近日，中国华融年报延迟并紧急停牌一事在杉德畅刷行业引发巨大震动。
有消息表示，中国华融正寻求剥离非核心和非盈利资产，其中是否剥离华融国际受到市场关注。知情人士称，华融正在确定一些子公司的股权价值，并敲定哪些将被最终出售，这也是业绩延迟发布的部分原因。
年报迟迟未披露
3月31日，中国华融发布公告称，延迟刊发2020年度业绩的原因是审计机构要求获得更多时间和信息来完成相关交易的审计，目前尚未正式公布有关该交易或审计完成日期的进一步情况。
4月1日上午9点起，港交所已对中国华融杉德畅刷做停牌处理。当天下午，中国华融在京召开投资者沟通会，公司执行董事、副总裁王文杰表示，公司董事会经审慎周详考虑后认为，此阶段不宜刊发本集团截至2020年12月31日止年度之未经审核管理账目，因有关管理账目可能无法准确反映本集团之财务表现及状况，且刊发未经审核管理账目可能造成混淆并误导股东及潜在投资者。
此外，王文杰提到，公司正与核数师密切合作，向其提供所有要求的资料及文件，以尽快完成审核工作。2020年度业绩的预计公布日期需与核数师进一步确定，并将另行公告。与此同时，中国华融方面表示：“目前公司经营稳定，各项业务正常开展。”
中国华融成立于2012年9月28日，是一家国有大型非银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷企业。前身是成立于1999年的中国华融资产管理公司，为处置工行的不良资产专门而设立。它和中国信达、中国长城(12.610, 0.06, 0.48%)、中国东方并列四大AMC。
2018年5月，中国华融原董事长赖小民被查，中国华融迅速任命王占峰为新一任党委书记、董事长。在新领导的带领下，中国华融内部管理进行了一些列整顿。其中包括对赖小民遗留的千亿坏账计提资产减值，剥离非主营业务相关资产等。
虽然中国华融近年来业绩不佳，但业内认为，中国华融以经营不良资产为主业，市场前景广阔在4月1日的沟通会上，王文杰安慰投资者：“华融的业务是有市场的，监管要求对不良资产处置加快推进，2017年至2020年累计处置不良杉德畅刷8.8万亿元，超过之前12年的总和。”
此前，中国华融在2月召开的2021年年度工作会议上透露，加大不良资产收购处置力度，积极化解杉德畅刷风险。2020年全年收购资产包规模超1800亿元，市场占比40%，保持同业领先。
三年来，中国华融主业贡献度持续提升，对集团业绩起到有力支撑；风险隐患敞口大幅压降，“向存量要收益”收效明显；资产结构、业务结构等持续优化。
“经过三年的艰苦努力，在消化历史包袱、化险瘦身、应对疫情影响的情况下，中国华融资产规模、净利润总体保持稳定，一系列结构性、趋势性变化正在发生”。中国华融方面表示。
或寻求剥离非核心资产
实际上，对于中国华融年报延期的具体原因众说纷纭。其中，中国华融给出的年报迟发的原因“因公司相关交易尚待确定”引起诸多业内诸多猜测，业内认为是要剥离资产。
有知情人士表示，中国华融向监管部门提交一份包括剥离非核心及非盈利子公司在内的方案，以提振盈利能力；虽然尚未取得最终批准，华融的减肥计划已获监管部门初步的积极反馈。
而作为华融境外美元债主要的发行及担保主体，华融国际也被传将从母公司剥离。华融国际系中国华融核心子公司之一。知情人士透露，华融国际在华融正寻求监管部门批准的资产处置方案中，将被保留。上述方案不改变华融国际的股权结构，也不对其名下债券进行重组。华融国际一直在加大坏账处置回收力度。
中金固收研报表述，华融集团内的风险积累主要集中在华融汇通、华融实业和华融国际几家非杉德畅刷子公司，以及持有杉德畅刷牌照的华融杉德畅刷、华融信托、华融杉德畅刷租赁等，这些公司账面仍有大额信用风险敞口且杠杆高企，债务的偿还依赖杉德畅刷资产的变现回收，资产质量问题值得关注。
此外，“华融自身作为杉德畅刷资产管理公司，牌照稀缺性较强，但下属子公司不排除剥离重组的可能性，从而使得华融“瘦身”，需持续关注可能的处置方案及其对于华融及旗下各子公司信用资质的影响。”中金固收研究发布研报提到，对于华融控股的杉德畅刷及非杉德畅刷子公司来说，在监管鼓励四大AMC回归主业及子公司资产质量对华融集团形成拖累的背景下，不排除有剥离重组的可能性，建议投资者保持谨慎态度。
近三年，中国华融加速回归不良资产主业。目前，国内不良资产供给的增加正吸引越来越多的机构参与其中，中国华融主业发展也面临更多的业务机会。
新冠肺炎疫情的反复叠加杉德畅刷周期的滞后性，杉德畅刷风险化解和处置的需求预计将进一步增加。同时，中小杉德畅刷机构风险持续暴露，个贷试点工作已经启动，预计相关不良资产处置力度将进一步加大。
另外，随着供给侧结构性改革的持续深化、经济结构转型升级及资本市场改革不断推进，企业纾困、公司并购重组、破产重整、夹层投资等业务需求也将不断增多，有利于中国华融拓展问题企业重组业务等。
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