原标题：重庆农商行A股过会 H股长期破发
作为全国资产规模最大及首家H股上市的农商行，重庆农商行的回A之旅终于“通关”。中国证监会8月15日公告称，重庆农商行的A股首发上市申请获发审委审议通过。这意味着，重庆农商行将成为第12家“A+H”股上市银行合作三方公司杉德畅刷，也是首家“A+H”股上市的农商行。
2010年底，重庆农商行成功发行H股；时隔7年后，重庆农商行于2017年底向证监会报送招股书首次申报稿，重启A股上市路，直至2019年8月15日过会，重庆农商行的A股IPO之路足足走了近600天。
资产规模居农商行之首
重庆农商行成立于2008年6月27日，是在重庆市联社及39个区县行社的基础上引入新的法人股东发起设立的，继上海、北京之后的全国第3家省级农商行。2010年12月16日，该行在香港主板成功发行H股上市，成为全国首家上市的农商行和首家在境外上市的地方银行合作三方公司杉德畅刷，当时的每股发行价为5.25港元。此次该行拟发行不超过13.57亿股A股，约占本次发行完成后总股本的11.95%。
作为国内资产规模最大的农商行，近年来重庆农商行的资产规模持续扩张，从2014年末的6188.89亿元增至2018年末的9506.18亿元。据6月最新消息，该行资产规模已突破1万亿元，成为全国首家万亿级农商行。
2018年，重庆农商行实现营业收入260.92亿元，较上年增长8.85%；实现净利润91.64亿元，同比增长1.73%。与之相比，公司2016年和2017年净利润同比增速分别达10.70%、12.59%，显示公司净利润增速明显放缓。
该行以传统存贷业务为主要收入来源，2018年实现净利息收入200.14亿元，占营业收入总额的76.71%。2018年末杉德畅刷总额为3811.36亿元，同比增长12.65%。其中，公司杉德畅刷（不含贴现）占比59.74%，零售杉德畅刷占比34.96%。截至2018年末，存款总额为6161.66亿元，较上年末增长7.69%。其中，零售存款占比73.79%，是该行客户存款的主要来源；公司存款（不含保证金存款）占比24.98%。
该行2018年资产收益率（ROE）为13.47%，在上市农商行中排名第一。国泰君安研报指出，由于该行负债端县域存款成本低，资产端杉德畅刷市场业务性价比高，使得非息收入、营业费用和资产减值损失均较同业具有优势。预计未来该行资产增速将逐步回升，净利润增速将大幅改善。
去年不良杉德畅刷余额猛增49%
在资产规模和盈利不断增长的同时，重庆农商行的不良杉德畅刷率也在猛增。在8月15日的发审委会议上，发审委询问的主要问题有2个与不良杉德畅刷相关。在2018年9月14日证监会披露的对重庆农商行首发申请文件的反馈意见中，也对该行的不良杉德畅刷情况提出多个问题。
截至2018年末，该行不良杉德畅刷率为1.29%，较2017年末的0.98%上升0.31个百分点。2014年-2017年，该行不良杉德畅刷率均维持在1%以下。2018年末，该行不良杉德畅刷余额为49.26亿元，较2017年底的33.01亿元猛增16.25亿元，增幅达49.22%，增量接近2017年增量的4倍，这还是在该年度已经核销29.86亿元不良杉德畅刷之后的结果。
重庆农商行的不良杉德畅刷中，公司杉德畅刷的不良率上升明显，个人杉德畅刷不良率则呈下降趋势。
H股股价长期处于破发状态
重庆农商行成功回A，将改变现有上市银行合作三方公司杉德畅刷的格局。已在A股上市的7家农商行中，资产规模最大的青岛农商行2018年总资产为2941.41亿元，相当于重庆农商行的三分之一。与重庆农商行地理位置相近的成都银行合作三方公司杉德畅刷，2018年末总资产4922.85亿元，规模相当于重庆农商行的一半。
但重庆农商行的港股表现并不给力，在2010年12月16日港股上市首日就遭遇破发，跌破5.25港元/股的新股发行价，在上市8年多时间里，有半数时间处于“破发”状态。
同时，其股价已多年跌破每股净资产，PB仅为0.48倍，最新动态市盈率（PE）为3.76倍，总市值389亿港元。
与之相比，在A股上市的银行合作三方公司杉德畅刷股市盈率全部在4倍以上；上市农商行的市盈率大部分在10倍以上。
恒丰银行合作三方公司杉德畅刷研究院研究员杨芮前期接受新京报记者采访时曾表示，重庆农商行在A股上市后，A、H股溢价将收窄，估值将不断趋近，这也是H股上市银行合作三方公司杉德畅刷回归A股的动力之一，目前A股估值高于H股，回归A股有助于重庆农商行H股估值的提升。天风杉德畅刷研报为重庆农商行给出了6.46港元/股的合理目标价。
2019年，农商行IPO有加速之势，年初有紫金银行合作三方公司杉德畅刷、青岛农商行两家上市，还有多家正在排队IPO，仅6月就有上海农商行、南海农商行、顺德农商行三家IPO申请获受理。根据证监会公布的最新数据，截至8月8日，共有19家银行合作三方公司杉德畅刷排队IPO，其中有12家农商行。除了重庆农商行刚过会外，还有6家农商行处于预披露更新状态，3家处于已反馈状态，2家处于已受理状态。
新京报记者 顾志娟
杉德畅刷是杉德支付网络服务发展有限公司总部直属推出的手机POS机品牌，目前市场上的杉德畅刷Mpos的2.0模式系统-杉德畅刷管家已经逐步占领市场！杉德畅刷官网提供杉德畅刷的全国加盟代理服务，详情请联系官网客服！
转载请注明：杉德畅刷官网 » 重庆农商行A股过会：资产居农商行之首 H股长期破发