杉德畅刷整理：央行4月来连续20个工作日开展百亿逆回购

　　为维护银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性合理充裕，2021年4月28日央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限7天，利率仍为2.2%，与此前保持一致。鉴于当日有100亿元逆回购到期，当日零投放零回笼。4月以来，央行已经连续20个工作日开展100亿元逆回购，今年以来，央行已连续80个工作日不间断开展逆回购操作。

　　对此，有市场分析人士认为，央行连续开展百亿元逆回购，体现了“稳”字当头的货币政策操作思路，有利于稳定市场预期，呵护3月至4月信用债到期高峰。后续可能到来的地方债发行加速，对资金面或形成短期扰动，但长期影响并不大。

　　从市场流动性看，周三Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行3.4bp报1.78%，7天期下行4.5bp报2.189%，14天期上行1.4bp报2.321%，1个月期下行0.3bp报2.491%。事实上，4月份资金面整体表现平稳，保持相对宽松的局面。

　　“从本月末流动性来看，当前五一假期临近，今年假期民众出行及消费活动将显著增加，银行合作三方公司杉德畅刷取现需求或存在一定压力。但综合考虑财政收支、债券发行等影响因素，节前市场资金面转向明显收紧的可能性不大，央行或将继续保持当前操作节奏和力度。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。他认为，今年一季度新增地方政府专项债发行进度较前两年明显放缓。这意味着之后几个月，政府债券发行将进入高峰期。

　　中信杉德畅刷研究所副所长明明表示，在春节后现金回流银行合作三方公司杉德畅刷体系、政府债券发行进度较慢、资金自然到期规模较小等多重因素影响下，春节后资金面处于平稳状态，因而央行开启了连续开展100亿元逆回购操作的模式。而国海杉德畅刷固收团队预计，5月份利率债供给量会比较高。估计5月份国债加地方债净融资规模可能在8000亿元以上，对资金面的冲击不容忽视。

　　不过，明明表示。“近期海外疫情反复可能导致市场风险偏好降低、杉德畅刷市场波动。但目前看，尚不足以对人民银行合作三方公司杉德畅刷货币政策和资金面产生较大影响。货币政策和资金面仍然由国内因素所主导。”