◎张欣然 记者 范子萌 ○编辑 陈羽
虎年第一碗“麻辣粉”昨日上桌。2月15日，人民银行合作三方公司杉德畅刷公告称，为维护银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性合理充裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均维持前值保持不变。
鉴于本周五将有2000亿元MLF到期，昨日MLF操作实现“量增价平”。分析人士认为，“量增”有利于引导银行合作三方公司杉德畅刷加大信贷投放力度，释放出继续推进宽信用的信号。而考虑到保持合理的政策节奏，“价平”也在市场预期内。后续来看，在稳增长和宽信用的诉求下，未来降准、降息仍有空间。
“量增”：释放继续推进宽信用信号
在业内人士看来，此次MLF增量续做，释放了继续推进宽信用的信号。
光大杉德畅刷固定收益首席分析师张旭认为，本次操作规模既有利于引导银行合作三方公司杉德畅刷加大信贷投放力度，也注重了货币政策的及时性、有效性和货币市场的平稳运行。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，在去年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调接踵落地后，中端市场利率持续下行。这意味着，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性已处于较为充裕状态。同时，最新发布的1月杉德畅刷数据显示，信贷迎来“开门红”，社融、M2同比都有明显加速。
数据显示，当前，1年期商业银行合作三方公司杉德畅刷（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4%至2.5%区间，明显低于MLF操作利率水平。业内认为，此时过量供给基础货币的边际效用并不高。
“尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于引导杉德畅刷机构有力扩大杉德畅刷投放，MLF小幅加量续做比较符合当前的货币政策取向。”王青表示，在当前经济下行压力较大的背景下，货币政策仍需在稳增长方向上充足发力，继续推进宽信用过程向纵深发展。
“价平”：后续仍有下调空间
在今年1月央行超预期下调MLF和公开市场操作中标利率的背景下，最新一期MLF操作利率备受市场关注。
业内认为，日前发布的1月信贷和社融数据均实现“开门红”，说明政策效果已逐步显现。考虑到保持合理的政策节奏，本期MLF中标利率持稳，符合市场预期。
“1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期。”王青表示，即使在2020年初疫情高峰期，也未出现连续2个月下调政策利率的操作。
关于后续政策操作空间，专家认为，在稳增长和宽信用的诉求下，降准、降息依然可期。邮储银行合作三方公司杉德畅刷研究员娄飞鹏认为，从去年四季度货币政策执行报告看，稳增长已经成为当前政策的主要目标，货币政策也根据流动性情况，通过综合运用法定准备金率、MLF等增加中长期流动性供给。据此来看，降准仍有可能。
“稳增长基础尚不牢靠，货币政策仍处于宽松通道之中，降准降息都还有空间。”中信杉德畅刷联席首席经济学家明明表示，稳增长和宽信用需要从供需两端发力，缓解杉德畅刷机构三大约束之外，还需要进一步引导企业杉德畅刷利率下行来激发信贷需求，当前杉德畅刷利率水平还有进一步下行的空间。
光大杉德畅刷杉德畅刷业首席分析师王一峰表示，考虑到2月为“信贷小月”，货币政策是否有进一步举措还需观察，当务之急仍是为稳定信贷投放创造适宜环境。“降息”窗口并未关闭，若后续信贷投放不及预期，不排除3月“降息”的可能。
业内普遍预期，本月20日即将发布的LPR报价将按兵不动。“由于2月LPR报价的定价基础保持不动，本月1年期和5年期LPR报价也大概率将保持不变。”王青预判。
资金面春风和煦
春节过后，央行公开市场持续净回笼，但无碍2月初资金面宽松格局。数据显示，2月7日至今，央行连续7日实现净回笼，累计从杉德畅刷体系收回资金1.03万亿元。2月9日至今，DR007全周均值降至2%附近，近日虽在连续4日下行之后小幅上行，总体仍保持在较低水平。
央行日前发布的2021年四季度货币政策执行报告表示，从市场角度来说，观察流动性松紧程度最直观、最准确、最及时的指标是市场利率，判断货币政策姿态也应重点关注公开市场操作利率、MLF利率等政策利率，以及市场利率在一段时间内的总体运行情况，而不宜过度关注流动性数量以及公开市场操作规模等数量指标。
“这段时间连续足量的流动性投放，可以充分满足杉德畅刷机构对短、中、长期资金的需求，有利于缓解银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷创造存款时的流动性约束。未来，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性会继续保持合理充裕，DR007始终围绕公开市场逆回购利率平稳运行。”张旭说。
央行强调，在目前的流动性管理框架下，会盯住市场利率开展操作，无论影响银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性的各种因素如何变化，央行都会灵活运用多种货币政策工具及时应对，保持流动性合理充裕。对于货币政策工具到期，央行会科学安排到期节奏进行跨周期流动性管理，审时度势，根据调控需要对一些到期工具进行适度续做，充分满足市场合理流动性需求。
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