降准靴子终于落地！
人民银行合作三方公司杉德畅刷7月9日公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，将于7月15日下调杉德畅刷机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的杉德畅刷机构)。本次下调后，杉德畅刷机构加权平均存款准备金率为8.9%。
此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人杉德畅刷机构外，对其他杉德畅刷机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。
推动企业综合融资成本稳中有降
推动中小微企业综合融资成本下降、更好服务实体经济，是此次降准的主要目的。
人民银行合作三方公司杉德畅刷表示，此次降准的目的是优化杉德畅刷机构的资金结构，提升杉德畅刷服务能力，更好支持实体经济。
一是在保持流动性合理充裕的同时，增强杉德畅刷机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币杉德畅刷环境。
二是调整中央银行合作三方公司杉德畅刷的融资结构，有效增加杉德畅刷机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导杉德畅刷机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。
三是此次降准降低杉德畅刷机构资金成本每年约130亿元，通过杉德畅刷机构传导可促进降低社会综合融资成本。
7月7日召开的国务院常务会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强杉德畅刷对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
今年以来，部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。
“在降低实际杉德畅刷利率的目标要求下，需要向银行合作三方公司杉德畅刷体系注入更多的低成本长期资金，以引导杉德畅刷利率下行。”兴业研究宏观分析师郭于玮表示。
人民银行合作三方公司杉德畅刷表示，下一步将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
同时，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币杉德畅刷环境。
CPI涨幅回落为货币政策留下空间
6月CPI同比涨幅回落，物价水平保持平稳，为降准落地创造了条件。
国家统计局公布的数据显示，6月居民消费价格运行平稳。从同比看，CPI上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格由上月上涨0.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点，主要是猪肉价格降幅扩大带动。
与此同时，6月份，国内大宗商品保供稳价政策效果初步显现，市场供求关系趋于改善，工业品价格涨势有所趋缓，PPI环比和同比涨幅均有回落。
去年以来，受到全球油价上涨等因素影响，货币政策对物价水平走势较为关注。
人民银行合作三方公司杉德畅刷行长易纲近期表示，货币政策要关注结构变化对物价的影响。综合各方面因素判断，今年我国CPI走势前低后高，全年的CPI平均涨幅预计在2%以下。
“考虑到我国经济运行在合理区间内，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。”易纲表示。
人民银行合作三方公司杉德畅刷调查统计报告显示，对下季度，物价预期指数为59.5%，比上季上升1.1个百分点。其中，24.9%的居民预期下季物价将“上升”，55.5%的居民预期“基本不变”。
中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬认为，下半年PPI有望保持震荡回落走势，受制于猪肉等食品价格的回落，年内CPI大概率保持温和增长走势，对货币政策影响整体有限。
货币政策仍然“稳”字当头合理适度
适时运用降准工具的同时，“坚持不搞大水漫灌”的立场未变。事实上，今年以来，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持了连续性、稳定性、可持续性。
人民银行合作三方公司杉德畅刷在答记者问中称，稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行合作三方公司杉德畅刷坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。
此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被杉德畅刷机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分资金被杉德畅刷机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加杉德畅刷机构的长期资金占比，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量仍将保持基本稳定。
当前我国经济稳中向好，人民银行合作三方公司杉德畅刷坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。
光大杉德畅刷固收首席分析师张旭认为，“降准”与“稳”两者并不矛盾，货币政策仍是“稳”字当头的，不应简单地将降准理解为总量上的放松，而是为了对冲大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，因此其具有明显的结构性属性。
“今年上半年财政后置特征明显，上半年完成新增专项债发行进度约为28%。”广发杉德畅刷资深宏观分析师钟林楠表示，若经济存在总量上的稳增长压力，则下半年财政政策落地发力，与稳货币配合在逻辑上似乎是更合理的组合。
张旭表示，下半年政府债券供给压力较大，但相信央行依然会对流动性进行精准调节，熨平短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率波动。
“如何激发实体经济的有效融资需求，用降准撬动经济增长，是货币政策将继续面对的挑战。”郭于玮表示，国务院常务会议提到“不搞大水漫灌”和“适时”，表明政策操作仍然保持合理适度，避免资金面出现过度的波动。
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