2016年12月上海票据交易所的成立，标志着我国票据市场已经进入了新时代。新时代票据市场呈现出票据电子化程度明显提高、票据市场利差不断缩小、票据产业链发展起步、制度建设不断完善等变化。尽管伴随着市场环境的改变，票据的杉德畅刷、结算、融资、调控、投资、交易等多个功能也有了新特点，但是其服务实体经济的本质没有发生改变。
目前我国经济发展中的关键是杉德畅刷供给侧结构性改革。杉德畅刷供给侧结构性改革是未来优化资源配置，提升服务效率，更好地服务实体经济的重中之重。在我国实体经济发展中一直难以解决的就是企业融资难、融资贵的问题。据统计数据显示，2018年银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构总资产为261.4万亿元，杉德畅刷公司总资产为6.26万亿元，说明企业仍然以间接融资为主，这一融资方式势必会提高实体经济的杠杆率。2018年以来，国家多部门在解决中小企业、民营企业融资难、融资贵这一问题上颁布多项政策。我们认为，大力发展商业汇票，服务高质量经济发展是杉德畅刷供给侧结构性改革的有效措施之一。票据可以在满足企业生产经营的前提下，帮助企业尽可能的少杉德畅刷，有效的降低企业杠杆，提高企业生产经营效率。
1． 票据市场与经济杉德畅刷的发展密不可分
自从1978年中国实施改革开放以来，票据市场率先启动。经过四十年的探索与发展，已经成为我国杉德畅刷市场的重要组成部分。近几年来，中国票据市场迅猛发展，规模不断扩大。票据承兑发生额占GDP的比重由2001年底的11.58%上升到2017年底的20.71%；票据贴现发生额占GDP的比重由2001年底的14.02%上升到2017年底的49.10%，增长了3.5倍。根据上海票据交易所公布2018年数据显示，2018年累计签发商业汇票18.27万亿，较2001年增长14.2倍，杉德畅刷机构累计贴现44.5万亿元，较2001年增长28.62倍。这表明票据已经是货币市场重要的交易工具。通过格兰杰因果分析，承兑发生额与GDP的相关性达到92%，贴现发生额的相关性达到62%，表明票据市场与GDP高度相关，因此发展票据市场可以更好的促进经济增长。2016年上海票据交易所成立，票交所为票据服务实体经济提供了更便捷、更广阔的平台。截止2019年4月末，上海票据交易所系统中共接入会员2735家，参与ECDS系统共95764家。
票据是在企业杉德畅刷结算的需求下应运而生的，在发展的过程中，不断演化出降低企业融资成本、提供便捷融资渠道的功能。根据人民银行合作三方公司杉德畅刷《货币政策执行报告》显示，票据的签发集中在制造业和批发零售业，由中小企业签发的票据大约占全市场的2/3，这说明商业汇票已经成为中小企业的主要融资工具。2018年，人民银行合作三方公司杉德畅刷一而再、再而三的支持再贴现，特别是对中小微企业。截止2018年年底，央行支持中小微企业有将近3290亿左右的再贴现余额、银行合作三方公司杉德畅刷近6万亿的贴现余额，票据成为了央行支持小微企业的有力抓手。
票据业务是杉德畅刷机构发展的重要基础之一，是继同业拆借和债券回购之后货币市场的又一重要交易工具。第一，票据业务为商业银行合作三方公司杉德畅刷增加了沉淀存款。银行合作三方公司杉德畅刷在承兑票据时需要企业缴纳一定的保证金，2017年16家上市银行合作三方公司杉德畅刷承兑保证金的比例达到33.9%，而且企业贴现后也会给商业银行合作三方公司杉德畅刷带来一定的存款沉淀。第二，票据业务可以给商业银行合作三方公司杉德畅刷带来中间业务收入，在上海票据交易所成立以后，票据市场参与主体多元化、市场创新进程加快的特点突出，进一步扩宽了票据业务中间收入的渠道。第三，票据业务还可以给银行合作三方公司杉德畅刷带来贴现利息收入、转贴现利差收入以及回购利息收入，进一步提升银行合作三方公司杉德畅刷的盈利能力。据估算，票据全产品线的年度利润达到2000亿元，占银行合作三方公司杉德畅刷业年利润的10%以上。
票据发展指数是一个反映我国票据市场发展状况与结构变化情况的指数，该指数在2015年末达到了12778点，2016―2017年受票据风险事件频发、监管趋严以及杉德畅刷去杠杆等因素的影响，票据市场回归理性发展，中国票据发展指数有所回落；2018年为应对经济下行压力，政策环境趋于宽松，票据业务恢复增长，票据发展指数达到13699点。将中国票据发展指数基期定为2003年第一季度，并将基值定为1000点，2018年票据发展指数比基期增长了近13倍，年均增长率超过20.5%。
2． 商业汇票在支持实体经济发展中发挥了重要作用
在票据市场发展的几十年中，伴随着市场环境的不断变化，票据功能不断创新。经历了杉德畅刷结算、企业融资、规模调节等功能的演变。上海票据交易所的成立为票据市场带来了新的发展机遇，票据的杉德畅刷、融资、调控、交易、投资、信用等功能呈现出新特点。
（1） 票据在企业结算中的作用
新时代票据市场中，票据的杉德畅刷功能进一步深化。具体表现在两个方面：
