本报记者张漫游北京报道
近日，多家银行合作三方公司杉德畅刷公布了2021年同业存单发行计划。《中国经营报》记者统计发现，截至1月14日，共计89家股份制银行合作三方公司杉德畅刷、城商行发布2021年同业存单发行计划，其中，59家银行合作三方公司杉德畅刷拟发行规模较2020年有所增长。
同业刚性兑付被打破后，市场出现分层，部分中小银行合作三方公司杉德畅刷同业存单成功率降低。东方财富Choice数据统计显示，2020年底，不同主体评级下的同业存单认购情况持续出现分化，评级为AA+的同业存单认购率甚至较2019年更低。
尽管同业存单发行仍存在认购压力，但银行合作三方公司杉德畅刷对其发行热情不减。某银行合作三方公司杉德畅刷资产负债部人士告诉记者，在杉德畅刷脱媒和监管趋严的背景下，银行合作三方公司杉德畅刷负债端承压可能是长期趋势。“目前，同业存单最长期限也变为了一年期，缺乏长期稳定负债成为银行合作三方公司杉德畅刷流动性管理的一大挑战，中小银行合作三方公司杉德畅刷压力将更大。”
59家银行合作三方公司杉德畅刷拟扩大同业存单发行规模
记者梳理发现，截至目前，共有9家股份制银行合作三方公司杉德畅刷公布了同业存单发行计划，3家银行合作三方公司杉德畅刷2021年拟发行规模与2020年持平，其余6家银行合作三方公司杉德畅刷均计划增加发行规模，平安银行合作三方公司杉德畅刷、浦发银行合作三方公司杉德畅刷和中信银行合作三方公司杉德畅刷增加较多，分别增加了1000亿元。
其中，平安银行合作三方公司杉德畅刷在2021年同业存单发行计划中坦言，该行在2020年年初同业存单额度备案金额为5000亿元，因2020年实际经营需要，该行申请增加额度备案金额至6500亿元。根据该行2021年经营需求，平安银行合作三方公司杉德畅刷方面申请发行额度由6500亿元增加至7500亿元。
招商银行合作三方公司杉德畅刷2021年拟发行同业存单规模与2020年持平，该行方面表示，一方面在于保持主动负债的灵活性，另一方面由于该行同业存单发行额度处于同业平均水平，因此建议持平。
针对较多银行合作三方公司杉德畅刷选择增加同业存单规模的原因，中国邮政储蓄银行合作三方公司杉德畅刷研究员娄飞鹏告诉记者，2020年随着结构性存款治理深入推进，银行合作三方公司杉德畅刷流动性收紧，急需通过发行同业存单来弥补负债缺口，也使得同业存单发行利率一度高涨。
兴业银行合作三方公司杉德畅刷方面亦在2021年同业存单发行计划中指出，2020年，该行加大力度拓展稳定性强的传统存款，主动降低同业资金来源的依赖，在监管要求压降结构性存款的背景下，主动发挥同业存单更标准等特点，用以替代高成本结构性存款，负债结构得到进一步优化。
央行数据显示，截至2020年11月末，结构性存款余额为7.46万亿元，较2020年4月末高点压降4.68万亿元。
娄飞鹏认为，随着监管部门强化对揽储行为的管理和规范，尤其对于本来吸收存款优势就不突出的城商行而言，将更依赖同业存单。“2021年，银行合作三方公司杉德畅刷支持实体经济的任务依然较重。这些因素决定了银行合作三方公司杉德畅刷增加同业存单发行规模。”娄飞鹏如是说。
麻袋研究院高级研究员苏筱芮也指出，多数银行合作三方公司杉德畅刷发行同业存单计划规模较2020年计划规模多，主要原因还是存款业务部分受限。“多家银行合作三方公司杉德畅刷的主要负债来源通常为存款及同业资杉德畅刷入，2020年，监管在银行合作三方公司杉德畅刷存款业务方面动作频频，例如压降结构性存款，要求调整靠档计息规则，同时还点名了互联网存款业务，同业存单计划规模增多是商业银行合作三方公司杉德畅刷缓解负债压力的未雨绸缪之举。同业存单是银行合作三方公司杉德畅刷负债的组成部分，具有价格公允、期限稳定、风险相对可控等特点，是商业银行合作三方公司杉德畅刷重要的资金来源，能够助力商业银行合作三方公司杉德畅刷进行流动性管理。”
