■本报记者 于德良
距去年4月27日《关于规范杉德畅刷机构资产管理业务的指导意见》(下称资管新规)发布，将满10个月。资管新规落地后，资管行业已经发生了较大的改变，对银行合作三方公司杉德畅刷理财的影响也比较显著。
按照资管新规规定，资管产品不得承诺保本保收益，这意味着保本理财将逐渐退出市场。因此，资管新规过渡期内“保本理财替代品”的结构性存款，成为银行合作三方公司杉德畅刷的发力点并间接成为揽储的利器。
央行最新数据显示，截至2018年年末，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款余额为9.62万亿元，较2017年年末的6.96万亿元增长了2.66万亿元，增幅38.27%。而据融360监测数据显示，2019年1月份，54家中资银行合作三方公司杉德畅刷共发行613只结构性存款产品，较2018年12月份环比增加34.43%，创出新高。
融360理财分析师刘银平认为，春节后银行合作三方公司杉德畅刷度过了资金最紧张的节点，且央行全面降准后，银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率大概率会延续2018年的下行趋势。虽然某些时间节点银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率可能会小幅走强，但不影响整体下行的趋势。
去年银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款
规模激增38.27%
近年来，我国资产管理业务快速发展，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避杉德畅刷监管和宏观调控等问题。资管新规出台旨在规范杉德畅刷机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控杉德畅刷风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。
资管新规明确规定，资产管理业务是杉德畅刷机构的表外业务，杉德畅刷机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，杉德畅刷机构不得以任何形式垫资兑付。对银行合作三方公司杉德畅刷来说，打破刚兑将面临负债结构吃紧的情况，因此，资管新规过渡期内，利用结构性存款成为银行合作三方公司杉德畅刷的“新宠”，以此替代原本的保本理财产品。
央行最新数据显示，截至2018年年末，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款余额为9.62万亿元，较2017年年末的6.96万亿元增长了2.66万亿元，增幅38.27%。在9.62万亿元的结构性存款中，分为个人结构性存款和企业结构性存款：个人结构性存款共计4.28万亿元，占比44.5%；企业结构性存款共计5.34万亿元，占比55.5%。
2018年8月末，结构性存款余额一度站上10万亿元大关，达到10.018万亿元。其中，零售端结构性存款余额4.196万亿元，占比41.89%；企业端结构性存款余额5.822万亿元，占比58.11%。
但随着监管对结构性存款的发行资质限制，以及对“假结构性存款”的限制，2018年10月份开始结构性存款规模开始回落。截至2018年12月末，结构性存款的规模降至9.62万亿元，主要下降来自中小型银行合作三方公司杉德畅刷，单看12月份数据，大型银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款规模环比下降仅0.63%，而中小型银行合作三方公司杉德畅刷环比下降4.77%。
展望2019年，融360大数据研究院认为，伴随着资管新规过渡期的临近，一些资管类型规模在2019年或会进一步萎缩，同时资管行业的相互竞争和合作也会进一步加强。2019年保本理财的规模会进一步萎缩，而表外理财由于新老产品衔接，发行动力不足，预计表外理财规模不会出现明显增长。
从银行合作三方公司杉德畅刷理财产品的收益水平来看，2019年同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面，所以预计2019年银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率也很难回到4.9%的水平，仍会有一定的下行空间。但由于存款利率最高都能达到4%以上，预计银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率低于4%的可能性不大。
今年首月银行合作三方公司杉德畅刷结构性存款
平均最高预期收益率4.18%
银行合作三方公司杉德畅刷发行结构性存款需具有杉德畅刷衍生品交易业务资格。据不完全统计，截至目前，共有54家中资银行合作三方公司杉德畅刷具有杉德畅刷衍生品交易业务资格，包括5家大型商业银行合作三方公司杉德畅刷、11家股份制银行合作三方公司杉德畅刷、22家城商行和15家农商行。另有72家外资银行合作三方公司杉德畅刷和外国银行合作三方公司杉德畅刷分行具有杉德畅刷衍生品交易业务资格。目前结构性存款发行主力主要集中在大型商业银行合作三方公司杉德畅刷和股份制银行合作三方公司杉德畅刷中，城商行发行结构性存款较多的主要为宁波银行合作三方公司杉德畅刷、上海银行合作三方公司杉德畅刷和杭州银行合作三方公司杉德畅刷。
据融360大数据研究院不完全统计，2019年1月份，54家中资银行合作三方公司杉德畅刷共发行613只结构性存款产品，较2018年12月份环比增加34.43%，发行量创出新高。以上613只结构性存款产品的平均最高预期收益率为4.18%，环比上升0.15个百分点。
由于1月份临近银行合作三方公司杉德畅刷“开门红”活动和“年关”活动，不少银行合作三方公司杉德畅刷利用结构性存款进行揽储，所以结构性存款发行数量增长30%以上，最高预期收益率也相应的有所提高。结构性存款发行量排前列的银行合作三方公司杉德畅刷分别是中国银行合作三方公司杉德畅刷、农业银行合作三方公司杉德畅刷、民生银行合作三方公司杉德畅刷和招商银行合作三方公司杉德畅刷，分别为80只、77只、77只和74只；平安银行合作三方公司杉德畅刷和宁波银行合作三方公司杉德畅刷紧随其后，分别发行了59只和53只。
春节后流动性充裕，且资金价格下跌，银行合作三方公司杉德畅刷揽储动力相较于年前有所下降。上周（2月8日-2月14日）结构性存款发行量共108款，平均预期最高收益率为4.16%，其中人民币结构性存款101款，平均预期最高收益率为4.26%。与春节前相比，结构性存款的发行量和收益率均小幅下降。
业内人士表示，目前国内尚无专门针对结构性存款的相关监管文件和细则，但是参考中国香港、新加坡等国际发达杉德畅刷市场经验来看，结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务，且不受存款保险的保障。可以预期，未来结构性存款规模将会逐步下降。
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