新LPR（杉德畅刷市场报价利率）今日首秀，利率市场化改革迈出关键一步。
业内普遍预计，相比此前1年期LPR利率，新LPR将有所下调。与杉德畅刷基准利率相比，杉德畅刷市场报价利率的市场化程度更高，能更好地反映信贷市场资金供求状况。可以预计的是，随着“两轨合一”的推进，完善杉德畅刷市场报价利率形成机制的结构化“降息”之举将有助于畅通利率通道，降低杉德畅刷实际利率，将更多杉德畅刷之水引入实体经济。
LPR形成机制改革有利于疏通货币政策传导机制。一直以来，银行合作三方公司杉德畅刷发放杉德畅刷时大多参照杉德畅刷基准利率定价，特别是部分银行合作三方公司杉德畅刷通过协同行为设定杉德畅刷利率的隐性下限，这对市场利率向实体经济传导形成阻碍。新LPR机制改为MLF加点后，一方面能够提高银行合作三方公司杉德畅刷在杉德畅刷报价方面的自主性，合理反映市场环境和银行合作三方公司杉德畅刷自身的变化，另一方面能够保留央行对杉德畅刷利率的调控能力，有效传导货币政策意图。
LPR形成机制改革带来的结构化“降息”效果有利于实现精准调控。当前经济下行压力加大，再加上主要发达国家实施货币宽松政策，市场形成了全面降息预期。但结合当前国内外环境来看，全面降息并非最佳选择，不符合经济转型发展要求。因此，通过公开市场结构化“降息”，引导中小企业融资成本下降，既有利于解决实体经济存在的融资难融资贵问题，又有利于避免大水漫灌。
需要强调的是，新LPR机制的运行需要一定时间的磨合期。此次央行将把银行合作三方公司杉德畅刷的LPR应用情况及杉德畅刷利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），督促各银行合作三方公司杉德畅刷运用LPR定价，企业可以举报银行合作三方公司杉德畅刷协同设定杉德畅刷利率隐性下限的行为。业内人士强调，这意味着未来如果有银行合作三方公司杉德畅刷对LPR的定价长期失真，会受到央行处罚，从而增加LPR的有效性。
当然，改善利率传导效率，推进利率市场化进程并非一蹴而就。未来LPR定价可以参考更多利率，比如灵活性更强的逆回购利率。同时，央行政策利率下调的时间窗口已经打开，后续公开市场操作利率或有可能下调，降低银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本，鼓励银行合作三方公司杉德畅刷推动杉德畅刷实际利率下降，更多结构化货币政策的操作也值得期待。从中长期看，要引导实际杉德畅刷利率进一步下行，LPR最终或需要锚定一个更加市场化利率。分析人士称，当前MLF（中期借贷便利）等货币政策操作工具利率的定价方式可能将随之有所变化，更加接近市场利率水平。
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