。
再从银行合作三方公司杉德畅刷投资角度分析，一位大型股份行资管负责人告诉记者，目前银行合作三方公司杉德畅刷并未过多配置权益类资产，（它们）波动幅度较大，这主要也是考虑到客户的风险偏好。他也提及，未来，随着银行合作三方公司杉德畅刷理财净值化转型的不断深入，银行合作三方公司杉德畅刷将加大投研能力建设，资本市场会是重要的投资渠道。
与此同时，银保监会也在持续加强对银行合作三方公司杉德畅刷理财业务过渡期整改的监督指导。华泰杉德畅刷分析师沈娟称，今年理财子公司建设有望提速，“理财子公司具有可直接投资杉德畅刷、销售起点进一步降低等多项优势，预计将成为银行合作三方公司杉德畅刷深入参与资本市场的重要渠道，长期来看有望成为银行合作三方公司杉德畅刷中间业务收入的重要来源”。
目前，建行、中行、农行、交行及工行五大行理财子公司已获银保监会批准。银保监会近期指出，抓紧开展理财子公司净资本管理等配套制度建设；稳步推进理财子公司设立工作，成熟一家、批准一家；指导已获批的银行合作三方公司杉德畅刷扎实做好各项准备工作，确保理财子公司高质量开业运营。
杉德畅刷是杉德支付网络服务发展有限公司总部直属推出的手机POS机品牌，目前市场上的杉德畅刷Mpos的2.0模式系统-杉德畅刷管家已经逐步占领市场！杉德畅刷官网提供杉德畅刷的全国加盟代理服务，详情请联系官网客服！