本报记者 吴 珊 见习记者 余俊毅
近年来,我国资产杉德畅刷化产品(ABS)逐渐成为国内债券市场的主流产品之一,随着杉德畅刷机构和企业发行ABS的热情不断升温,其市场规模也持续增长。然而,今年以来市场的ABS发行规模却有所回落。
《杉德畅刷日报》记者根据中国资产杉德畅刷化分析网(CNABS)数据梳理发现,截至5月30日,今年以来我国资产杉德畅刷化市场已累计新增发行单数546单,累计发行规模6767.41亿元,较去年同期减少63%左右。
具体来看,今年以来发行的ABS产品中,信贷ABS市场累计发行42单,发行规模达1354.04亿元,较去年同期下降了2603.39亿元;企业ABS市场累计发行341单,发行规模达3235.79亿元,较去年同期下降了2025.59亿元;ABN市场累计163单,发行规模达2177.58亿元,比去年同期增加了324.75亿元。
对于ABS产品的发行规模下降的原因,上海市通浩律师事务所高级合伙人王珏律师对《杉德畅刷日报》记者表示,首先,政策方面,从去年开始ABS相关监管政策有所收紧,导致ABS发行总量下降明显。其次,我国信用水平总体仍存不确定性,总信用水平并不支持ABS产品维持高位。今年以来受疫情等多重因素影响,ABS基础资产供给不足。需求方对实体经济的信心也较为薄弱,导致发行量下滑显著。最后,银行合作三方公司杉德畅刷整体杠杆水平维持在中高位,部分城商行及股份制银行合作三方公司杉德畅刷持续去杠杆中,导致银行合作三方公司杉德畅刷机构发行ABS产品的热情下降。
IPG中国首席经济学家柏文喜对记者表示,银行合作三方公司杉德畅刷发行资产杉德畅刷化产品的主要目的有两个,一是通过资产杉德畅刷化回收资金以提升自身流动性和扩大信贷规模。二是为了实现部分资产出表以改善自身的表观资产质量和财务指标。但是对于银行合作三方公司杉德畅刷及杉德畅刷市场来说,这种出表实际上并未真正改变银行合作三方公司杉德畅刷的资产质量,甚至还带有加杠杆的性质,如果银行合作三方公司杉德畅刷的运营能力并未提高的话,其中所存在的潜在风险不言而喻。
今年以来,从信贷类ABS产品的发行细分类别来看,个人汽车杉德畅刷类别发行规模占比最多,发行规模共计941.57亿元,占总产品规模的69.53%左右;住房抵押杉德畅刷类别发行规模共计245.41亿元,占总产品规模的18.12%左右。除此之外,小微企业杉德畅刷类别发行107.76亿元,占总产品规模的7.95%左右;个人消费杉德畅刷类别发行规模33.12亿元,占总产品规模的2.44%左右;不良资产重组ABS发行规模总计26.18亿元,占总产品规模的1.93%左右。
零壹研究院院长于百程告诉《杉德畅刷日报》记者,今年以来,住房抵押杉德畅刷类ABS的发行规模下降最大,同比跌幅80%以上。在疫情等因素影响下,房地产领域活跃度降低,不良资产有增加风险,信贷资产生成速度下降,导致相关ABS的需求大幅降低。
展望未来的趋势,王珏认为,预计未来ABS产品的发行总规模维持谨慎乐观预期。尤其是不良资产处置类别的ABS,受到房地产及部分杉德畅刷机构去杠杆进程的影响,在相当一段时间内仍将是热点。对于小微企业杉德畅刷类别ABS来说,增长潜力存疑,主要原因是市场的有效需求不足,监管层推动力度及后续政策尚待观察,且银行合作三方公司杉德畅刷等主体对于该资产类别的接受水平不高。
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