市场期盼已久的央行降准“红包”终于到来。
3月13日，央行发布公告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷决定于2020年3月16日实施普惠杉德畅刷定向降准，对达到考核标准的银行合作三方公司杉德畅刷定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠杉德畅刷领域杉德畅刷。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。
值得一提的是，这是央行实施“三档两优”政策以来，首次提出额外加大对股份制银行合作三方公司杉德畅刷的降准力度。业内人士认为，股份制银行合作三方公司杉德畅刷体制机制相对比较灵活，从客户定位来看，以中小型企业为主，在当前支持实体经济发展，特别是支持中小微企业方面，有独特优势;另外，股份制银行合作三方公司杉德畅刷产品服务比较多元化，因此，此次专门提及对股份制银行合作三方公司杉德畅刷加大降准力度，是要发挥股份制银行合作三方公司杉德畅刷支持中小微企业的比较优势。
降准“礼包”落地
截至13日，央行公开市场操作已经持续19日按兵不动，此次新一轮的定向降准也是酝酿已久。在业内人士看来，此次实施普惠杉德畅刷定向降准十分急迫及必要。
中国民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬认为，目前复工复产各环节尚未完全协同，产业链、供应链还存在阻滞环节，实体经济需求偏弱，尤其是众多小微企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的杉德畅刷纾困。在这种情况下，实施普惠杉德畅刷定向降准是十分急迫和必要的。
为抗击疫情并有序推动经济社会恢复发展，央行加大逆周期调控力度，春节假期后，通过公开市场逆回购、MLF操作累计释放流动性3万亿元，设立3000亿元专项再杉德畅刷、5000亿元再杉德畅刷再贴现专用额度，并下调逆回购、MLF利率引导LPR下行，降低了实体经济融资成本。
而此次降准早有“预热”。3月10日召开的国务院常务会议明确指出，抓紧出台普惠杉德畅刷定向降准措施，并额外加大对股份制银行合作三方公司杉德畅刷的降准力度，促进商业银行合作三方公司杉德畅刷加大对小微企业、个体工商户杉德畅刷支持，帮助复工复产，推动降低融资成本。
中信杉德畅刷固收首席分析师明明认为，降准之外，考虑到对冲疫情的需求和中美利差空间，比较合适的降息时点已经到来。MLF降息或将在3月16日落地，预计下调5个基点至10个基点以引导3月20日的LPR继续下行，释放更加“灵活适度”的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。
温彬指出，随着普惠杉德畅刷定向降准政策落地，将释放资金专门服务小微企业、个体工商户等薄弱领域，帮助企业复工复产，提升杉德畅刷纾困的精准度。同时，资金面的宽松还有助于降低银行合作三方公司杉德畅刷资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行合作三方公司杉德畅刷当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。
首次对股份行实行额外降准
值得一提的是，此次央行对符合条件的股份制商业银行合作三方公司杉德畅刷再额外定向降准1个百分点，这是监管层在实行普惠杉德畅刷定向降准时，首次提出对股份制银行合作三方公司杉德畅刷实行额外降准。为何要额外加大对股份制银行合作三方公司杉德畅刷的降准力度?
温彬认为，在“三档两优”的存款准备金率框架下，股份制银行合作三方公司杉德畅刷执行的准备金率介于大型银行合作三方公司杉德畅刷和服务县域的银行合作三方公司杉德畅刷之间。“股份制银行合作三方公司杉德畅刷机制比较灵活，客户以中小型企业为主，在支持中小微企业方面有独特优势，额外加大对股份制银行合作三方公司杉德畅刷的降准力度，可为其提供长期低成本资金，优化其负债结构，降低其负债成本，促使其更好发挥在支持实体经济，尤其是中小微企业方面的比较优势。”其表示。
而央行在《2019年四季度货币政策执行报告》中也提到，今年要发挥“三档两优”存款准备金框架作用，用好定向降准、再杉德畅刷、再贴现、宏观审慎评估等工具，加大结构调整力度，支持推进供给侧结构性改革。
光大杉德畅刷银行合作三方公司杉德畅刷业首席分析师王一峰认为，此次为股份行额外降准的主要目的还是降低股份行的负债成本，鼓励股份行放杉德畅刷。目前股份行的核心存款成本出现一定程度上行，负债成本走高，导致其杉德畅刷定价进一步下行面临压力，降准有助于缓解股份行的负债压力。
近期，央行推出的3000亿再杉德畅刷，并未覆盖到股份行。日前，国常会增加再杉德畅刷、再贴现额度5000亿元则是重点用于中小银行合作三方公司杉德畅刷加大对中小微企业信贷支持，也未提及股份行。有业内人士表示，实际上股份行负债压力及成本相对其他银行合作三方公司杉德畅刷来说会更大。
温彬还进一步指出，杉德畅刷临时性延期还本付息、疫情期间逾期罚息减免等一系列纾困措施实施后，难免对银行合作三方公司杉德畅刷盈利水平和资产质量产生影响，而相比于大型银行合作三方公司杉德畅刷，股份制银行合作三方公司杉德畅刷更需要额外降准等政策支持，从而实现更好地防控风险，提升服务实体经济能力。
多国降息带来空间
近期新冠病毒的迅速蔓延给各国杉德畅刷市场带来前所未有的重创，多个国家纷纷出台经济刺激措施。多国央行的降息动作也促进了新一轮货币政策宽松周期，为中国降准、降息等货币政策打开了空间。中信杉德畅刷固收首席分析师明明认为，短期国内经济已出现弱需求和紧信用特征，伴随全球疫情发展，海外宽松大幕拉开。
3月3日，澳洲联储将利率降低至历史低点，宣布降息25个基点至0.50%，这是澳大利亚不到一年的第四次降息。紧随澳洲联储的降息脚步，马来西亚央行3月3日宣布今年第二次下调隔夜政策利率，下调25个基点至2.5%。
同日，美联储宣布大幅降息50个基点，将联邦储备基金利率目标区间降至1%-1.25%。此外，美联储还宣布将杉德畅刷的银行合作三方公司杉德畅刷超额准备金利息下调0.5个百分点。
在美联储宣布降息之后，沙特、阿联酋央行均跟随降息。沙特央行宣布，将回购利率及逆回购利率均下调50个基点。阿联酋央行也宣布降息50个基点。3月4日，加拿大央行下调基准利率50个基点至1.25%，为2015年7月以来首次降息。
3月11日，英国央行意外大幅降息50个基点，意在紧急应对因新冠肺炎疫情引发的经济风险，这也是该国央行自2016年8月以来首次下调银行合作三方公司杉德畅刷利率。与此同时，欧盟及其许多成员国也纷纷公布了最新的经济刺激方案。3月13日，挪威央行也同样宣布紧急下调基准利率50个基点至1%。
3月12日，欧洲央行虽宣布维持存款利率不变，但其决定扩大量化宽松政策，净资产购买额将增加1,200亿欧元，并称将提供临时较长期再融资操作，下调现有定向长期再融资操作(TLTRO)利率。
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