一是杉德畅刷结算性的票据总量不断攀升，周转速率不断加快。根据2016―2018年的杉德畅刷结算报告数据显示，近三年全国各季度实际结算商业汇票的笔数和金额均呈上扬态势（如下图所示）。截止2018年9月，实际结算商业汇票的笔数从2016年初的412.72万笔上升到510.81万笔，结算性票据占全国票据业务的比重也从6.3%上涨到9.5%。根据上海票据交易所的数据显示，2018年，企业使用电子商业汇票杉德畅刷的总金额为56.56万元，商业汇票承兑发生额为18.27万亿，票据的周转速率达到3.09次。2018年，商业汇票的贴现发生额为9.94万亿，用商业汇票的承兑量减去商业汇票的贴现发生额即为商业汇票的流通量。2018年商业汇票的流通额是8.33亿元，流通的8.33亿元的商业汇票产生了56.56万亿的结算额，这中间，票据的周转速率达到7次。这都说明，2018年票据的周转速率在不断的加快。
数据来源：各年度《中国杉德畅刷体系发展报告》
二是票面金额小额化的趋势突出。自2009年央行建设电子票据（ECDS）系统后，电子票据逐渐成为票据市场中新的交易品种。2016年8月，央行发布了《中国人民银行合作三方公司杉德畅刷关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（央行224号文）。该文件为电子票据的发展带来了里程碑式转折，在央行224号文的推动下，市场在短时间内完成了电子票据对纸质票据的更换，2018年初期，电子商业承兑汇票的覆盖面达到90.02%。伴随着电子票据的大量普及，票据的杉德畅刷特点也发生着变化。比较2017―2018年票据的平均面额发现，票面金额逐渐快速下降，2018年末票面金额下降至100万以内，表明票据杉德畅刷流通的功能正在提升。
表2-1 2017―2018单笔票据平均面额数据 单位：万元
数据来源：上海票据交易所网站
（2） 票据在企业融资中的作用
票据融资是指商业汇票的承兑、贴现、转贴现和再贴现等业务。对于实体经济中的企业端而言，票据融资不仅可以帮助其解决资杉德畅刷通的问题，而且有助于企业信用的建设。票据融资相比较于企业的其他融资渠道而言，具有易获取、低成本的两大优势。企业如果需要短期资金周转，可以持未到期的银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票到银行合作三方公司杉德畅刷办理贴现业务，获取资金用于生产经营，并且银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的贴现利率低于同期杉德畅刷利率，对企业而言，这是一种低成本的融资方式。社融数据显示，2018年新增未贴现银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票连续多月逐步减少，同时2018年整体票据贴现利率低位运行，企业的贴现意愿较强（如下图所示）。此外，票据的每一次成功流转都可以增强企业在市场中的信用，票据融资可以提升实体企业的信用度，进而有利于其发展。
数据来源：wind资讯
票据融资为实体经济提供了便捷的融资渠道。根据2018年上市银行合作三方公司杉德畅刷的票据贴现数据，截止目前已披露的15家上市银行合作三方公司杉德畅刷数据显示，2018年上市银行合作三方公司杉德畅刷的票据贴现达到2.6亿，占全市场直贴的比重为26.15%。票据不仅仅通过直贴向实体经济注入资金，还通过票据的背书流转帮助企业融通资金。用票据的累计贴现发生额减去承兑发生额来定义票据的再融资。比较2001年――2017年票据再融资的量（如下图所示），从2012年开始，票据的再融资的量开始不断上升，2015年票据对市场提供的再融资量达到79.6万亿，2016年受到市场环境的影响，票据市场开始回归理性，票据的再融资有一定的下降。但是票据的周转速率相应在不断的加快（前文已述），2018年票据的交易市场也不断的回温，再融资量达到26.3万亿。
数据来源：各年度《货币政策执行报告》
票据融资不仅服务于企业的发展，而且服务于商业银行合作三方公司杉德畅刷的发展。承兑保证金是商业银行合作三方公司杉德畅刷获得稳定存款的一大来源，受到承兑费率市场化的影响。商业银行合作三方公司杉德畅刷在票据业务中获利的方式主要有四种：持有至到期获得利息收入、快速交易赚取差价、为企业提供票据服务，增加商业银行合作三方公司杉德畅刷的中间业务收入、增加存款保证金获得机会利差。
（3） 票据在宏观调控中的作用
票据是连接货币市场与实体经济的桥梁，在商业银行合作三方公司杉德畅刷经营管理中起着”调节器”的作用。
票据在调节资金中的作用。票据是增强宏观调控、提高货币政策实效的工具。再贴现是中央银行合作三方公司杉德畅刷的三大货币政策之一，央行可以利用再贴现这一政策工具引导信贷投放，票据再贴现配合国家或地方重点扶持领域政策，引导商业银行合作三方公司杉德畅刷信贷资金投放，重点发挥其定向调控和”精准滴灌”。为改善小微、民营的融资环境，央行2018年累计增级再贴现和再杉德畅刷额度4000亿元，支持杉德畅刷机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。但是据相关统计显示，目前中小微企业资金缺口近2万亿美元，有资金缺口的中型、小型、微型企业占比分别达30%、35%、40%以上，央行应当进一步增加再贴现的投放力度，为小微企业、民营企业提供更多的有效资金。
