◎记者 魏倩 ○编辑 陈羽
央行最新一期的货币政策执行报告首次披露，4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行合作三方公司杉德畅刷参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期杉德畅刷市场报价利率（LPR）为代表的杉德畅刷市场利率，合理调整存款利率水平。
简单来说，就是商业银行合作三方公司杉德畅刷的存款利率定价将考量国债与LPR因素。市场分析人士认为，这是为进一步打通利率传导机制，加大存款利率弹性，稳定银行合作三方公司杉德畅刷负债成本，支撑实体经济稳增长。
优化利率传导机制
浙商杉德畅刷首席经济学家李超说，这将推动存款利率跟随市场利率变化。新机制的建立与“市场利率+央行引导――LPR――杉德畅刷利率”传导路径相辅相成，是央行推进利率市场化的关键举措。
近年来，央行致力于推动利率市场化改革。特别是2019年LPR改革，形成了以中期借贷便利（MLF）利率加点生成的LPR报价方式，较好地疏通利率传导渠道――中央银行合作三方公司杉德畅刷MLF利率的变化，可以直接反映在LPR上，货币政策取得的效果大为提升。
去年，市场利率定价自律机制也调整了存款市场定价方式，将原来由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。此举意在将存款定价方式进一步向杉德畅刷定价方式看齐。
但是，存款利率并未同步跟着杉德畅刷利率下行。国家杉德畅刷与发展实验室副主任、上海杉德畅刷与发展实验室主任曾刚认为，目前存款利率定价机制是根据央行存款基准利率来定价，确定波动幅度上限，以避免过度竞争。只要央行不调整基准利率，那么存款自律机制形成的利率波动幅度就很小，也不会受到市场利率变动影响。
保持存款市场稳定
存款利率加入“市场化”成分作为定价参考，并不意味着存款利率彻底市场化。
曾刚表示，存款基准利率是整个利率体系的“压舱石”，在某种意义上，存款利率会保持相对稳定，同时也保持一定弹性。“适度提高存款利率变动的弹性，以及定价的市场化程度，是为让货币政策传导机制更加有效。”他提醒说，事关老百姓利益，要保持存款市场的稳定。
央行报告也指出，建立存款利率市场化调整机制重在推进存款利率进一步市场化，对银行合作三方公司杉德畅刷的指导是柔性的。银行合作三方公司杉德畅刷可根据自身情况，参考市场利率变化，自主确定其存款利率的实际调整幅度。
经过去年存款市场定价方式改革后，银行合作三方公司杉德畅刷存款利率有所下行。不过，由于存款市场竞争激烈，实际上很多银行合作三方公司杉德畅刷的定期存款和大额存单利率接近自律上限。
4月以来，利率自律机制鼓励银行合作三方公司杉德畅刷下调普通定期存款利率上限，目前来看存款利率已在继续下行。根据最新调研数据，4月最后一周（4月25日-5月1日），全国杉德畅刷机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。
分析人士认为，对于银行合作三方公司杉德畅刷而言，建立存款利率市场化调整机制，有利于银行合作三方公司杉德畅刷稳定负债成本和缓解净息差压力。李超认为，站在当前时点，机制的调整有助于引导银行合作三方公司杉德畅刷存款利率下行，为银行合作三方公司杉德畅刷降低负债端成本及净息差压力，并进一步畅通向杉德畅刷端的传导。
“对小银行合作三方公司杉德畅刷而言，息差管理会更容易。大行的优势在于负债端资金来源多元化，负债结构有利率弹性，但是小银行合作三方公司杉德畅刷尤其农商银行合作三方公司杉德畅刷的资金来源中，存款占比较高，而且中长期的定期存款占比尤其高，在整体利率下行的情况，存款利率居高难下，但资产收益又下降很快，息差收窄会非常明显。”曾刚认为，因此建立存款利率市场化调整机制，给了小银行合作三方公司杉德畅刷一个下调负债端成本的空间。
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