北京商报讯（记者 孟凡霞 马嫡）12月18日，央行以“长短组合”的形式开展了2000亿元逆回购操作，结束了连续20个工作日的逆回购“空窗”。值得注意的是，此次14天期逆回购利率也是近四年来的首次下调，不过，业内普遍认为此次14天期逆回购利率下降并非新一轮降息。
据了解，当日央行开展逆回购7天期500亿元，中标利率2.50%，与此前中标利率水平一致；14天期1500亿元，中标利率2.65%，较此前下调5个基点。当日无逆回购到期，因此实现净投放2000亿元。
方正杉德畅刷首席经济学家颜色表示，央行重启逆回购，一方面是由于缴税、发工资等因素对流动性造成一定影响，通过逆回购来满足年底逐步增加的短期流动性需求；另一方面，近期银行合作三方公司杉德畅刷间资金成本开始上升，重启逆回购操作，可降低短期融资成本。
交通银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷研究中心高级研究员陈冀指出，此次逆回购操作的期限特征已表明央行“呵护”市场流动性稳健跨年的态度。此次央行在重启逆回购净投放2000亿元流动性的同时，降低跨年资金利率，很大程度上可避免市场流动性年末出现结构性紧张。
值得关注的是，此次14天期逆回购利率下降距离最近一次下调已有近四年之久,上次14天期逆回购利率下调还要追溯到2016年2月2日。不过，业内普遍认为此次14天期逆回购利率下降并非新一轮降息，而是跟随之前MLF（中期借贷便利）利率和7天期逆回购利率进行的同步下调。此前，11月5日，一年期MLF操作利率调降5个基点；11月18日，7天期逆回购操作利率调降5个基点。
中信固收认为，央行重启14天期逆回购操作，中标利率为2.65%，较最近一次操作（2019年6月14日）利率下调5个基点。本次重启14天期逆回购操作并下调操作利率是跟随11月7天期逆回购降息5个基点的同步操作，维持央行逆回购操作利率期限利差15个基点空间稳定，而并非是新一轮降息。
12月18日，市场流动性方面，上海银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，其中隔夜Shibor利率报2.4850%，下调2.1个基点，7天期Shibor利率报2.585%，下调0.3个基点。其余期限均有不同幅度上涨，14天期Shibor利率报2.537%，涨10.7个基点，半年期Shibor利率报3.059%，涨0.3个基点。央行在当日公告中表示，将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，维护年末流动性平稳。
进入12月，央行两度向市场投放跨年红包。12月6日，央行开展了一年期MLF操作3000亿元，较当日到期量超额续作1125亿元，中标利率3.25%，与上次持平；12月16日，央行超量续作3000亿元MLF操作，利率维持3.25%不变。有分析人士指出，在当时资金面整体宽松的情况下，央行超额续作MLF，主要是为补充跨年的资金缺口，确保杉德畅刷体系跨年流动性保持合理充裕。
近日中央经济工作会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。
华泰杉德畅刷固收研究团队表示，2020年货币政策将继续保持灵活，降成本仍是重要任务，适时降准置换MLF等可期，公开市场利率料继续“小步缓降”，LPR（杉德畅刷市场报价利率）形成机制将继续完善。中信固收认为，降成本仍然是货币政策的方向，后续仍然存在量价配合的宽松空间，看好元旦前后重启逆回购和降准操作，以及明年继续降息的空间。
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