票据在调节信贷规模中的作用。2018年以来，严监管的环境带来表外融资的下降，同时央行增加再贴现额度，大力支持小微和民营企业。在这种严监管的环境下，商业银行合作三方公司杉德畅刷偏向于提供低风险、期限短的信贷业务，此时，票据成为商业银行合作三方公司杉德畅刷的首选。从统计数据来看，2018年以来票据融资在信贷中的占比逐步提高（如下图3-6所示），已然成为支撑信贷增长的主力军之一。
数据来源：wind资讯
从票据融资的增量来看，2013―2018年，全年新增票据融资从-907.91亿增长至1.9万亿元，增长了200倍以上，新增票据占新增杉德畅刷的比重在10%左右。
从票据融资增速与杉德畅刷增速来看，每年票据融资的增速占杉德畅刷增速的比例达到20-40%以上，这说明，票据融资已经成为企业融资的主要方式之一。
数据来源：wind资讯
同时，票据也是调节不良杉德畅刷的工具，开票时有保证金的担保，其不良相对较低。随着贴现杉德畅刷的占比不断上升，其他杉德畅刷占比相对就会下降。票据贴现杉德畅刷的不良比率又较低，整体而言，票据贴现杉德畅刷的上升会降低整个商业银行合作三方公司杉德畅刷的不良杉德畅刷比例。
（4） 票据在市场交易中的作用
2000年以来，票据市场交易取得了长足的发展，根据上海票据交易所的数据显示，2017年票据交易量52.18万亿元，2018年票据交易量为41.75万亿元，2019年一季度数据显示，票据交易开始回升，一季度交易量为14.41万亿元，同比增长28.68%。分析比较2017年至2019年一季度每季度的交易量与GDP的占比（如下图2-6所示），比较发现每季度票据交易量与GDP之间的比例在40%―80%的之间，这说明票据市场是货币市场的一个重要力量。
（5） 票据在产品创新中的作用
票据作为集信用、投资、融资等多个功能于一体的杉德畅刷工具，是银行合作三方公司杉德畅刷、券商、中介、企业等各个机构持有的杉德畅刷资产，以至于以票据为载体的衍生品成为连接货币市场、资本市场与实体经济之间的重要桥梁。票据本身具有期限短、流动性高、市场风险低的特点，使得其成为杉德畅刷市场投资产品的重要载体。在不同的时期，票据的创新产品也突出了不同的特点。
第一阶段：票据基础创新阶段。21世纪初，以承兑业务为基础推出了商业汇票保证、质押开票、票据拆零、以票易票等业务；以贴现业务为基础推出了商票保贴、票据包买、见票即贴额度授信、第三方担保贴现、回购式贴现等贴现承诺业务，在贴现利息杉德畅刷方面推出了买方付息、协议付息、他方付息、共担利息等方式；以转贴业务为基础推出了票据资管搭桥、银行合作三方公司杉德畅刷代理回购搭桥、票据代持等业务模式；同时还推出了票据咨询、顾问、经纪、鉴证、代理托收、票据池融资等增值服务创新。
第二阶段：票据创新电子化阶段。2009年央行推出ECDS系统，标志着我国票据市场进入电子化发展阶段。2009―2013年，票据理财产品不断新起，互联网票据理财一度成为市场热点。
第三阶段：互联网+票据创新阶段。互联网科技的发展使得票据资源、票据信息更加集中，这都为票据产品创新奠定了基础。互联网杉德畅刷的崛起已经改变了传统杉德畅刷的经营模式，票据业务模式也发生了改变，票据业务与物联网、供应链杉德畅刷的有机融合得以实现。2017年，赣州银行合作三方公司杉德畅刷上线区块链票据，2018年，上海票交所在论坛上发布了票据供应链创新产品――”票付通”。现在市场上不少银行合作三方公司杉德畅刷的秒贴，山东临沂的商票供应链杉德畅刷平台，果藤杉德畅刷，同城网，普兰杉德畅刷，汇票栈，云票据，等等这些杉德畅刷科技在票据领域的创新和票据产品创新丰富了市场多样性，增强了市场流动性，降低了市场交易成本，有利于实现票据市场跨越式发展。
（6） 票据在商业信用中的作用
商业承兑汇票与银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票相比，是由实体企业依靠自身信用签发的商业汇票。具有融资成本更低、出票手续更加简便的特点。2013――2015年商业承兑汇票贴现的发生额逐年上升，2016年票据风险事件后，贴现发生额开始下降。今年一季度电子商业承兑票占比达百分之十三以上。
完善的社会信用体系有助于改善我国经济杉德畅刷的经营环境。票据是信用的一种载体、是一种信用增级的工具。目前，我国仍然不存在一个权威的信用评估体系，并且对于失信问题没有披露制度和惩治办法，整个社会的信用体系不健全，然而发展票据有利于促进银行合作三方公司杉德畅刷信用、商业信用、社会信用的建设。具体分析如下：
第1， 银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票是支持企业经济发展的有力工具。除杉德畅刷外，票据是企业获得资金的一种有效通道。2017年数据表明，全国银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的签发量占其杉德畅刷总量的13%以上，发达省份以浙江为例，该省银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的签发量占其杉德畅刷总量的15%以上，欠发达省份以西藏为例，银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的签发量占其杉德畅刷总量5.8%以上。
