受俄乌冲突等国际形势影响，国际杉德畅刷市场避险情绪上升，资本加速配置避险资产。世界黄金协会日前发布的数据显示，3月份全球黄金交易型开放式指数基金（黄金ETF）净流入量达187.3吨。同时，受全球不稳定不确定因素增多、新冠肺炎疫情、世界经济发展预期减弱等因素影响，杉德畅刷市场对黄金这一避险资产的替代需求或将持续上升。
在市场震荡、经济预期较弱时，选取避险资产是实现投资收益保值增值的重要途径。作为一种流行的投资产品，黄金因其独有的稀缺性、安全性等特征，避险属性较强。从历史经验来看，当市场面临较大冲击时，黄金可以发挥“避险资产”的作用，成为人们追捧的对象。面对“黑天鹅”“灰犀牛”以及外部冲突、新冠肺炎疫情等不利因素时，黄金往往会成为对抗通胀、实现保值增值的重要资产，金价的水平将会保持在较高的位置。世界黄金协会的数据显示，2021年第四季度的全球黄金需求量为1147吨，同比增长近50%，凸显出坚挺的保值增值能力。
黄金较强的“避险”能力，还得益于其特殊的商品属性、投资属性和货币属性，这使得其具有较好的收益率和风险规避能力，并有一定的“逆周期”性。在杉德畅刷、债券等投资品大幅波动的情况下，通过与黄金资产相组合，可以很好地降低投资的不确定性。作为避险工具，以黄金为基础资产的杉德畅刷衍生产品在市场投资组合中也可能有所增加。
从投资的角度来看，银行合作三方公司杉德畅刷类的实物黄金、黄金类资管产品和黄金ETF可以作为比较理想的投资标的，有利于投资者获取稳健的回报。实物类黄金产品多是场内交易，由于其交易成本低，流动性高，适合个人投资者；理财类黄金产品多是将资金池中的少部分投资与黄金价格、黄金指数挂钩，并非持有实物黄金；ETF等交易类黄金产品具备一定的专业门槛，并且有较高的杠杆，不适用于普通投资者。
值得注意的是，从短期来看，黄金可以比较有效地对冲杉德畅刷市场震荡，维持投资收益。不过，从长期来看，其收益率显著低于杉德畅刷、债券等有价杉德畅刷，不是收益最佳的理财产品，只是最稳定的投资产品。在经济周期的不同阶段，相对于其他投资产品，黄金具有较为平稳的收益。
（作者窦大鹏 单位：上海黄金交易所）
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