出品 | 搜狐财经
作者 | 冯紫彤
人事变动对招商银行合作三方公司杉德畅刷股价的影响还在持续。
4月20日，招商银行合作三方公司杉德畅刷股价继续下跌，截至午间收盘，日跌幅1.85%，盘中最大跌幅2.85%。在传言田惠宇卸任行长及消息官宣后，三个交易日内，招商银行合作三方公司杉德畅刷股价下跌近12%，市值蒸发1475亿元，万亿市值岌岌可危。
2019年时，有投资者在雪球提问“招商银行合作三方公司杉德畅刷未来的主要风险有哪些？” 专注银行合作三方公司杉德畅刷业研究、持有招行杉德畅刷超10年的雪球大V“ice_招行谷子地”答有三点，其中便包含“田行长调动的风险”。
如今，这一风险发生。4月18日盘后，招商银行合作三方公司杉德畅刷发布关于行长变动的公告，宣布免去田惠宇的招商银行合作三方公司杉德畅刷行长、董事职务，另有任用；同时宣布由王良主持招商银行合作三方公司杉德畅刷工作，自董事会审议通过之日起生效。
2013年，建行零售业务总监兼北京分行行长出身的田惠宇接棒“招商银行合作三方公司杉德畅刷教父”马蔚华，成为招行第三任行长。其行长任期，原应于今年6月到期。
据财联社消息，田惠宇下一站将赴任招商局杉德畅刷事业群/平台执行委员会副主任（常务）、招商局杉德畅刷集团有限公司副董事长（集团总经理助理级）。
那么，九年来，田惠宇如何带领招行“乘风破浪”？离开了田惠宇的招行又会否面对“几重风雨”？
在任九年，开启两轮商业模式创新
2021年6月时，曾有投资者在招行股东大会上提问田惠宇，招行的护城河是什么？
对此，田惠宇回答道，“商业模式没有一成不变的‘护城河’，如果不主动求变，昨天的‘护城河’可能变成明天的‘沼泽地’和‘泥潭’”。
转型、改革、求变，贯穿田惠宇带领下招行发展的始终。
履历显示，田惠宇2006年起进入中国建设银行合作三方公司杉德畅刷，历任建设银行合作三方公司杉德畅刷上海市分行副行长、深圳市分行行长、建行零售业务总监兼北京市分行行长。
履职建行期间，其犀利的改革作风便让建行员工印象深刻。有建行人士称，在其任深圳分行和北京分行行长期间，他带领这两家分行从当地较为落后的地位冲到前几位，当时不少没有完成业绩的员工，收入甚至只有三位数。
正因其与招行不谋而合的改革与零售基因，2013年时，年仅47岁的田惠宇得以成为招商银行合作三方公司杉德畅刷第三任行长，进阶招行“变革”之路。
如何“求变”？田惠宇认为，应是根据环境的变化不断地做自我革命，依托自己的资源禀赋、根据自己的优势和特色不断进化。
田惠宇曾在股东大会上表示，如果只是简单地复制别人，看东家做得好学东家，看西家做得好学西家，这不是招商银行合作三方公司杉德畅刷的选择。“即使是开卷考试，也不可能每个人都得100分。”
转型“轻型银行合作三方公司杉德畅刷”（银行合作三方公司杉德畅刷2.0模式）和探索银行合作三方公司杉德畅刷3.0模式，是田惠宇在招行“求变”路上的两大实绩。
2014年，国内经济正处在增长动力转换之际，招行因势而变，推行“一体两翼”战略，并依托零售业务基础向“轻型银行合作三方公司杉德畅刷”转型，以求逐渐摆脱宏观经济周期对银行合作三方公司杉德畅刷业绩和经营的影响。
2015年，招行“轻型银行合作三方公司杉德畅刷”转型成效初显。全年零售业务税前利润达348 亿元，同比增长19.54%，占比达50.47%，成为国内首家零售利润跨越“半壁江山”的商业银行合作三方公司杉德畅刷，并由此成为国内首家真正意义上的零售银行合作三方公司杉德畅刷，为“零售之王”奠定了基础。
2017年起，数字化浪潮下，田惠宇带领下的招商银行合作三方公司杉德畅刷进入“轻型银行合作三方公司杉德畅刷”转型的下半场，探索银行合作三方公司杉德畅刷3.0模式。