第2， 银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票有利于改善企业的资产负债结构。据国家统计局数据显示，2017年工业企业应收账款净额为135645.13亿元，较2016年增长8797.94亿元，较2013年涨幅39%，同时与宏观经济休戚相关的基建制造、煤炭钢铁、化工有色等大行业的应收账款涨幅达到30%―50%；这些数据表明我国目前已经形成一种”债务链”式的经济增长模式。票据杉德畅刷、结算的功能具有化解该问题的先天优势，在供应链企业中将应收账款票据化，充分发挥票据的使用功能，为企业提供低成本的融资方式，有助于疏通整个供应链中的资金流通脉络，加快资金的周转速率，促进实体经济的顺利发展。
第3， 商业承兑汇票激励企业注重商业信用的建设。对于企业而言，商业承兑汇票是由企业签发和承兑的票据，因为仅有商业信用作为担保，所以往往只有大型企业、资信良好的企业才能签发有流通价值的票据，在这个过程中会促进企业注重自己的商业信用的建立，并且票据的不断成功签发承兑有助于企业自身的信用增加。
第4， 票据有助于改善社会信用环境。单个微观主体的叠加可以一起营造一个诚信的社会环境，并且企业通常为了让自己的票据更具有流动性，会利用银行合作三方公司杉德畅刷信用背书，这样有助于银行合作三方公司杉德畅刷建设中小企业信用信息库，为信用体系中提供基础数据，推进中小企业的信用体系的建设。
3． 票据服务区域经济发展的分析
我国票据市场经过几十年的发展已经成为杉德畅刷市场重要的子市场，在当前面对国内经济下行压力的形势下，票据市场也要不断的适应经济发展新常态，保持票据在服务实体经济的同时实现自身的快速发展。
（1） 全国和区域票据业务发展情况
2013―2015年，票据市场快速发展，票据承兑、贴现的规模不断扩大。2016年票据风险案件频发，监管政策频出，票据市场开始理性回归。2018年，票据各项业务呈现回升势头。商业汇票承兑发生额为18.27万亿元，较上年增加3.63万亿元，增长24.84%；年底承兑余额为11.96万亿元，较年初增加2.18万亿元，增长22.25%。商业汇票贴现发生额为9.94万亿元，较上年增加2.78万亿元，增长38.83%；年底，贴现余额为6.68万亿元，较年初增加2.08万亿元，增长45.3%。票据交易量为44.75万亿元。杉德畅刷机构交易意愿开始回升。
表3-2 2013―2017区域票据业务发展情况 单位：%
近几年来，票据市场迅猛发展，票据承兑、贴现的规模不断扩大，对于促进区域经济发展发挥了积极的作用。比较分析我国不同区域之间的票据业务，发现我国票据发展不均衡的问题一直存在。票据作为一种结算工具，其承兑发生额与贴现发生额在一定程度上反映了地区之间的发展不平衡。我国票据市场出现了明显的东部、西部、中部、东北部的票据市场格局。从承兑业务来看，东部省份明显高于其他地区，东北部地区的明显的低于其他三个地区，中部地区与西部地区基本持平。从贴现业务来看，东部地区仍然明显高于其他地区，但是贴现的发生额西部地区略高于中部地区，东北部地区仍然明显低于其他地区。
表3-3 2017年区域票据承兑发生额、贴现发生额与GDP的分析
2017年全国GDP为80.7万亿，2017年累计签发商业汇票17.0万亿，占GDP总值的20.56%，杉德畅刷机构累计贴现40.3万亿，占GDP总值的48.73%。东部地区的票据承兑发生额与贴现的发生额分别为9.43万亿和27.32万亿，分别占GDP的比重为21.20%和61.37%，其承兑发生额与贴现发生额占比均高于全国平均水平；中部地区的票据承兑发生额与贴现的发生额分别为2.51万亿和4.92万亿，分别占GDP的比重为14.00%和27.40%，其承兑发生额与贴现发生额均与全国平均水平之间存在一定的差异；西部地区的票据承兑发生额与贴现的发生额分别为8.43万亿和2.07万亿，分别占GDP的比重为12.16%和49.34%，票据承兑发生额占比低于全国平均水平，后者则反之；东北部地区的票据承兑发生额与贴现发生额分别为1.09万亿和2.09万亿，分别占GDP的比重为19.08%和37.85%，均低于全国的平均水平。从以上的分析我们可以看出：（1）中部和西部的GDP总量相差较小，但是中部地区的承兑发生额与贴现发生额均低于全国平均水平，表明中部地区并未充分利用票据，其支持实体经济的功能有待进一步挖掘。（2）东部地区在GDP上占有绝对的优势，但其票据承兑发生额只是与全国平均水平持平，说明企业本身的开票意愿还不够强烈，有较大的提升空间。
（2） 东部地区（除海南）票据业务的发展情况
表3-4 2017年我国东部地区的票据业务发生量 单位：亿元
我国东部地区包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南10个省（直辖市），这均是我国经济的发达地区，分析比较这十个省份的票据业务对健康的发展票据市场有一定的指导意义。各个省份得票据业务的发生额与全国的发生额做比较后发现：（1）河北、上海、江苏、福建是四个承兑发生额占GDP低于全国均值的地区，但是承兑发生额占比最低的福建省也高于我国西部地区的均值占比。（2）天津、河北、江苏、福建、山东是五个贴现发生额占GDP比重低于全国均值的地区，其贴现发生额占比最低的天津仍然低于我国中部地区的贴现发生额占比。（3）贴现发生额占比最高的上海，其贴现发生额占GDP的比重是全国均值的2.27倍，是东部地区最低的天津的10倍。（4）承兑发生额占比最高的浙江省是全国均值的2.28倍，是东部地区最低的福建省的2.07倍。这说明我国的票据业务发展具有明显的区域间的不平衡。
