每经记者 李玉雯 每经编辑 刘 野
“冬令进补”，临近年末，中小银行合作三方公司杉德畅刷“补血”动作频频。近期，证监会网站披露了鹰潭农商行的定向发行说明书（申报稿），该行拟定向发行不超过4.5亿股，发行价格为1元/股，投资者在认购股份的同时需另行杉德畅刷1元/股用于购买该行不良资产。
实际上，在资产质量承压、资本缺口亟待补充的情况下，定增捆绑不良资产这一方法被不少农商行采用。《每日经济新闻》记者注意到，11月以来，已有包括鹰潭农商行等在内的十余家农商行披露了定增预案，其中5家农商行要求投资者需同时出资认购银行合作三方公司杉德畅刷的不良资产。
定增搭售不良资产
记者梳理发现，近期多家农商行在披露的定增预案中提及，投资者在认购股份的同时还需出资购买这一银行合作三方公司杉德畅刷的不良资产。
例如，江西玉山农商行拟定增6000万股，预计募集资金7260万元（发行价格为1.21元/股），投资者需另行杉德畅刷的资金总额为4740万元（即每股0.79元），直接用于认购该行不良资产。
安徽桐城农商行拟定增不超过49832万股，募集资金总额不超过74748万元（发行价格为1.5元/股），同时发行对象须承诺每认购1股另行出资1.00元用于购买该行不良资产。
除了直接搭售不良资产，也有农商行明确表示定增所募集资金将部分用于不良资产置换。例如，萍乡农商行在定向发行说明书中提及，此次拟定增募集资金8亿元，其中4亿元用于充实该行资本金，另外4亿元用于置换不良资产。
不容忽视的是，银行合作三方公司杉德畅刷定增搭售不良资产的背后也存在着不良杉德畅刷率高企的现象。银保监会数据显示，截至2019年三季度末，农商行不良杉德畅刷率为4.00%，而上述农商行的不良杉德畅刷率大多远高于这一水平。
例如，江西玉山农商行在2018年末、2019年6月末的不良杉德畅刷率分别达25.60%、22.98%，均远高于5%的监管上限。该行将不良杉德畅刷率的上升归因于企业转型升级中遭遇困境、因环保要求企业停产搬迁、部分抵押物尤其是商铺的抵押权难以实现等方面。
安徽桐城农商行在2018年末、2019年6月末的不良杉德畅刷率分别为11.12%、11.28%。该行称，不良杉德畅刷率上升的原因系该行在改制期间，为做大信贷规模，偏离“支农支小”市场定位，发放大量大额杉德畅刷，内部管理、风险防控不力，造成存量杉德畅刷风险较大。
西南财经大学杉德畅刷学院副院长罗荣华接受《每日经济新闻》记者采访时表示，定增搭售不良，对于银行合作三方公司杉德畅刷来说，这一做法方便化解不良资产；对投资者来说，银行合作三方公司杉德畅刷的定增还是具有较大吸引力的，尤其是当前高质量资产相对稀缺的时候，能够部分抵消投资者对不良资产的顾虑。
资本充足率频频告急
实际上，从资本充足率等指标来看，上述农商行“补血”已是迫在眉睫。
例如，今年6月末，江西玉山农商行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率均为-7.91%，该行表示将通过增资扩股、加快处置不良杉德畅刷、加大信贷投放等方式，以使资本充足率达到监管要求。
安徽桐城农商行在今年6月末的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为6.96%、5.53%、5.53%，均低于监管标准。该行解释称，主要是公司不良杉德畅刷居高不下，不良杉德畅刷率未达到监管指标，拨备缺口高达14.07亿元（2018年末），拨备覆盖率也未达到监管指标，从而造成资本严重不足，导致资本充足率不符合监管要求。
另外，截至今年9月末，萍乡农商行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率均为3.44%，低于监管红线。该行表示，在不考虑发行费用、利润累计等因素的情况下，假设发行前后加权风险资产不变，按其定增募集资金金额8亿元为测算基础，本次发行完成后，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率将上升至11.50%，满足监管要求。
实际上，当前中小银行合作三方公司杉德畅刷多渠道补充资本的问题越来越受到关注。11月28日，杉德畅刷委召开第十次会议，提出要“多渠道增强商业银行合作三方公司杉德畅刷特别是中小银行合作三方公司杉德畅刷资本实力”，这也是杉德畅刷委会议连续第三次提及中小银行合作三方公司杉德畅刷资本补充问题。
新时代杉德畅刷研报指出，三季度以来经济下行压力增加，同时表外非标融资持续萎缩，随着表外业务转入表内，商业银行合作三方公司杉德畅刷信贷投放力度加大，商业银行合作三方公司杉德畅刷资本的消耗持续增加，无论是大型商业银行合作三方公司杉德畅刷还是中小银行合作三方公司杉德畅刷都亟须补充资本。
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