时隔十年，温州银行合作三方公司杉德畅刷重启上市征程，上市IPO和定增发行对于银行合作三方公司杉德畅刷补充资本金的效果最为直接有效，但需要面临的约束条件也更多。
《投资者网》汪下弟
房企“后花园”
1月14日，温州银行合作三方公司杉德畅刷在上海清算所发布的《温州银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司2019年度同业存单发行计划》（以下简称“《发行计划》”）显示，前五大股东分别为新湖中宝股份有限公司、温州市名城建设投资集团有限公司、温州市财务开发有限公司、新明集团有限公司、大自然房地产开发集团有限公司，持股比例分别为18.15%、8.10%、6.03%、5.77%、4.58%，合计持股42.63%。
这五大股东的主营业务均是房地产开发经营，即使公司名称与房地产毫不相关的第三大股东，天眼查显示，温州市财务开发有限公司的主营业务仍包括租赁服务。
另一方面，后五大股东分别为温州开发投资有限公司、三虎混凝土集团有限公司、昌泰控股集团有限公司、黎明液压有限公司和远扬控股集团有限公司，它们均与房地产行业存在直接或间接联系。前十大股东占公司总股本的62.58%。
因此，温州银行合作三方公司杉德畅刷前十大股东均与房地产行业相关，通过查询得知，这前十大股东的注册地均在浙江省境内，主要在杭州和温州地区。另一方面，温州银行合作三方公司杉德畅刷95%以上的杉德畅刷发生在浙江地区，杉德畅刷主力是房企。
截至2018年9月末，温州银行合作三方公司杉德畅刷总资产2109.38亿元，2017年全年总资产为2241.12亿元，总资产出现下滑，但杉德畅刷总额却在上升，温州银行合作三方公司杉德畅刷的杉德畅刷总额为1012.69亿元，2017年全年仅为790.99亿元。
温州银行合作三方公司杉德畅刷2017年年报显示，按照杉德畅刷客户划分，公司杉德畅刷总额为350.40亿元，占比44.35%；按照杉德畅刷行业划分，房地产业涉及的杉德畅刷总额为86.14亿元，占公司杉德畅刷总额达24.58%，仅次于制造业的98.40亿元，占比28.08%。
截至2017年12月31日，公司前十大客户均与房地产行业相关。其中，有四个客户均是建筑业，总杉德畅刷金额为24.44亿元，占杉德畅刷总比例为3.08%；两个均是房地产业，总杉德畅刷金额为10.57亿元，占杉德畅刷总比例为1.34%；四个均是租赁和商业服务业，总杉德畅刷金额为18.91亿元，占杉德畅刷总比例为2.38%。对比2016年的前十大杉德畅刷客户，主要是批发和零售业，总杉德畅刷金额接近20亿元，占前十大杉德畅刷客户中的比重为44.11%。如此看来，温州银行合作三方公司杉德畅刷实则逐渐成为房企融资“后花园”。
苏宁杉德畅刷研究院宏观经济中心主任黄志龙告诉《投资者网》，当前，监管部门对于银行合作三方公司杉德畅刷资金进入房地产仍然保持较为审慎的态度，但是对于负债率较低的大型房企，银行合作三方公司杉德畅刷部门仍将给予合理的资金支持。对于个人房贷，监管部门希望维持居民首套房购房杉德畅刷需求，抑制多套房投资性购房需求。
易居研究院智库中心研究总监严跃进向《投资者网》表示，银行合作三方公司杉德畅刷资金进入房地产，本身要看银行合作三方公司杉德畅刷的态度。一、结构性去杠杆工作基本告一段落，后续此类市场的发展有较好的机会，即融资环境趋于宽松，利好房地产；二、房地产市场继续强调降低风险的导向，尤其是审慎监管的导向，后续部分违规资金依然会面临监管。银行合作三方公司杉德畅刷资金进入房地产行业，类似风险关键在于，部分资金可能包装后，会进入到首付阶段，这显然是违规的做法。同时从风险规避的角度看，关键银行合作三方公司杉德畅刷本身要做到事前和事后审查，尤其是在遇到涉嫌和房屋买卖有关的杉德畅刷，更是需要审查。
关键指标下滑