（3） 发达省份的票据业务发展情况
表3-5 2017年发达省份的票据业务发展情况 单位：亿元
2017年我国GDP的经济总量达到82.07万亿，其中GDP超过5万亿的省份有浙江、江苏、广东、山东四个省份。分析比较这四个省份的票据业务后发现：（1）江苏省银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的发生额占GDP的比重与银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票贴现发生额占GDP的比重均低于全国平均，山东省的银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票贴现发生额占GDP的比重低于全国平均。（2）商业承兑汇票的贴现发生额远低于银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的贴现发生额，商业承兑汇票的贴现发生额占银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票贴现发生额比例最高的山东省的占比也只达到21%，占比最低的广东省的只有3%，这说明，即使在我国经济发达的省份，商业承兑汇票仍然不受重视。（3）浙江省的银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票贴现总量超过了当地经济的发挥在那水平，呈现出了票据承兑快速贴现、票据资金快速周转的特征。（4）经济发达地区的票据业务的发展较好，更加说明票据业务受到当地的信用环境的影响，信用水平越高的地方票据业务发展的越好。
（四）票据业务存在的问题在区域性中的表现
票据制度制约了票据信用的发展。票据的融资功能一直存在争议，《票据法》第十条明确规定：”票据的签发、取得和转让，应当遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系。”然而《杉德畅刷结算办法》中明确规定：”与出票人或者直接签收之间具有真实的商品交易关系”。票据具有无因性，票据关系和票据原因关系是两个不同的概念，以致于业界对票据的融资功能一直存在争议，这大大约束了融资性票据的发展。
商业承兑汇票不受重视。从理论上分析，商业承兑汇票相较于银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票而言，由企业自主签发，是真正的零成本、无手续费 、不占用银行合作三方公司杉德畅刷信用的融资工具。但是由于商业承兑汇票以企业自身的信用做背书，难以保证有效的流转，因此目前市场上对于商业承兑汇票的接受度依然较低，使用商业承兑汇票的企业依然较少。
社会信用环境的建设不完善。商业信用是票据市场发展的基础。存在中小企业”融资难、融资贵”的问题的主要原因是由于企业的信用和银行合作三方公司杉德畅刷之间的信息不对称，企业与企业之间的信息不对称，这才使得银行合作三方公司杉德畅刷”惜贷”、商业承兑汇票接受度低。目前，我国整个社会的信用体系不健全，这给交易的双方带来了信息不对称的问题，制约了我国票据市场发展。
4． 票据市场服务经济高质量发展思考
（1） 转变对票据信用的认识。无论从微观角度还是从宏观角度出发，票据信用对于促进社会经济的发展都产生了积极的作用。从微观的角度来看，发展票据信用可以为企业融资提供便利。票据的签发与承兑是以出票人或者债务人的信誉为前提的，在票据未到期之前，持票人可以通过贴现的方式向商业银行合作三方公司杉德畅刷申请资金，实现融资需求。票据的信用功能给微观主体带来了更加低成本的融资，同时票据反应了微观主体自身的信用价值，企业会更加注重建设自身的信用，有利于逐步改善社会的信用环境及微观经济主体财务运作的规范化。从宏观角度来看，企业之间多用票据，则可以减少央行对于基础货币的投放。企业之间多用票据结算，只需要在变现的时候去银行合作三方公司杉德畅刷申请贴现，可以减少货币发行总量，多发票据，少发货币可以减轻流动性的压力。同时，商业银行合作三方公司杉德畅刷可以通过再贴现向央行融通资金，有助于改善货币政策的传导机制和效率，当经济形势不稳定时，央行可以灵敏的通过提高或降低再贴现率来调节商业银行合作三方公司杉德畅刷的信贷规模，从而使经济更平稳、高效的发展。
（2） 加快票据法制体系的完善
一是要加快对《票据法》的修订完善。当前我国票据业务的基本法律依据是1996年开始实施的《票据法》，尽管在2004年该法进行了修订，但是修订后的《票据法》已经不满足当前票据市场的发展。当前电子商业汇票、互联网+票据平台、融资性票据、全国票据交易所的出现以及票据资产杉德畅刷化、票据衍生产品以及其他创新产品的常识，颠覆了《票据法》的相关规定，必须加快推进对《票据法》相关条款的修订，合理借鉴国际成熟做法，大胆引进其他法律部门的理论，通过完善票据法律制度建设促进电子化票据业务开展和票据市场创新发展。
