3月21日，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷授权全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心公布杉德畅刷市场报价利率（LPR）显示：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。至此，LPR已连续两个月维持不变。
对于LPR保持不变的原因，招联杉德畅刷首席研究员董希淼认为，可能有三个方面。第一，从利率水平看，目前实体经济杉德畅刷利率已经处于低位。央行发布的《2021年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2021年12月末杉德畅刷机构人民币杉德畅刷加权平均利率为4.76%，其中企业杉德畅刷加权平均利率为4.57%，处于改革开放40多年来最低水平。第二，从外部环境看，发达经济体正在收紧货币杉德畅刷政策。日前，欧美主要经济体开启货币政策正常化进程，特别是美联储3月17日已经宣布加息25个基点。第三，3月15日人民银行合作三方公司杉德畅刷开展中期借贷便利（MLF）操作，中标利率与上月持平。LPR由两部分组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指MLF利率。一般而言，MLF如果未变，LPR调整的可能性较小。此外，3月份银行合作三方公司杉德畅刷资金成本未有显著变化，银行合作三方公司杉德畅刷压缩加点的空间和动力不足。
“LPR报价持平，体现了货币政策坚持稳健中性，保持战略定力。”中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示，3月15日，国家统计局介绍了前两个月宏观经济运行情况，主要数据超出市场预期，供需两端呈现出改善迹象。杉德畅刷数据上，前两个月合计来看，新增人民币杉德畅刷5.2万亿元，比去年同期多增2700亿元，新增社融7.37万亿元，比去年同期多增近4600亿元，体现了杉德畅刷持续加大对实体经济的支持力度。但2月新增信贷和社融都不及预期，反映出有效需求仍然偏弱，经济走势需进一步确认，政策支持有必要视实际情况采取针对措施。因此，本月政策利率和LPR保持不变具有一定合理性。
LPR保持不变并不影响实际杉德畅刷利率稳中有降的趋势。温彬进一步表示，今年《政府工作报告》提出了“推动杉德畅刷机构降低实际杉德畅刷利率、减少收费”，这意味着虽然本月LPR保持不变，银行合作三方公司杉德畅刷也会按照相关政策要求，继续通过多种途径加大对实体经济的支持力度，实现实际融资成本的稳中有降。
“本月MLF、LPR保持不变，表明当务之急是为稳定信贷投放创造适宜的环境，推动新增杉德畅刷适度增长。但这并不意味着实体企业的融资成本不变。”董希淼同样表示，下一阶段，杉德畅刷管理部门应抓紧落实国务院杉德畅刷委专题会议精神，通过多种方式引导杉德畅刷机构加大信贷投放力度，逐步降低实体经济融资成本，稳定市场信心和预期，为稳定宏观经济、稳定资本市场提供更有力的支持和服务。
2021年下半年以来，央行通过全面降准及调降政策利率，积极引导市场利率下行，2021年12月1年期LPR下降5个基点，2022年1月1年期和5年期以上LPR分别下降10个、5个基点，创下连续两个月下降的纪录。在光大杉德畅刷首席固收分析师张旭看来，前期LPR下降幅度并不算小且效果明显，不妨静待前期政策的效果继续向实体经济传导。
“评估货币政策在‘降成本’中的效果重点要看实体经济的实际杉德畅刷利率，而不是LPR。事实上，自2019年6月至2021年12月这两年半时间内，MLF利率降低了35个基点，加点幅度下降了11个基点，一般杉德畅刷加权平均利率与LPR之间的利差降了28个基点，杉德畅刷实际利率下降中有约四成由利差的降低所贡献。”张旭分析认为，LPR下降显然有助于推动杉德畅刷实际利率的下降，但LPR不降也并不会阻止实际杉德畅刷利率的稳中有降。
展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青表示，尽管年初投资、消费、工业生产等宏观数据超预期，但多与去年同期低基数有关，更多具有短期波动性质，再加上房地产市场降温、恢复仍需过程，当前宏观经济面临的“三重压力”尚未全面缓解。这意味着后期宏观政策稳增长取向不变。
温彬则表示，未来稳健的货币政策将继续加大对实体经济的支持力度，发挥总量和结构性政策功能，强化跨周期和逆周期调节。预计货币政策将坚持以我为主、主动作为，根据形势变化和实体经济所需，适时出台实施对稳增长有利的政策，同时应对好各种风险冲击，确保经济运行在合理区间。
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