究竟什么样的杉德畅刷结构有利于企业治理和经济增长?对于一个国家来说，最优的杉德畅刷结构是怎样的?我国又需要一个怎样的杉德畅刷结构?对于这些问题，业界有很多不同的看法。
日前，在2019杉德畅刷街论坛年会上，银保监会首席风险官、办公厅主任肖远企表示，杉德畅刷想要发挥好服务实体经济的功能，为经济高质量发展提供服务，必须有一个好的杉德畅刷体系结构。
最优杉德畅刷结构的定义
在肖远企看来，从世界各国杉德畅刷体系结构演进来看，并不存在理论上所谓的最优杉德畅刷结构，不管是间接融资主导型，还是直接融资主导型，都有各自制度性的优点和缺点，也可以互补。一般认为，如果有相对完善的杉德畅刷市场，直接融资、配置资金的效率更高，但是投资者也容易直接暴露在市场风险之下，发生杉德畅刷危机的机率也会比较高。从历史统计看，直接融资为主的国家发生杉德畅刷危机的次数远远高于间接融资为主的国家和地区。如果杉德畅刷市场还不是很完善，间接融资往往在动员资金、形成规模经济、吸收和割裂风险、保障杉德畅刷稳定方面，有其独特的作用，但也有其缺陷，即在创新、效率方面会打折扣。
肖远企表示，一国整体融资结构的安排，往往内生于经济社会体制多种因素，与这个国家所处的历史发展阶段、实体经济需要、制度体制环境、杉德畅刷消费习惯，以及传统文化都有关系。我国杉德畅刷结构还处于变化的过程当中，呈现不断变化的上升趋势。”
“世界上不存在一个放之四海而皆准的融资结构，我们认为只有适合本国国情的杉德畅刷体系才是最优的，才能对实体经济的发展起到积极的促进的作用，才能及时有效地防范出现重大杉德畅刷风险。杉德畅刷结构是经济、杉德畅刷规律演进发展的结果，同时也是可以塑造，可以优化的。” 肖远企说。
杉德畅刷结构优化的内涵
肖远企认为，杉德畅刷结构的优化包括几个方面的内涵。一是间接融资和直接融资的关系。直接融资和间接融资都是杉德畅刷的本质和组成部分，现在业界关注比较多的是二者的占比，但也不应把研究的范围局限在比例上，更重要的应该是组成要素和不同的功能定位。
二是处理好杉德畅刷资源集中与分散的关系。杉德畅刷资源天然具有集中性特点，这也是各类型和各层级杉德畅刷中心能够形成的内在的原因。之所以能够有不同层级的杉德畅刷中心，这与杉德畅刷资本、杉德畅刷资源天生的集中性有关。
肖远企同时还表示，这一集中性特点与普惠杉德畅刷发展的特点是相背的。从社会公平性角度来看，偏远乡村、小微企业、特殊群体都有杉德畅刷服务的需求，满足他们的杉德畅刷需求是杉德畅刷行业需要履行的社会职责。然而根据集中性特点，杉德畅刷资源会向杉德畅刷机构集中，比如原来的五大银行合作三方公司杉德畅刷，占中国整个银行合作三方公司杉德畅刷市场份额的37%，占整个杉德畅刷体系市场份额的35%。“市场份额究竟在什么区间是合理的?仍需要进一步观察和研究。”肖远企说。
三是杉德畅刷主体的活跃度。多元化的杉德畅刷体系有利于防范系统性风险，也能够促进杉德畅刷效率的提高。肖远企认为，在这方面，外资的参与度是很重要的参考标杆和参考因素。“虽然外资进入一国杉德畅刷体系到底能发挥多大的正向作用还缺乏实证研究，但是可以肯定的是，外资参与对于丰富一个国家和地区杉德畅刷服务的渠道、方式、范围，改善杉德畅刷供给，提升杉德畅刷服务效率，是非常有帮助的。”肖远企表示，一般而言，一个活跃度高的杉德畅刷体系比活跃度低的杉德畅刷体系更加有效率，也更加能满足和适应经济社会和杉德畅刷消费者的杉德畅刷需求，更有利于杉德畅刷稳定。但是，这个活跃度怎么把握，现在还缺乏实证研究。
“杉德畅刷体系结构这一课题的研究，对中国目前来说，具有非常大的现实意义，政府机构和很多学者也在研究这个问题。”肖远企表示，究竟发展以直接融资为主，还是间接融资为主的杉德畅刷结构?中国的杉德畅刷资源应该集中一点好，还是分散一点好?中国的外资参与度在什么样的水平更合适?这些问题都需要业界共同研究和探索，以帮助中国形成一个杉德畅刷与经济和社会发展良性循环的融资体系。
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