二是尽快修改完善《商业汇票承兑、贴现、再贴现管理办法》和电子票据办法，随着票据市场的不断深化与创新，票据业务也呈现出新的发展特点。1997年和后面的电子票据的管理办法中仍然对票据承兑、贴现业务中对于真实贸易背景的问题有严格要求，但是目前市场上的票据已经有了大的变化。商业汇票是企业自主融资的便利工具，目前市场上大部分是银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票，商业承兑汇票的占比很低，票据市场中的交易工具单一；上海票据交易所成立后的线上交易清算，使得票据的信用风险大大降低，票据追索显得相对容易，管理办法中对此相关的规定显得滞后，各个管理办法的不断完善可以有效解决我国票据市场法律法规不健全的问题。
三是在政策层面，中央银行合作三方公司杉德畅刷、银保监和证监等机构给予政策支持，构建票据市场监管协调机制，货币政策部门、监管部门和杉德畅刷机构共同合作，推动业务监管方面的合作发展，完善票据市场的监管规则，清楚票据市场创新发展中的障碍，建设合理完善的监管法律环境，促进票据市场健康发展。另外，借鉴发达国家杉德畅刷监管”沙盒机制”，通过票交所试验新型创新技术和产品，并再证明其有效性后与使监管与之协调，促进业务发展。
四是建议重新划分票据业务属性。将杉德畅刷机构票据承兑业务纳入社会信用总量进行控制管理，将贴现业务纳入杉德畅刷机构资金业务，理顺票据业务在杉德畅刷机构经营管理中的业务定位。同时，票交所系统上的票据符合标准化资产的要求，应将其划分为标准化资产，提高票据市场参与度和有效性。
（3） 发展融资性银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票支持小微、民营企业
有数据显示民营企业对我国经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。发展支持民营企业、小微企业是必要选择。当前正值小微企业、民营企业经营困难之际，央行也针对民营、小微增加信贷。新华社北京4月7日电近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，下文简称《意见》。《意见》中指出，加大再贴现对小微企业支持力度，重点支持小微企业500万元及以下小额票据贴现。将支持小微再杉德畅刷政策适用范围扩大到符合条件的中小银行合作三方公司杉德畅刷（含新型互联网银行合作三方公司杉德畅刷）。票据是缓解小微企业融资难、融资贵问题的路径之一。第一，商业票据可以帮助小微企业、民营企业进行杉德畅刷结算，缓解小微企业、民营企业的资金缺口；第二，银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的签发相较于企业杉德畅刷更加便捷、成本更低，对于企业来说是便捷的融资渠道，有助于解决其融资难题；第三，商业汇票的签发流转有助于企业自身的信用增级，第四，有助于央行针对性的开展宏观调控，有效传导货币政策。银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票的应用已经比较普遍，但是商业承兑汇票的占比较低，融资性票据也受到约束，大力发展票据业务，有效的解决小微、民营企业的融资难题。
（4） 杉德畅刷供给侧结构性改革下发挥票据服务实体经济的作用
我国杉德畅刷供给的问题主要表现在不能有效的满足实体经济需求，大量的资金不能有效流向高效企业，资金供给出现失衡。突出表现在供给结构上，信贷资金不断的流向国有企业、大型企业，这些成熟企业更加容易获得银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷，银行合作三方公司杉德畅刷出于惜贷的原因，不愿意将信贷资金投放于一些中小型企业、民营企业等成长型企业。这使得中小企业、民营企业融资难、融资贵的问题十分突出。票据是基于企业的生产经营和杉德畅刷结算产生的，其在解决企业融资难的问题上有天然的优势。一方面，其融资成本低于杉德畅刷的成本，商业汇票贴现的利率比杉德畅刷利率低3%左右；另一方面，票据融资较为灵活，当企业暂时不需要资金时，可以将票据直接用于流转，当企业需要资金时，可以在商业银行合作三方公司杉德畅刷进行贴现，获取资金的周期也明显短于杉德畅刷周期。
加强杉德畅刷供给侧结构性改革，提升票据服务实体经济的能力要从以下几个方面下功夫。第一要在制度性改革上下功夫，在票据制度方面，着力解决票据基础关系与票据关系问题、解决票据无因性与执行有因性矛盾问题、解决制度与规定之间的不一致问题。特别要解决纸质票据与电子票据相关制度的问题，早期制度与当期制度不一致的问题。第二要在供给总量上下功夫，再贴现是服务实体经济的有效渠道，着力提高再贴现总量，力争逐步达到承兑余额四分之一左右。小微及三农，绿色票据占比加快提高，真正发挥传导货币政策作用。第三，要在供给服务对象上下功夫。重点将票据承兑，贴现为小微，三农，绿色企业及国家产业信贷政策等领域倾斜，发挥供应链票据融资作用。第四要在票据整体规划上下功夫，明确票据工具在经济杉德畅刷和信用当中发展定位的问题与我们实体经济、与杉德畅刷深化、与社会信用发展密不可分。建立我国票据市场框架体系，完善我国票据市场的统一性、系统性。第五要在供给侧改革效果实现上下功夫，实现规模管理，避免风险重复计提，参与主体扩大，资管标准化产品，融资银票推进等问题。第六要在供给侧改革的科技和信息系统上下功夫。完善交易所、ECDS、网银、票据信贷等系统。适应票据供给侧改革需要，加快对票据信息系统的整合，统一，规范，真正在供给侧改革中发挥参谋，咨询，决策作用。