但与此前的“因势而变”相比，招行的此次探索更多出了几分危机意识。“2.0模式红利的边际也在递减，我们对2.0模式充满危机感。”田惠宇曾说。
随后几年，杉德畅刷科技的力量被愈加看重，开放与融合的轻型文化被愈发重视，大财富管理的重要性愈加鲜明。
2021年6月，经过三年探索，“银行合作三方公司杉德畅刷3.0模式”首次披露含义，即大财富管理的业务模式+杉德畅刷科技的运营模式+开放融合的组织模式。
2021年度，招行进入大财富管理元年。截至2021年末，招商银行合作三方公司杉德畅刷零售客群突破1.7亿户，零售管理客户总资产（AUM）突破10万亿，增量再破万亿。
2013年-2021年期间，招商银行合作三方公司杉德畅刷总资产扩张130%、营业收入增长近150%、净利润增长130%；零售业务税前利润占比由33.88%增至52.44%；非息收入占比由25.41%提升至38.44%，其中财富管理手续费及佣金收入更是大涨286%，由92.91亿元增长至358.41亿元。
2020年8月，田惠宇位列“2020福布斯中国最佳CEO榜”第4位。
资本市场用脚投票，担忧什么？
田惠宇调动对招商银行合作三方公司杉德畅刷的影响已抢先体现在了资本市场。
4月18日，招商银行合作三方公司杉德畅刷A股日跌7.35%股价，收于43.39元/股，盘中最低触及42.78元/股。4月19日，招行股价再跌2.97%至每股42.1元。
截至4月20日午间收盘，招行股价再跌1.85%至41.32元，盘中跌幅一度达到2.85%，18日以来股价累跌11.77%。
有股民表示，招行如今估值背后也有着“管理层溢价”。
尽管经历一轮股价大跌，当前，招商银行合作三方公司杉德畅刷PE仍近9倍，而工商银行合作三方公司杉德畅刷、中国银行合作三方公司杉德畅刷等国有大行PE则均在4-5倍左右。即便在股份制银行合作三方公司杉德畅刷中，招商银行合作三方公司杉德畅刷PE也处于较高位置，资本市场对其估值溢价可见一斑。
在田惠宇离任的公告中，招商银行合作三方公司杉德畅刷也表示，“对于田惠宇在任职期间为公司作出的贡献致以衷心的感谢”。
管理层的稳定向来被视为招行的一大竞争力。招行2021年度报告中，董事长缪建民便将“干部队伍人才的稳定性”列为招商银行合作三方公司杉德畅刷在时代变局下的“三个不变”之一。招商银行合作三方公司杉德畅刷成立35年来，仅有过3任行长，王世祯、马蔚华、田惠宇，分别执掌招行12年、14年、9年。
田惠宇调任后，市场各方对于“掌舵人”人选极为关注，认为下任行长的操盘方向将影响招行“大财富管理”的未来发展、影响招行“3.0模式”的推进与执行。
从过往行长的履职情况来看，马蔚华、田惠宇均为外部空降，为招行带来了先进的经营理念和改革活力。但也有观点认为，在转型方向较为明确、经营质效良好的当下，延续当前的发展情势、持重笃行经营或更为招行所需要。
从履历来看，招行现任班子成员大多为“老招行人”。例如当前主持招商银行合作三方公司杉德畅刷工作的常务副行长兼财务负责人、董事会秘书王良，1995年便加入招行，历任招商银行合作三方公司杉德畅刷北京分行行长助理、副行长、行长。
其余5位副行长中，除2019年由国开行调任招行副行长的王云桂外，其余四位均在招行任职9年以上，汪建中、施顺华更是分别自1991年、1996年加入招商银行合作三方公司杉德畅刷。
对于此次人事变动，安信杉德畅刷点评中表示，后续招商银行合作三方公司杉德畅刷受到的实质性影响预计并不大，其经营业绩预计也将表现平稳。从基本面来看，由于公司董事会采取的措施较为果断，预计此次人事变动对招商银行合作三方公司杉德畅刷基本面影响较小。
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