本报记者 苏向杲
今年以来，机构对不同类型上市银行合作三方公司杉德畅刷的调研偏好出现较大分化：一方面频繁调研少数几家城商行，另一方面却对国有大行和股份制银行合作三方公司杉德畅刷“零调研”。5月份以来，这一状况更为明显。
《杉德畅刷日报》记者据Chioce数据梳理，今年以来截至5月16日， 共有16家A股上市银行合作三方公司杉德畅刷被机构调研，合计被调研频次达2263家次，这些银行合作三方公司杉德畅刷均为城商行、农商行。其中，有8家城商行合计被调研2023家次，成为机构扎堆调研的对象，具体看，常熟银行合作三方公司杉德畅刷、杭州银行合作三方公司杉德畅刷、宁波银行合作三方公司杉德畅刷最受机构青睐，被调研频次位列前三。
机构缘何扎堆调研城商行？接受记者采访的专家表示，国有大行的总市值比较大，在经济下行压力较大的情况下，其业绩增速承压，市场关注度低。相较而言，一些城商行、股份制银行合作三方公司杉德畅刷等中小银行合作三方公司杉德畅刷在服务创新、数字化转型等方面步伐较快，成长性较高，市场关注度也较高。
城商行受偏爱 国有大行“零调研”
今年以来，机构共对16家上市银行合作三方公司杉德畅刷进行了调研。其中，8家城商行合计被调研频次达2023家次，占比高达89%。这8家城商行分别为常熟银行合作三方公司杉德畅刷、杭州银行合作三方公司杉德畅刷、宁波银行合作三方公司杉德畅刷、张家港行、苏州银行合作三方公司杉德畅刷、江阴银行合作三方公司杉德畅刷、苏农银行合作三方公司杉德畅刷、无锡银行合作三方公司杉德畅刷。
从年内股价走势看，上述8家银行合作三方公司杉德畅刷除宁波银行合作三方公司杉德畅刷下跌之外，其他7家股价均上涨。其中，机构调研频次最高的常熟银行合作三方公司杉德畅刷年内股价上涨16.34%，机构调研频次次之的杭州银行合作三方公司杉德畅刷年内上涨9.98%。
引人注意的是，与机构调研城商行“热情高涨”形成鲜明对比的是，年内没有一家机构主动调研国有大行。在业内人士看来，这与不同背景的上市银行合作三方公司杉德畅刷增长前景、业务发展模式等因素有关。
招联杉德畅刷首席研究员董希淼对记者表示，目前银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构法人达4602家，银行合作三方公司杉德畅刷之间差异非常明显，主要体现在经营模式和增长空间上。如，股份制银行合作三方公司杉德畅刷中，招商银行合作三方公司杉德畅刷、平安银行合作三方公司杉德畅刷等估值较高；城商行中，宁波银行合作三方公司杉德畅刷、杭州银行合作三方公司杉德畅刷等估值较高。这反映出市场对其发展模式、增长潜力、成长空间的认可。此外，优秀的中小银行合作三方公司杉德畅刷在服务创新、数字化转型等方面往往步伐较快。
“国有大行由于盘子比较大，股价大幅增长确实有困难，且还要承担社会责任，比如服务实体经济、向实体经济让利等，这都会影响国有大行的估值。”董希淼表示。
山东财经大学当代杉德畅刷研究所所长陈华对记者表示，诸多因素会对银行合作三方公司杉德畅刷的股价形成冲击，相较而言，国有大行的盘子大，成长性可能不及部分城商行，基于对部分中小银行合作三方公司杉德畅刷未来的增长预期，所以市场给予了部分城商行一定的高估值。
从基本面的角度来看，目前，机构扎堆调研的城商行的业绩增长速度普遍高于国有大行。例如，今年一季度，常熟银行合作三方公司杉德畅刷营收同比增长19.34%，归属于上市公司股东的净利润同比增长23.38%；杭州银行合作三方公司杉德畅刷营收增长15.73%，归属于上市公司股东的净利润增长31.39%；宁波银行合作三方公司杉德畅刷营收增长15.4％，归属于母公司股东的净利润增长20.80％。
机构调研关注六类问题
值得关注的是，机构在调研城商行过程中，调研的问题颇为趋同。记者梳理为六类问题：一是如何提升核心竞争力？二是今年的经营策略是什么？三是如何控制风险？四是如何提升资产质量？五是疫情对业务有何影响？六是如何服务小微企业？
其中，疫情对银行合作三方公司杉德畅刷资产质量和信贷投放的影响被机构普遍提及。如，4月29日，机构在调研常熟银行合作三方公司杉德畅刷时询问了疫情对信贷投放的影响？对此，常熟银行合作三方公司杉德畅刷表示，受疫情影响，人员流动受限，客户需求、客户经理展业均受到影响，疫情对该行业务影响程度和疫情持续时间相关。同样，5月13日杭州银行合作三方公司杉德畅刷在回答机构提问时表示，疫情对信贷投放确实有一定的影响，特别是消费信贷，因叠加一季度是消费信贷提款的需求低点，所以增长较为缓慢。
多券商机构近期表示，银行合作三方公司杉德畅刷板块相对沪深300成分股的估值偏离度处在2013年以来的8%历史分位，板块处于深度低估状态。但目前银行合作三方公司杉德畅刷股仍存在诸多不确定性需要投资者注意：一是经济下行超预期，导致行业资产质量的压力超预期抬升；二是地产企业流动性风险继续蔓延，对银行合作三方公司杉德畅刷的资产质量带来扰动；三是疫情持续时间和覆盖范围可能存在超预期的情况。
董希淼表示，目前银行合作三方公司杉德畅刷股整体估值较低，平均市净率在0.7左右，这种情况欧美国家也存在，但中国比较突出，主因是市场对银行合作三方公司杉德畅刷股的长期发展趋势及盈利增长趋势持比较谨慎的态度。银行合作三方公司杉德畅刷是强周期、顺周期行业，其发展趋势与宏观经济的联系非常紧密，在国内宏观经济下行压力下，市场对银行合作三方公司杉德畅刷的增长前景存在分歧。此外，在经济下行区间，银行合作三方公司杉德畅刷往往会承担较多的社会责任，要向实体经济让利，这都影响银行合作三方公司杉德畅刷盈利增长的可持续性。
“我对银行合作三方公司杉德畅刷股持谨慎乐观的态度，长期来看，随着中国经济的恢复，经济稳定发展的基础仍在，总体而言，银行合作三方公司杉德畅刷具有投资价值，且目前估值比较低，具有较高安全边际。”董希淼表示。
陈华表示，近几年银行合作三方公司杉德畅刷业面临监管趋严、存杉德畅刷利差收窄、互联网杉德畅刷的冲击、房地产业信用违约风险拖累、疫情冲击等因素的影响，银行合作三方公司杉德畅刷的资产质量、经营效益受到一定影响。不过，从长远来看，银行合作三方公司杉德畅刷业依然具有良好的发展前景。
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