（5） 成立评级机构
成立评级机构是打破商业承兑汇票发展的基础。商业承兑汇票发展受到制约的原因之一是由于市场信用体系建设不完全，供应链中的上游企业只有资信度较好的大型企业才可能签发有流通价值的票据，其他中小企业并不能完全利用好商业承兑汇票这一工具，这会使得商业承兑汇票服务实体经济的功能有所折扣。完善有序的票据市场也应该是以权威的企业信用体系为背景的。成立评级机构，构建健全的信用评估系统、完善的信息披露制度，才能更好的促进票据发展。
成立票据评级机构是引导票据经纪规范发展的必要措施。长期以来，票据中介游走于企业与商业银行合作三方公司杉德畅刷之间、商业银行合作三方公司杉德畅刷与商业银行合作三方公司杉德畅刷之间，借助票据市场的参与主体之间的信息不对称获利。票据中介在一定程度上提高了票据市场的流动性，但是近年来票据市场上的大案要案均有票据中介涉案，影响了票据市场的健康发展。应当正确引导并规范票据经纪业务，建设评级机构，从第三方的角度出发，鼓励和培育部分经纪业务量较大、业务发展比较规范、风险防控机制健全和市场认可度高的票据经纪机构，使票据经纪以一种正规的身份参与票据市场的交易，进而引导票据经纪向规范化、专业化的方向发展。
当前对票据的信用评级主要依赖于商业银行合作三方公司杉德畅刷内部信贷评级体系，对票据流通、企业短期盈利能力和偿债能力和流动性研究不足，第三方评级公司对票据市场的了解有限，未开发出相关的评级产品。票交所的成立，以及纸电融合和ecds改造到位，将为票据市场的信用评级、经纪代理、投资顾问等业务模式提供了广阔的发展空间。建议组建专业为票据市场服务的专项评级机构，对票据承兑主体、贴现主体等参与方进行多层次、全方位、系统性、动态化的信用评级与跟踪，提升票据市场各参与主体的参评意识，为票据市场的投资者提供权威、科学的投资依据。
（6） 推进电子商业汇票的发展
增强使用电子商业承兑汇票以服务实体经济的理念。一是政策多引导，通过票交所等综合信用平台的建设，引导企业通过使用电子商业承兑汇票增强企业信用水平；二是企业多使用，实体经济的企业应多使用该类结算方式更有利于降低成本，提升资金的使用效率；三是银行合作三方公司杉德畅刷多接受，通过引导银行合作三方公司杉德畅刷支持实体经济发展，支持小微企业、绿色信贷、三农融资、通过给予定向措施，使得银行合作三方公司杉德畅刷更愿意接受电子商业承兑汇票服务实体经济。
有针对性地选择电子商业承兑汇票业务促进实体经济发展。一方面推动票据承兑支持实体经济转型升级，支持企业走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代化发展道路，做大做强经济总量和电子商业承兑汇票业务总量。中小微和民营企业票据。另一方面，加大票据承兑对供给侧结构性改革的支持力度，更好地服务于实体经济去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的融资需求，致力于调整票据承兑服务实体经济的业务结构。
创新探索，推动电子商业承兑汇票业务发展新思路。一是扩大电子商业承兑汇票业务规模。积极扩大票据承兑业务范围，为票据贴现和票据交易提供更为广泛的票源。二是加快电子票据业务的发展。一方面能够降低商业银行合作三方公司杉德畅刷内部人员的操作风险和合规风险；另一方面电子票决业务以及电子化交易的优势，进一步加速了票据承兑信息的沟通速度，缩短了票据交易时间，提升了票据运行效率。三是打造高效的票据交易平台。未来可充分利用互联网+、云计算、大数据挖掘、模型设计等新技术，探索适合中国国情的票据承兑服务新模式
突破供应链创新与应用，推进电子商业承兑汇票业务开展。一是参与主体多，更方便农业供应链、工业供应链、流通供应链通过电子商业承兑汇票业务快速组链。二是以电子商业承兑汇票为媒介，使得供应链核心企业与商业银行合作三方公司杉德畅刷、相关企业开展合作。三是由于电子商业承兑汇票将自带参与主体绿色及涉农标志，更有利于深化调控作用，推动绿色票据、绿色供应链业务的发展。
（7） 建设票据直贴流转平台
依托地方和行业经济特色，打造票据平台。商业汇票本身具有信用增级、融资成本低、疏通企业供应链等诸多优势。但是由于受到流通环境、市场接受程度的限制，并没有发挥其最大价值。究其根本仍然是企业之间存在着信息不对称的问题。建设区域性票据平台的优势主要有以下两点：第一，对票据从承兑、背书、贴现的过程中形成过程监管机制，对票据流通过程中的信用问题形成严格的信息惩罚披露机制，对票据背书过程形成链式管理，降低票据中介风险。建设区域票据信息平台是解决票据市场信用体系不完善的基础，完善的区域信息平台对票据本身、签发企业、承兑银行合作三方公司杉德畅刷三个主体的信息充分披露，解决信息不对称带来的信用风险问题。完善的票据信息平台也是商业汇票发展的基础，目前市场上参与票据发行的主体主要是大型企业，中小企业被排除在外的原因之一就是企业信用基础不牢固，所以建立区域票据信息平台有助于票据市场，尤其是商业承兑汇票的进一步发展。第二，中小银行合作三方公司杉德畅刷目前普遍面临着业务产品同质、杉德畅刷科技落后、利润空间缩窄的生存压力，拓宽渠道、增大体量是中小银行合作三方公司杉德畅刷需要共同解决的难题，中小企业是中小银行合作三方公司杉德畅刷拓宽业务的突破口。大型商业银行合作三方公司杉德畅刷由于天然的嫌贫爱富的属性，是中小企业融资难、融资贵的问题的一大原因，中小银行合作三方公司杉德畅刷由于对地方企业的生产经营等当面的信息了解较为充分，有助于解决中小企业与银行合作三方公司杉德畅刷之间的信息不对称的问题。形成区域性票据平台有助于各个商业银行合作三方公司杉德畅刷之间形成集中信息服务、交易服务、信用评级等多个优势。
