一个已逾期的债务主体，信托公司还会为其发售新的信托产品吗？正常的答案是不会，但这却真实地发生在国通信托身上。
2017年，国通信托为融资方绿茵湖置业发行了方兴299号信托计划。这一产品在3年后的2020年1月开始陆续到期，在兑付了第一期的7580万元后因流动性紧张出现了逾期。
然而有意思的是，在方兴299产品已出现兑付逾期以后，一款名为“方兴1201号”的产品却处于募集期间。这个产品与方兴299号信托计划为同一融资方，也是国通信托发行的。而1201号到期后，融资方无法按时兑付，导致产品至今逾期将近一年。
对于方兴299号已逾期的情况下为何还会继续发行方兴1201号产品，方兴1201号最新兑付进展等问题，每经记者采访了国通信托，但截至发稿，未获对方正式回复。
融资主体已逾期，国通信托仍为其发行新产品
2017年1月20日至3月24日，国通信托分六期发行了方兴299号都匀绿茵湖集合资金信托计划（简称“方兴299号”），总规模2.996亿元，各期期限为3年，融资方为都匀市绿茵湖产业园区建设开发置业有限责任公司（简称“绿茵湖置业”）。
投资者提供的信息显示,这一信托计划在2020年到期，第一期兑付了7580万元。但是在2月中旬，国通信托发布的延期公告却称，国通信托于2020年2月14日收到绿茵湖置业出具的《关于申请延期付款的函》，因公司流动性紧张，加之疫情严重，绿茵湖置业目前资金周转困难，暂无足额资金杉德畅刷债务款项，申请延期付款。国通信托也决定相应延长方兴299号期限6个月。
不过有意思的是，就在299的延期过程中，一款名为方兴1201号信托计划正在募集当中。两者有相同的融资主体，均为绿茵湖置业。
2020年1月10日，国通信托发行的方兴1201号应收账款集合资金信托计划（简称“方兴1201号”）宣告成立。此后几个月里，方兴1201进行了多轮募集。
就有投资者向记者表示，其在2月和3月分两次买入过该产品，但是从来没有人告知融资主体在其他产品上已出现逾期。直到如今自己手上的1201产品已经快一年都没完成兑付，才发现上一个产品中，融资主体已经逾期了。
据悉，方兴1201号总规模2.5亿元，共成立18期，期限12个月。2021年1月方兴1201号陆续到期，但产品却未按期兑付。
有投资者向记者表示：“国通信托于2021年1月11日公布延期方案，将该产品延期至2021年8月10日，在未按照延期方案兑付本息的情况下，在2021年6月4日又公布新的延期方案，将该项目延期至2022年5月31日。”
信托老兵：罕见！融资主体逾期，相关产品应暂停
方兴299号宣布延期后，国通信托是否应叫停方兴1201号的后续发行？融资主体的其他融资渠道又是否会受到影响？
北京炜衡律师事务所高级合伙人张强律师表示，如果方兴1201号产品在发行时，融资主体的风险已经在市场上充分暴露，那么信托公司就应该谨慎为其发行新产品。
一位从事信托业十年的信托老兵接受记者采访时表示，替逾期的公司发行新产品在业内十分少见。如果融资主体发生逾期，相关产品应该会全面暂停，如果是融资类业务，一般会有交叉违约条款，即一个项目违约，会导致融资主体其他项目也同时宣告提前结束。
上述信托人士称，理论上讲，逾期对项目的影响很大，会起到很大的警示作用。“出现逾期，大家都会比较注意，这是判断融资主体信用状况一个很好的观察窗口。融资主体跟一家杉德畅刷机构的合作出现违约，其他杉德畅刷机构都会很谨慎地给这家公司继续做融资。”
国通信托是否应向方兴1201号投资者披露融资主体逾期情况？
一位信托业资深分析师对记者表示，如果两个产品之间有直接关联，一般来说信托公司是有必要披露的。所谓的有直接关联，是指会影响到信托资金安全。如果存在关联而不进行披露，一旦遭受资金损失，信托公司难辞其咎。
张强律师也表示，信托公司有责任和义务向投资者补充披露融资主体的风险状况，尤其要披露可能会影响投资者决策的风险性事件。
律师：信托公司应关注融资方风险暴露时点
替逾期主体发行新的信托产品，新产品再次逾期，国通信托有无问题？
张强律师表示，如果在产品成立时，融资方的风险还没有在市场上显现出来，那就很难断定信托公司有多大责任，除非能够获取信托公司全面的内部尽调以及审批决策流程等资料，才有可能知道是否存在弄虚作假、虚报瞒报等行为，如果没有这样的手段，仅依据外部的信息，很难判断。
杉德畅刷信托领域资深律师唐春林告诉记者，信托产品从发行成立至到期兑付，信托公司事前、事中、事后都有一系列相应的义务。信托产品成立前，信托公司要对交易模式进行评估，判断其能不能有效地缓解风险，如果事前工作到位，产品成立在流程上应该没有问题；
其次，信托产品成立后，信托还要进行跟踪管理，如果遇到产品状况恶化，应该采取宣布产品提前到期等措施；
最后，如果事前、事中措施都已经到位，但融资方仍然没有按期兑付，信托公司就有义务采取相应的强制性执行措施。
唐春林律师也坦言，国内的信托主要作为融资方的融资渠道，信托产品也常用于投资非标资产，而非标资产在价值评估上存在一定的主观性，背后可能隐藏着一定风险。
国通方兴多只产品折戟
除了方兴1201号和方兴299号，每经记者还发现，国通信托还有另外一只方兴系列产品――方兴318号也深陷违约。
虽然也是由国通信托发行，但这款产品的融资方并不是绿茵湖置业。
具体来看，方兴318号于2016年9月30日正式成立，产品期限为24个月，融资方为普定县普信城市建设投资有限责任公司（以下简称“普信城投”）。
据普定县融媒体中心消息，普信城投已于2020年11月25日与国通信托面谈并达成共识，采取分期还款方式还款。而截至发稿，该投资者表示方兴318号的还款进度仍没有明显进展。
多只产品折戟背后，启信宝显示，2017年到2018年，国通信托所涉法律文书经历了一轮暴增：2017年相关法律文书仅有38件，但到了2018年便增至627件。此外，国通信托共涉及年内立案超100件，其中大部分为被告。
2020年12月31日，湖北银保监局对国通信托作出罚款70万元的行政处罚。这是国通信托在2017年之后，近两年首次被罚，其涉及违法违规事由包含：信托资金未按约定用途使用；资金池垫付风险项目未按要求计提减值准备。
此外，从财务角度来看，国通信托的信托资产和净利润已经连续两年出现下降。
年报显示，截至2020年末，国通信托信托资产合计1771.57亿元，同比减少296.83亿元，降幅为14.35%；全年实现净利润4.52亿元，同比减少9.65%。
其实，2019年该公司信托资产便已出现同比下滑，降幅16.75%。净利润更是同比下滑高达23.22%。
而记者注意到，在严监管环境下，近年来，信托公司的信托资产规模普遍处于压降态势。
需要注意的是，2019年与2020年，国通信托的信托业务收入（手续费及佣金净收入）别为9.79亿元和9.90亿元，均低于历史平均水平。
此外，国通信托信托业务收入占营业收入的比重也连续3年出现下滑。具体来看，2017―2020年的信托业务收入占比分别为94.95%、91.80%、84.01%、79.84%，呈逐年降低趋势。
（实习生宋钦章对本文亦有贡献）
每经记者 涂颖浩 每经编辑 廖丹
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