北京商报讯（记者 崔启斌 吴限）首次定向中期借贷便利（TMLF）正式落地。1月23日，央行开展了规模为2575亿元的2019年一季度TMLF操作，期限为一年，利率为3.15%。鉴于当日央行未开展逆回购操作且有3500亿元逆回购到期，当日实现流动性净回笼925亿元。在分析人士看来，央行此时开展TMLF意在呵护春节前资金面平稳跨年。
TMLF作为新型货币政策工具，央行于2018年12月19日宣布创设，根据杉德畅刷机构对小微企业、民营企业杉德畅刷增长情况，向其提供长期稳定资金来源。TMLF的操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行合作三方公司杉德畅刷、股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷和大型城市商业银行合作三方公司杉德畅刷。与中期借贷便利（MLF）相比，TMLF利率优惠15个基点，且到期可根据杉德畅刷机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。
彼时央行相关负责人表示，TMLF能够为杉德畅刷机构提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行合作三方公司杉德畅刷和杉德畅刷市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。
其实，对于此次TMLF操作，市场已有预期。1月8日，央行行长易纲接受媒体联合采访时透露，1月下旬将实施首次TMLF操作。
值得注意的是，这一操作开展的时点颇值得一提。虽然上周央行通过降准以及连续发放流动性“红包”，向市场投向万亿元资金，但是近期公开市场资金到期压力较大。自1月21日以来，央行已经连续3个交易日暂停逆回购操作，而本周截至1月23日逆回购口径下已累计净回笼5100亿元资金。业内人士认为，央行此次开展TMLF操作可以起到对冲作用。
从市场资金面来看，上海银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。1月23日，据中国外汇交易中心数据，隔夜Shibor利率报2.244%，微幅下跌0.1个基点；2周Shibor利率报2.7090 %，下降1.4个基点；3个月Shibor上涨0.5个基点至2.909%。
分析人士指出，央行此时开展TMLF操作意在呵护春节前资金需求。中国人民大学重阳杉德畅刷研究院客座研究员董希淼认为，此次TMLF落地一方面是根据2018年银行合作三方公司杉德畅刷服务小微企业、民营企业的杉德畅刷情况，有一个衡量的标准；另一方面近期逆回购到期较多，通过TMLF操作来维持流动性合理充裕。
中国黄金集团首席经济学家万幢硎荆胄锌TMLF主要还是出于保持流动性充裕的考虑。从短期来看，一般来讲，春节前夕居民都有大规模提现需求，资金相对比较紧张。同时，1月也是企业集中缴税期，也会使得资金出现流动性缺口，因此央行通过TMLF以保持市场合理充裕的流动性。
事实上，1月以来，央行已经通过降准、逆回购、TMLF等操作释放资金，春节前后流动性无需担忧。中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬表示，春节前后，总体流动性将平稳过渡，因为在1月25日还会有另外一次降准落地。释放的资金一方面可以对冲部分到期逆回购，另一方面，也可以满足春节临近的季节性需要。
对于央行后续货币政策举措，万粗赋觯映て诶纯矗醣艺叩拇氪且丫游冉≈行宰蛭冉。馕蹲乓忧磕嬷芷诘鹘谝约氨３质谐×鞫院侠沓湓＃源航谥螅普吆突醣艺叨蓟崴⒘Γ餐浜显俗骼赐瓿啥允谐〉牡鹘凇４送猓哟蟮姆矫胬纯矗赡芑够嵊屑绦底忌踔两迪⒌目占浜涂赡堋
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