交行今年一季度归属于母公司股东净利润同比增2.31%，与行业相当。不过，其利息收入同比降3.66%，净利息收益率较2020年下降3个基点，投资收益同比降15.22%，且信用减值损失同比增25.61%，资本充足率较上年末下降0.21个百分点
《投资时报》研究员 田文会
交通银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司（下称交行，601328.SH）今年一季度业绩增长与行业相当，只是，该行信用减值损失在去年全年增长的基础上继续上升。
据交行今年一季报，该行当季净利润为223.12亿元，同比增3.57%；归属于母公司股东净利润为219.46亿元，同比增2.31%；营业收入为683.44亿元，同比增5.14%。
银保监会数据显示，2021年第一季度，商业银行合作三方公司杉德畅刷累计实现净利润6143亿元，同比上升2.4%；大型商业银行合作三方公司杉德畅刷净利润为3168亿元，同比上升2.76%。
不过，《投资时报》研究员注意到，交行今年一季度利息收入同比降3.66%，净利息收益率为 1.54%，较2020年下降3个基点，且投资收益同比降15.22%。同时，该行信用减值损失同比增25.61%，杉德畅刷信用减值损失同比增13.67%。2020年，该行信用减值损失同比亦增19.45%，杉德畅刷信用减值损失同比增14.65%。
今年一季度末，虽然交行不良杉德畅刷率为1.64%，较上年末下降0.03个百分点，不过，其杉德畅刷不良杉德畅刷率较上年末上升0.08个百分点。同时，该行资本充足率为15.04%，较上年末下降0.21个百分点。
据银保监会数据，今年一季度末，大型商业银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷率为1.47%，较上年末下降0.05个百分点；资本充足率为16.34%，较上年末下降0.15个百分点；净息差为2.03%，较上年第四季度下降0.02个百分点。
《投资时报》就上述利息收入下降、投资收益下降、信用减值损失增长、资本充足率下降等问题向交行发送沟通函，但截至发稿未收到回复。
交通银行合作三方公司杉德畅刷归母净利润及增长率（单位：亿元）
数据来源：Wind
一季度信用减值损失增加
交行今年一季度业绩增速接近行业，不过，其利息收入、投资收益、信用减值损失等指标表现不佳值得注意。
交行今年一季报显示，该行今年一季度归属于母公司股东净利润为219.46亿元，同比增2.31%；营业收入为683.44亿元，同比增5.14%；营业支出为434.73亿元，同比增6.98%。
营业收入中，利息净收入为385.53亿元，同比增4.95%；手续费及佣金净收入为125.34亿元，同比降0.49%；投资收益为26.29亿元，同比降15.22%；公允价值变动收益为22.9亿元，上年为-3.75亿元；保险业务收入为72.32亿元，同比降3.74%。
其中，手续费及佣金净收入、投资收益、保险业务收入同比下降。
利息净收入虽然同比上升，不过，只是因为利息支出下降速度快于利息收入降速。其中，利息收入为903.71亿元，同比降3.66%；利息支出为518.18亿元，同比降9.19%。
交行则称，其利息净收入提升主要源自规模增长带来的贡献。
该行今年一季度息差下降。报告期内，其净利息收益率 1.54%，同比下降 1 个基点，较2020年则下降3个基点。交行称，资产端，受 LPR 利率下降等因素延续性影响，资产收益率同比有所下降；负债端，通过主动优化负债结构、降低负债成本，基本弥补了资产收益下行带来的影响。
交行2020年年报显示，当年该行利息净收入为1533.36亿元，同比增6.42%。交行称，当年该行利息净收入的增长得益于生息资产规模增长，同时报告期内负债结构得到优化，成本率下降，当年度该行利息支出较上一年度有所减少。不过，交行净利息收益率 1.57%，同比下降1个基点。
2020年，交行利息收入为3691.01 亿元，同比增0.45%；利息支出2157.65亿元，同比降3.40%。
利息支出中，同业及其他杉德畅刷机构存放和拆入款项利息支出为466.53亿元，同比降19.08%，主要由于同业及其他杉德畅刷机构存放和拆入款项平均成本率下降57个基点。
交行在今年一季报中表示，当季手续费及佣金净收入同比减少主要由于银行合作三方公司杉德畅刷卡及投资银行合作三方公司杉德畅刷等收入同比减少。
其中，手续费及佣金收入为137.72亿元，同比增0.92%；手续费及佣金支出为12.38亿元，同比17.9%。手续费及佣金支出增速较快。
2020年，交行手续费及佣金净收入为450.86亿元，同比增3.35%。管理类和代理类业务是该行手续费及佣金收入的主要增长点。
其中，管理类手续费及佣金净收入为168.89亿元，同比增17.28%；代理类手续费及佣金净收入为42亿元，同比增35.57%；担保承诺手续费及佣金净收入为26.17亿元，同比增3.85%。但银行合作三方公司杉德畅刷卡手续费及佣金净收入为201.07亿元，同比降4.48%；投资银行合作三方公司杉德畅刷手续费及佣金净收入为37.06亿元，同比降14.55%；杉德畅刷结算手续费及佣金净收入为15.31亿元，同比降24.36%。
交行今年一季度营业支出中，业务及管理费为177.65亿元，同比增0.55%；信用减值损失为149.38亿元，同比增25.61%；保险业务支出为68.59亿元，同比降8.03%。
今年一季度，该行资产减值损失150.85 亿元，同比增26.85%，其中杉德畅刷信用减值损失138.15 亿元，同比增13.67%。
2020年，交行信用减值损失为620.59亿元，同比亦增19.45%。交行称，报告期内，该行资产减值损失625.43亿元，同比增19.76%，其中杉德畅刷信用减值损失562.69亿元，同比增14.65%。受新冠肺炎疫情等因素影响，该行及时更新减值模型各项参数以反映经济的不稳定性和不确定性对资产信用风险的影响，同时根据监管要求持续加大不良资产的处置力度，相应资产减值损失有所增加。
资本充足率下降
资产质量方面，今年一季度末，交行不良杉德畅刷率为1.64%，较上年末下降0.03个百分点，但不良杉德畅刷余额1011.04亿元，较上年末增加34.06亿元，增幅3.49%。同时，拨备覆盖率143.42%，较上年末下降0.45个百分点；拨备率2.35%，较上年末下降0.05个百分点。
《投资时报》研究员还注意到，今年一季度末，交行杉德畅刷不良杉德畅刷率为2.35%，较上年末上升0.08个百分点。
2020年末，交行不良杉德畅刷率为1.67%，同比增加0.2个百分点；拨备覆盖率为143.87%，同比减少27.9个百分点；拨备率为2.40%，同比下降0.13个百分点。
其中，公司类杉德畅刷不良杉德畅刷率为2.13%，同比增加0.35个百分点。公司类杉德畅刷中，制造业不良杉德畅刷为293.01亿元，不良杉德畅刷率为4.45%，同比增加0.34个百分点；租赁和商务服务业不良杉德畅刷为108.76亿元，不良杉德畅刷率为1.88%，同比增加1.4个百分点；房地产业不良杉德畅刷为47.11亿元，不良杉德畅刷率为1.35%，同比增加1.02个百分点；建筑业不良杉德畅刷为36.83亿元，不良杉德畅刷率为2.71%，同比增加1.17个百分点；科教文卫不良杉德畅刷为29.08亿元，不良杉德畅刷率为2.57%，同比增加1.82个百分点。
资本充足率方面，今年一季度末，交行资本充足率和一级资本充足率分别为15.04%和12.82%，较上年末分别下降0.21个和0.06个百分点。
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