7月1日，公开市场逆回购操作重回100亿元水平。回顾6月下旬，央行以“小成本”实现了流动性平稳跨季，公开市场操作的精准性和有效性进一步展现。展望7月，专家表示，在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下，流动性不会出现明显收紧，大概率将延续平稳态势。
逆回购操作重回100亿元
7月1日，央行开展了100亿元7天期逆回购操作。这是从6月24日开始央行连续5个操作日开展300亿元操作之后，7天期央行逆回购操作量首次回归100亿元水平。
跨季后的资金面旋即转暖，资金利率明显回落。1日隔夜回购利率DR001大幅下行51个基点，报1.74%；最有代表性的7天期回购利率DR007也下行44个基点，报2.11%，回到2.2%的7天期央行逆回购利率下方。
刚刚过去的半年末，资金面局部略现波动，但总体比较平稳，跨季过程中未出现明显紧张情况。而这一局面是在央行仅仅开展小规模流动性投放的情况下实现的。
以去年情况为例，数据显示，去年6月18日至6月30日期间，央行开展了共计9000亿元逆回购操作。今年同期，央行只开展了1900亿元逆回购操作。数据还显示，去年6月DR007平均值较上月上行44个基点，今年6月的上行幅度只有13个基点。今年央行以“小成本”便实现了流动性平稳跨季。
值得一提的是，关于“精准开展公开市场操作”，央行在今年第一季度货币政策执行报告中曾介绍，其“以历年来春节前最低投放量保障了节前流动性平稳”“央行公开市场操作的精准性和前瞻性进一步提高”。
流动性难紧亦难松
对于跨季后的资金面将继续保持平稳的看法正在成为市场上的主流。不过，业内人士认为，资金面可能难以变得更加宽松。
中信杉德畅刷研究所副所长明明表示，现阶段央行稳货币、稳流动性预期的态度非常明确，短期资金面出现剧烈波动的可能性较小。货币调控将保持稳健中性取向，资金面变得更加宽松的概率较低。
中泰杉德畅刷固定收益首席分析师周岳认为，目前货币调控缺乏转向基础，7月央行主动收紧流动性的可能性不高。如果央行保持稳健操作态势，对于到期流动性工具进行等额续做，7月资金面整体有望延续平稳态势，但进一步宽松的可能性不大。
光大杉德畅刷研究所银行合作三方公司杉德畅刷业首席分析师王一峰预测，月初资金利率将季节性回落，进入中旬开始重新走高。“7月整体流动性难现3月以来的宽松态势，在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下，央行将适时通过公开市场操作进行调节，流动性不会出现明显收紧。”王一峰说。
货币政策继续强调“稳”
人民银行合作三方公司杉德畅刷货币政策委员会日前召开第二季度例会。会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。业内人士注意到，在短短千字的会议新闻稿中，“稳”字出现15次，再次呼应了货币政策稳字当头的倾向。
中国人民银行合作三方公司杉德畅刷行长易纲日前强调，我国GDP增速将接近于潜在增长率水平，预计今年我国CPI平均涨幅在2%以下，货币政策要坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，利率总体保持在适宜水平。
植信投资研究院高级研究员王好认为，近期监管部门更加强调推动经济在恢复中达到更高水平均衡，对内要处理好恢复经济与防范风险的关系，对外要防范外部冲击，维护经济大局总体平稳。预计货币政策将进入一个相对平稳的观察期，政策重心将继续聚焦国内，操作保持灵活精准、合理适度，流动性维持合理宽裕。
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