交通银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷研究中心高级研究员武雯告诉记者，部分银行合作三方公司杉德畅刷曾在2020年减少了同业存单发行规模，主要是由于银行合作三方公司杉德畅刷间发生了分化，流动性分层的现象短期内难以修复，相应同业存单市场需求也发生了变化；相对来说，小型银行合作三方公司杉德畅刷的同业存单的市场需求偏弱，因此普遍下调了发行计划，而股份行的同业存单仍有相对优势，再加之负债端的压力，普遍提升了发行计划。
认购率分化明显
虽然银行合作三方公司杉德畅刷对于同业存单的发行较为热情，但不容忽视的是，近年来，部分银行合作三方公司杉德畅刷的同业存单认购情况并不理想。
按照发行主体来看，东方财富Choice数据显示，近两年来，城商行始终是发行同业存单的主力。2020年及2019年底，城商行计划发行同业存单规模分别为8.64万亿元及9.11万亿元，实际发行规模分别为6.88万亿元和7.33万亿元，认购率分别为79.63%和80.46%，2020年的计划发行规模、实际发行规模和认购率都不如2019年。
苏筱芮认为，中小银行合作三方公司杉德畅刷由于资质不足、实力不够，在发行同业存单的市场吸引力方面显著不如大行，不过从中小银行合作三方公司杉德畅刷内部看，具体实力又出现了一些分化，一些优质的头部中小银行合作三方公司杉德畅刷仍能获取市场认可。
从主体评级来看，东方财富Choice数据显示，2020年及2019年主体评级为AAA的同业存单计划发行规模分别为18.82万亿元和16.98万亿元，同期实际发行规模分别为16.84万亿元和15.28万亿元，认购率均在89%以上；2020年及2019年主体评级为AA+的同业存单计划发行规模分别为2.24万亿元和2.57万亿元，同期实际发行规模分别为1.61万亿元和1.89万亿元，认购率分别为71.88%和73.53%；2020年及2019年主体评级为AA的同业存单计划发行规模分别为0.55万亿元和0.71万亿元，同期实际发行规模分别为0.39万亿元和0.47万亿元，认购率分别为70.91%和66.20%。
某城商行杉德畅刷市场部人士认为，同业存单的投资人主要考虑发行人的主体信用评级和在市场中的流动性。“主体信用评级越高，代表发行人的资质越高、经营管理能力和抵抗风险能力越强、违约概率越低，同时高评级发行人在市场中的认可度、认知度高，因此产品在市场中的流动性也越强。”
另一城商行同业部人士亦指出，同业存单的收益率普遍低于2020年同期，不同评级的同期限存单之间利差有所收窄，该行投资同业存单重点考虑发行人信用评级、经营情况及风险管控能力等因素；投资时会优先考虑经营情况及信用资质较好的国有、股份制银行合作三方公司杉德畅刷及大中型城商、农商行等银行合作三方公司杉德畅刷发行的同业存单。
Wind数据显示，2021年1月以来，同业存单平均发行利率为2.73%，2020年同期平均发行利率为3.00%，且自2020年8月以来，同业存单平均发行利率均高于2021年1月的水平。
“2020年下半年，同业存单发行利率一度上涨，但这并不意味着就影响甚至决定2021年同业存单发行计划。”娄飞鹏认为，同业存单是商业银行合作三方公司杉德畅刷开展流动性管理的一个重要工具，其发行计划年初制定上报，具体发行规模节奏往往会根据流动性、负债压力等情况来定，所以银行合作三方公司杉德畅刷会根据对流动性、负债压力等的预期来决定同业存单具体发行。
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