本报记者 邢 萌
日前，随着江苏国信2020年年报发布，控股子公司江苏信托的业绩也浮出水面。总体上看，2020年江苏信托的营业收入及净利润有所下降，同比降幅均约20%，这也是身处行业第一梯队的江苏信托曲线上市以来首次业绩“开倒车”。
值得注意的是，江苏信托的主动管理类信托规模增长迅猛，开始占据主导地位。据了解，2020年，江苏信托存续主动管理类信托规模达1900亿元，占比超60%。
曲线上市以来
营收净利首次下降
在信托公司直接A股上市无果的情况下，2016年年底江苏信托部分股权成功装入江苏国信，凭借大股东上市而完成曲线上市。此后，江苏信托营业收入及净利润快速增长，常年处于行业前10名的位置。根据银行合作三方公司杉德畅刷间市场披露2020年度未经审计财务报表，江苏信托的净利润处于行业第10位。更早之前的2019年、2018年，江苏信托的净利润分别处于行业第6位和第7位。
江苏国信2020年年报显示，去年江苏信托实现营业收入25.63亿，同比下降20.77％；净利润19.44亿元，同比下降19.64％。营收和净利双双下降20%左右，这是其曲线上市以来首次关键经营指标出现下滑。
记者发现，江苏信托净利润减少或与其投资收益大幅减少有关。江苏国信的投资收益主要来源于江苏信托的杉德畅刷股权投资。有别于其他头部公司，江苏信托的主营信托业务并不突出，一向以杉德畅刷股权投资见长，每年获取大量的收益。江苏信托先后投资了江苏银行合作三方公司杉德畅刷、利安人寿等多家优质杉德畅刷企业。鼎盛时期，江苏信托仅参股的银行合作三方公司杉德畅刷就多达9家。
相关年报显示，2020年江苏国信的投资收益为14.59亿元，占利润总额的38.91%；2019年这一数据为20.12亿元，占比51.30%。可以看出，2020年投资收益减少超过5亿元，这或是造成江苏信托净利润大幅减少的原因。
从行业整体看，2020年信托业净利润情况的确不乐观。信托业协会公布的数据显示，截至2020年四季度末，信托业利润为583.18亿元，同比2019年四季度末727.05亿元下降19.79%，减少143.87亿元。
对此，复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，利润总额的下降与信托公司加大资产减值损失计提力度有关，顺应监管导向，主动控增速，反映了行业正从注重规模向注重发展质量转变。
存续主动管理类资产规模
增速超过100%
虽然经营指标并不好看，但江苏信托的主动管理业务布局提速十分明显，已占据优势地位。
江苏国信2020年年报显示，公司存续主动管理类信托规模1904.24亿元，占比60.56%，较年初增加1192.43亿元，增长113.17%。可以看出，去年江苏信托存续主动管理类信托规模新增超千亿元，增速超过100%。
从近年来的情况来看，江苏信托资产规模并不占优，反而使“船小好调头”优势尽显，主动管理规模快速增加，实现结构的持续优化。相关年报显示，2017年江苏信托主动管理信托规模为547亿元，2018年这一数据为607亿元，2019年则为1136亿元。可以看出，曲线上市以来，其主动管理信托规模增速明显。
在信托转型的大背景下，加强主动管理能力成为大势所趋。殷醒民表示，“对大多数信托公司来说，被动管理型信托资产规模占比较大，主动管理能力不足则是短板。当前及今后一段时间，信托业要把业务工作重点放到提升主动管理能力上来。”
当下，信托公司发挥主动管理能力应聚焦杉德畅刷投资业务等主要业务方向。“杉德畅刷信托业务从受托服务向主动管理转型，需基于信托公司的人员配置、过往投资标的及决策流程等因素的综合考量。”普益标准研究员王巍对记者表示，信托公司布局杉德畅刷投资业务以杉德畅刷投资为主，由于杉德畅刷与债券在资产估值定价、市场参与主体、底层投资逻辑等方面存在较大差异，信托公司在股权类资产的研究覆盖短期内略显薄弱。
王巍认为，由于信托公司拥有良好的渠道和理财客户资源，其能够通过研发设立FOF、MOM等产品，将资金配置到优秀的私募基金管理人和其私募基金产品上，从而既可以达到分散投资、组合管理的目的，又可以保证良好投资业绩的实现。但在甄选私募基金管理人的过程中，仍需要信托公司具备较为专业的鉴别能力。
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