杉德畅刷整理：15家银行理财子公司去年全部盈利 招银理财大赚超24亿元

　　首批银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司获准开业一年，近期接连交出首份“期末”成绩单。

　　据时代周报记者不完全统计，截至4月11日，已有24家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司获批筹建，20家正式开业，伴随上市银行合作三方公司杉德畅刷年报的陆续披露，有15家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司2020年业绩出炉。

　　招银理财、兴银理财、中邮理财、农银理财、中银理财、建信理财等在内的15家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司2020年全部实现盈利，其中六大行理财子公司净利润最为亮眼。

　　2021年底是资管新规过渡期的收官之时，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司背负着银行合作三方公司杉德畅刷理财净值化转型的重任。目前来看，各家公司新产品的推出力度不断加大，产品体系也日渐丰富。

　　据普益标准日前提供给时代周报记者的数据显示，2020年共有20家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司发行了3852款理财产品（包含母行迁移产品），均为净值型产品。涵盖固定收益类、混合类、商品及杉德畅刷衍生品类、权益类四大体系，固定收益类仍为主力，混合类次之，新发的权益产品数量相比2019年同期增长了逾11倍，但权益类产品占比依然较低。

　　4月11日，普益标准研究员程阳向时代周报记者表示，这是因为当前银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司在布局权益市场时，更多地进行被动投资或者与其他机构合作参与权益类投资。“后续随着投研能力增强，有望将产品线拓展至主动权益类和衍生品等更为复杂的领域。”程阳说。

　　六大行系理财子吸金40亿 

　　已披露业绩的15家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司中，有6家归属国有大行、5家归属股份制银行合作三方公司杉德畅刷、3家归属城商行、1家归属农商行。

　　具体来看，2020年实现10亿元以上净利润的银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司有3家，分别是招银理财、兴银理财和中邮理财。招银理财以24.53亿元的净利润一骑绝尘，同时实现营业收入37.72亿元。兴银理财以13.45亿元净利润排名第二，中邮理财以11.87亿元排名第三。

　　中邮理财是唯一在2020年实现净利润超过10亿元的国有银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司，其产品净值化率由资管新规前的不足2%提高至55.31%。农银理财紧随其后，实现净利润9.91亿元。交银理财实现净利润6.65亿元，工银理财实现净利润4.08亿元。

　　中银理财、建信理财业绩也不算亮眼。2020年分别实现净利润4.55亿元、3.35亿元。相比之下，信银理财与光大理财盈利能力不俗，分别实现净利润5.95亿元和5.64 亿元。

　　2020年开业的5家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司，除信银理财以外，其他也都表现不错。平安理财、徽银理财、渝农商理财、青银理财2020年分别实现净利润1.65亿元、1.09亿元、0.06亿元和0.03亿元。

　　谈及上述理财子公司的盈利差距，中金公司在研报中指出，从应对过渡期转型到发挥盈利能力，竞争格局和行业龙头尚未确立，但这半年来理财子公司已经开始发力追赶招银。

　　产品固收为主未来花式打法 

　　日前，中国银行合作三方公司杉德畅刷业协会发布《中国银行合作三方公司杉德畅刷业理财业务发展报告2020》称，理财子公司产品体系表现出三大特点：一是以固收类为主；二是初期主要通过FOF、MOM和私募股权等形式探索布局权益类投资；三是产品体系规划凸显差异化战略布局，充分发挥各自比较优势。

　　4月11日，程阳向时代周报记者表示，从银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司2020年发行产品情况看，仍以固收类为主，产品运作方式多为封闭式，风险等级主要分布在中低风险和中风险，且投资期限整体偏长。

　　从产品类型来看，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司2020年发行的固收类产品有3195款，占比82.9%；其次是混合类，有599款；而权益类产品数量最少，为58款，占比约1.5%，且权益类产品多采取私募的形式募集。

　　究其原因，除了银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司在权益产品的投研能力方面储备不足，也与当下银行合作三方公司杉德畅刷客户对理财产品的风险接受程度有关。

　　4月9日，一位接近交银理财的业内人士对时代周报记者表示，“当前发行纯粹的权益类理财产品尚不多见，主要是通过混合类产品来布局权益市场，整个市场需要时间来适应打破刚兑的大趋势。”

　　“抢滩权益市场也不能冒进。”该人士对时代周报记者坦言，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司目前权益投资能力整体不足，若是发行纯权益类产品，很难“拼过”公募基金。同时，由于杉德畅刷投资短期波动较大与银行合作三方公司杉德畅刷理财投资者的普遍风险偏好不符，故布局要稳步推进。

　　理财产品净值波动，甚至可能产生本金损失，成为银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司必然面临的挑战。“保本保收益”的利器失去，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司一方面要加强投资者教育，让客户打破刚兑预期，接受产品净值的合理波动；另一方面，也要提升自身投研能力，尽力降低产品回撤，也可与优秀资管机构合作。

　　目前阶段，已有多家银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司与券商、公募/私募基金、保险资管等保持错位竞争、合作发展的关系，并开始在产品销售、投研体系等多领域加速布局。

　　在业务转型推进过程中，时代周报记者了解到，各家理财子公司也正在设计差异化的产品体系。譬如工银理财致力于推动非现金、混合类、中长期限产品占比稳步提升；农银理财则丰富“6+N”产品体系，光大理财倾力打造“七彩阳光”产品体系；中邮理财进一步丰富“普惠+财富+特色”产品体系，推进投研一体化布局。

　　值得关注的是，有不少银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司先后推出养老类等特色产品。时代周报记者日前不完全统计，2020年以来，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司合计发行63只养老主题理财产品。预计2021年全年，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司布局养老业务的大幕就将开启。