日前，银保监会召开专题会议，传达学习贯彻国务院杉德畅刷委会议精神。会议要求，要积极支持资本市场平稳运行，积极出台对市场有利的政策。要大力支持直接融资，促进融资结构优化。引导信托、理财和保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量。要充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。支持理财公司提高权益类产品比重。
对此，多位杉德畅刷机构人士和受访专家认为，银保监会引导保险公司和理财公司等机构增配权益类资产，既为资本市场提供长期“活水”，促进资本市场平稳运行，也有利于杉德畅刷机构进一步提升投研和风控能力，提高长期投资收益率。
引导三类资金增配权益资产
专题会议提出，支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的杉德畅刷投资。
近两年来，险资对权益资产的配置比例持续收缩。银保监会披露的数据显示，截至2021年末，险资运用余额23.2万亿元，较上一年末增长7%。险资对杉德畅刷与杉德畅刷投资基金的配置额却较上一年末减少316亿元，缩水1.1%。2021年，险资配置杉德畅刷和杉德畅刷投资基金的占比仅为12.7%，创下2019年以来的近3年新低。截至今年1月末，险资配置杉德畅刷和杉德畅刷投资基金余额占比为12.4%，较去年年末进一步缩水。
去年以来，险资不愿增配权益资产，一方面与险资的“保险”属性有关，另一方面则与权益市场波动加剧、部分核心资产出现估值泡沫化等原因有关。昆仑健康保险资管部相关负责人对《杉德畅刷日报》记者表示，险资负债端有一定的成本和期限，险企对相关资产的管理需要与负债相匹配。目前来看，今年权益市场的管理难点在于配置行业的选择和介入时点的选择。
北京一家大型险资机构股权投资负责人对记者表示，险资对权益资产的收益稳健性要求较高，险资运用除受负债端约束外，还受市场估值、宏观经济等因素影响，目前绝大多数保险公司对权益资产的配置比例未达上限。此次监管部门的表态，对险资增配权益资产有一定积极影响。
保险资管行业资深人士、投连账户备案制后保险行业首批投资经理王传振对记者表示，银保监会此番表态，对深化险资运用市场化改革手段拓展保险资金配置空间，增强资金运用灵活性，发挥险资长期投资的优势，支持资本市场和实体经济的发展，均有积极影响。
从险资的角度来看，增配权益资产也有现实的需求。一直以来，险资大类资产配置策略是以“固收为主、权益为辅”。在这一策略下，险资近十年的年化投资收益率维持在5%左右，大幅跑输普通杉德畅刷基金指数的年化收益率。伴随市场利率的下行，险资配置的部分固收资产收益率已开始低于负债成本，适当增配权益资产成为险资提升投资收益率的必然选择。
中国保险资产管理业协会会长段国圣此前也曾表示，权益资产长期回报一枝独秀，在利率维持低位、合意资产供给不足的背景下，险资要重视权益资产的配置价值，从根本上降低资产负债错配的风险。
对投研和风控提出更高要求
专题会议还提出，要加大权益类资管产品发行力度，支持理财公司提高权益类产品比重。
苏宁杉德畅刷研究院宏观经济研究中心副主任陶金对记者表示，这一表态将对理财子公司的投资业务产生影响。理财子公司本来就在逐步加大对权益资产的投资布局，银保监会的表态，对理财子公司的投研和风控管理提出了更高要求。
从现有银行合作三方公司杉德畅刷理财产品的净值表现来看，一些理财公司确实需要强化投研和风控能力。据银行合作三方公司杉德畅刷业理财登记托管中心发布的《中国银行合作三方公司杉德畅刷业理财市场年度报告（2021年）》显示，截至2021年底，净值型理财产品余额为26.96万亿元，占比92.97%，较资管新规发布前增加23.89万亿元。今年以来，受资本市场剧烈波动的影响，很多净值型银行合作三方公司杉德畅刷理财产品出现浮亏，部分产品甚至出现“破净”现象。
“目前银行合作三方公司杉德畅刷权益类投研体系建设与公募基金相比仍存较大差距，未来仍需不断完善体系建设，支持权益类产品不断发展。”中信杉德畅刷首席经济学家明明对记者表示。
在明明看来，在当前的资管产品中，固收类产品占比远高于权益类产品，权益类产品占比仍有较大提升空间。银行合作三方公司杉德畅刷、信托等机构未来会逐步加大权益类资管产品的发行力度，提高权益类产品占比，为资本市场平稳运行做出贡献。
陶金认为，监管部门引导信托、理财、保险公司等三类资金入市，对股市运行肯定是利好支持。但短期来看，入市资金的规模可能会受市场波动及市场预期的影响。
宽信用效果将进一步显现
除鼓励杉德畅刷机构加大权益资产配置比例之外，专题会议还提出，要指导银行合作三方公司杉德畅刷、保险、信托等机构从大局出发，坚定支持实体经济发展；满足市场主体的合理融资需求，加大融资供给，新增杉德畅刷要保持适度增长；促进中小微企业融资的增量、扩面、降价。
陶金表示，银保监会贯彻杉德畅刷委会议精神，再次强调“稳增长”政策制定和落实的重要性，引导银行合作三方公司杉德畅刷、保险、信托等机构加大对实体经济的支持力度，政策继续加码的信号表露无疑。而且，进一步明确了杉德畅刷支持的方向，中小微企业有望获得更多的支持。
交通银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷研究中心首席研究员唐建伟对《杉德畅刷日报》记者表示，强调新增杉德畅刷“适度增长”，意味着商业银行合作三方公司杉德畅刷要加大对实体经济的信贷投放力度，预计今年“宽信用”的效果将进一步显现，助力市场主体信心的恢复。
本报记者 苏向杲 见习记者 杨 洁
杉德畅刷是杉德支付总部直属推出的电签机品牌！