新冠肺炎对股市造成短期冲击，但对转债市场冲击要远远小于股市。节后第一个交易日2月3日中证转债指数下跌3.53%（当日上证综指大幅下挫7.72%），尽管转债指数下跌幅度不大，但基本是“一步到位”调整的迹象，之后连续三天分别上涨了2.01%、0.76%、0.79%，至2月6日收盘已基本收复失地。浦发银行合作三方公司杉德畅刷资产管理部负责人表示，这波短期调整再次充分体现出可转债波动率低、回撤小的特点 。
类比于权益市场，可转债有如下特点，其特性符合银行合作三方公司杉德畅刷理财产品认购客户的风险偏好。1）有债底保护，下跌波动率远小于权益。可转债本质上可以理解为债券加期权，其具有“进可攻、退可守”，嵌入期权属性成为绝对收益较佳的品种；2）同时，转债能获取市场上涨带来的超额收益，2019年转债显著跑赢纯债，全年中证转债指数上涨约22%，收益良好；3）转债发行上市有一定门槛，一定程度保障可转债质量。转债发行有净资产不超40%、连续三年盈利、发行后资产负债率不高于70%等门槛要求，A股全市场满足转债发行要求的仅400多只标的；4）特定情况下发行人可下修转股价，促转股是发行人和投资者的共同愿望、利益诉求存在一致性，所以绝大部分可转债都转股退出。
后续我们仍积极看好转债市场，配置优势凸显。一是转债市场虽大幅扩容，但目前整体市场仍供弱于求。近几年转债市场容量急速提升至目前约4000亿市值规模，但投资者结构愈发丰富，公募基金、保险资管、银行合作三方公司杉德畅刷理财、QFII等；转债策略也逐渐多元化，转债打新、定增+转债、转债+债券、转债+权益、转债大宗交易等策略层出不穷，投资者对转债的需求大幅提高。二是目前债券收益率中枢下行震荡的市场环境下，转债投资的性价比较高。受疫情影响短期市场难言牛市，震荡行业正是可转债这种优异投资品种大展拳脚的时机，并且中长期来看，考虑到流动性支持和债市收益率进一步下行，转债也是具有较大吸引力。三是类比2003年“非典”期间转债市场，对目前转债后市仍积极乐观。虽然参考意义不是特别大，因为2003年转债市场规模较小200亿元，且当时整体情况是股弱债强，正股下跌时转债估值被动拉升，表现较为稳定；目前转债市场规模已4000亿元左右，覆盖了A股各个行业，流动性大大改善，类似疫情环境下市场对转债投资仍积极乐观。
当前疫情阴影叠加业绩窗口，对于转债市场，上市公司质量仍是核心。短期来看，医药板块更容易聚集人气，低估值的银行合作三方公司杉德畅刷和公用事业可能是相对抗跌的品种；而此前行情主线电动车、消费电子、半导体、传媒等强势板块有望在后续超跌反弹中重新获得表现。中长期来看，优质公司受到冲击后往往带来不错的收集筹码机会。此外，在临近年报披露时期，也需规避高价以及高估值个券与商誉、业绩爆雷品种。
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