依托供应链，打造票据服务平台。供应链企业的上下游之间联系紧密，其资金运营的特点具有协同性。但是其上下游企业中不乏具有资金约束或者融资困难的中小微企业，票据的杉德畅刷、结算、资杉德畅刷资功能可以很好地帮助供应链企业解决这一难题。一方面，票据的全流程服务便于供应链企业对整个资金流形成总览式的管理，便于其资金的管理；另一方面，票据的流转便于企业减轻资金压力，降低企业杠杆，实现企业的高效发展。
依托产业链，打造票据融资平台。票据的生命周期涵盖承兑、贴现、转贴现、再贴现等流程。这些业务是票据的资金属性与信贷属性的不断表现，商业银行合作三方公司杉德畅刷依托这些流程环节打造相应的产品，形成票据业务的产品链。同时，基于企业的生产经营，将票据业务的各个环节与企业客户产业链的各个环节相互衔接，将可提供综合票据服务的票据产品连嵌入到企业日常的生产经营活动中去，形成某产业的特定票据融资平台，一方面为商业银行合作三方公司杉德畅刷增加中间业务收入，另一方面可以增强客户粘性，提供综合服务。
发展农村经济，支持农村经济发展。我国农村地区经济差异较大、农村杉德畅刷信用体系、担保体系的建设相对落后。尤其农村实体企业大部分是中小企业，普遍存在融资难、融资贵的现象，杉德畅刷机构难以满足农村企业的融资需求。发展农村票据可以结合农业产业链，缓解农业和产供销环节的融资压力，为普惠杉德畅刷创造条件。发展绿色票据，支持绿色杉德畅刷发展。发展绿色票据可以推动杉德畅刷机构合理配置杉德畅刷资源，加大对绿色产业、绿色项目的信贷支持。一方面，可以在一定程度上缓解绿色产业、绿色项目的短期融资、延期杉德畅刷等问题，并可以适当的降低其融资成本，满足绿色项目的融资需求，为发展绿色经济提供了便捷的融资渠道。另一方面，为绿色企业盘活沉淀资金、盘活应收账款，提高绿色企业的资金使用效率，为绿色杉德畅刷的发展创造一定的条件。
（8） 推动资管出台
目前，国家高度重视民营企业的发展，积极拓宽民营的融资渠道显得势在必行。票据融资对于民营企业而言有以下的优势。第一，票据融资成本低，其贴现利率低于杉德畅刷；第二，票据的各项功能与企业的生产经营相契合；第三，票据更加便捷灵活，相比较企业的其他融资方式，杉德畅刷、债券、杉德畅刷相比较，签发票据要显得容易得多；第四，票据可以优化企业的资产负债表结构。只要将票据融资与杉德畅刷分开，票据回购就可以纳入标准化产品。
票据资管推出的意义主要有以下几点：第一，切实扩大票据市场参与主体。尽管上海票据交易所的成立使得非银机构可以参与票据市场的交易，但是从实际上来看，票据市场的参与主体仍然是处于放而未开的一种局面，票据资管的推出会进一步的扩大参与主体；第二，票据资管的推出有助于商业承兑汇票的发展，为企业搭建一条真正的零成本融资之路。票据市场上绝大部分流通的是银行合作三方公司杉德畅刷承兑汇票，对于商业承兑汇票而言亟待解决的是其流动性的问题，票据的资管计划可以解决这一难题，为其流动性增级，有助于票据市场的全面发展。
（9） 防范票据风险
自上海票据交易所成立以后，电子票据在市场上的占比达到90%以上，传统纸票业务下的道德风险、合规风险等有所下降，但是市场也需要防范票据业务新型风险。什么是电子票据的新型风险？把电子票据未来新损失的不确定性定义为电子票据的新风险，包括但不局限于信用、合法、操作、市场、道德等风险。电子票据相比较纸质票据而言确实有诸多优势，但是电子票据也不能规避所有纸票时代的风险，比如信用风险、交易对手风险、市场风险、利率风险等时始终存在。信用风险，承兑人、交易对手风险始终存在，如宝塔，包商风险等。合规与操作风险，如电票代理接入，利用同业开户违规操作，利用代理接入在承兑人栏目张冠李戴，商票写银承，利用网银系统及少数行管理漏洞，小企业承兑变央企，国企承兑，有些移花接木，在出票帐号，承兑人帐号等等有意误操作。市场风险如流动性风险票据严重期限，结构错配，利率风险市场判断失误等等。道德风险包括以上代理接入，利用网银等均属此类。还有IT系统的漏洞，参与主体的ECDS审查审核等操作性风险。从签发、承兑环节来看真实交易风险始终存在，利用签发电子票据频繁交易的市场风险不能不防范。
新时代防范票据风险从以下几个方面开展。第一是加强内部票据承兑业务合规经营的理念，规范票据承兑业务操作流程。第二是商业银行合作三方公司杉德畅刷需要严格审查贸易背景的真实性。第三是商业银行合作三方公司杉德畅刷需要加强对票据承兑业务的监控与管理。第四是网银及ecds系统要加强完善和提升管理。第五，要根据票据市场的新变化，包括机构、职能、经营模式、科技系统、管理方式等等的变化衔接好协调好认真做好票据法规、办法、流程等的磨合，防止相关制度执行缺位，防范合规、操作、市场等风险。
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