2008年，温州银行合作三方公司杉德畅刷在第一次临时股东大会上即提出上市计划，随后于2009年通过上市辅导期，但由于期间多重不确定因素叠加，包括A股暂停新股发行等，温州银行合作三方公司杉德畅刷的上市计划搁浅了。
此后，曾于2012年、2014年传出温州银行合作三方公司杉德畅刷上市的计划，但直到近日才有了明目。2月21日，一份名为《温州银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司辅导备案公告文件》挂上了浙江监管局，公告显示中金公司担任辅导机构，辅导期大致为2019年1-12月。辅导工作将分为三阶段进行，即摸底调查、汇总问题；集中培训、解决问题；完善辅导计划。
温州银行合作三方公司杉德畅刷原为温州市商业银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司，于1999年3月10日取得企业法人营业执照，2007年9月6日更名为温州银行合作三方公司杉德畅刷；2004年2月，公司完成第一次增资扩股为4.71亿元，后经历多次增资扩股，直到2017年的第七次增资扩股，注册资本额由25.08亿元增至29.63亿元。自2007年，温州银行合作三方公司杉德畅刷已在上海、杭州、宁波等9地设立分行，先后获得中资商业银行合作三方公司杉德畅刷50强、全国十佳城商行等奖项。
联合资信发布的一份《温州银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司2018年杉德畅刷债券信用评级报告》显示，受所处地区整体经济环境及历史不良资产包袱等因素的影响，资产质量仍面临下行压力；业务发展对资本消耗较明显，核心资本面临补充压力；在融资成本上行的环境下，利息支出水平上升明显，净利差有所收窄，加之杉德畅刷核销规模较大，对盈利水平产生负面影响，营业收入和净利润呈现下降趋势。
截至2018年9月末，温州银行合作三方公司杉德畅刷的营收为27.11亿元，税后净利润3.34亿元；不良杉德畅刷率为1.98%；资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.73%、8.53%、8.53%（按照新办法计算）。根据《商业银行合作三方公司杉德畅刷资本管理办法（试行）》要求，到2018年底前，非系统性重要银行合作三方公司杉德畅刷的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别要达到10.5%、8.5%、7.5%。可以看出，温州银行合作三方公司杉德畅刷的一级资本充足率已十分接近监管红线。
同时，银监会公布的数据显示，截至2018年9月末，全国商业银行合作三方公司杉德畅刷的资本充足率、一级资本充足、核心一级资本充足率分别为13.81%、11.33%、10.80%，可见，温州银行合作三方公司杉德畅刷的三项指标均已低于平均水平；2015-2017年，温州银行合作三方公司杉德畅刷的资本充足率呈现连年下滑的趋势，分别为11.94%、11.63%、11.50%。
除此之外，温州银行合作三方公司杉德畅刷的不良杉德畅刷率也不断高企。2015-2017年，公司的不良杉德畅刷率分别为1.23%、1.45%、1.44%，截止2018年9月末，该数据甚至高达1.98%。与此对应的是，全国商业银行合作三方公司杉德畅刷的不良杉德畅刷率为1.87%。
黄志龙表示，当前，商业银行合作三方公司杉德畅刷补充资本金、增加资本充足率的方式主要有IPO、优先股、定增发行、永续债、二级债、可转债、利润留存等多种方式，各种方式补充资本金的等级都不一样。当然，IPO和定增发行对于银行合作三方公司杉德畅刷补充资本金的效果最为直接有效，但需要面临的约束条件也更多。
针对上述问题，《投资者网》进行求证核实，对方未予置评。（思维财经出品）
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