每经记者 李玉雯 每经编辑 姚祥云
国内首单商业银行合作三方公司杉德畅刷永续债日前落地！
而就在日前，央行、银保监会相继放出大招，为商业银行合作三方公司杉德畅刷永续债发行保驾护航。央行决定创设央行票据互换工具以提高银行合作三方公司杉德畅刷永续债的流动性，银保监会则允许保险机构投资商业银行合作三方公司杉德畅刷发行的无固定期限资本债券。
在当前我国商业银行合作三方公司杉德畅刷资本金补充压力犹存的情况下，永续债发行的启动无疑丰富了银行合作三方公司杉德畅刷的资本补充工具，有利于银行合作三方公司杉德畅刷优化资本结构，扩大信贷投放空间，提升风险抵御能力。同时，此举也进一步丰富了债券市场投资品种，满足投资者多样化需求。
央行、银保监会齐放利好
为提高银行合作三方公司杉德畅刷永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债补充资本，1月24日晚间，央行宣布，决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行合作三方公司杉德畅刷发行的永续债从中国人民银行合作三方公司杉德畅刷换入央行票据。
同时，将主体评级不低于AA级的银行合作三方公司杉德畅刷永续债纳入中国人民银行合作三方公司杉德畅刷中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）、常备借贷便利（SLF）和再杉德畅刷的合格担保品范围。
央行有关负责人在答记者问中表示，央行票据互换工具可以增加持有银行合作三方公司杉德畅刷永续债的杉德畅刷机构的优质抵押品，提高银行合作三方公司杉德畅刷永续债的市场流动性，增强市场认购银行合作三方公司杉德畅刷永续债的意愿，从而支持银行合作三方公司杉德畅刷发行永续债补充资本，为加大杉德畅刷对实体经济的支持力度创造有利条件，也有利于疏通货币政策传导机制，防范和化解杉德畅刷风险，缓解小微企业、民营企业融资难问题。
当晚，银保监会也发布公告称，为支持商业银行合作三方公司杉德畅刷进一步充实资本，优化资本结构，扩大信贷投放空间，增强服务实体经济和风险抵御能力，丰富保险资金配置，银保监会将允许保险机构投资符合条件的银行合作三方公司杉德畅刷二级资本债券和无固定期限资本债券。
国内首单商业银行合作三方公司杉德畅刷永续债发行
当前，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷依然面临着较大的资本补充压力，尤其在去年股市行情低迷的情况下，大部分银行合作三方公司杉德畅刷仍处于破净状态。从资本结构来看，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷资本金结构上仍有不足，核心一级资本占一级资本比重过大，其他一级资本金较薄，补充工具较为匮乏，仅有优先股等少数途径，难以满足实际需求。因此，启动新的资本金补充工具来防患于未然势在必行。
正因为如此，2018年12月25日，国务院杉德畅刷稳定发展委员会办公室召开专题会议，研究多渠道支持商业银行合作三方公司杉德畅刷补充资本有关问题，推动尽快启动永续债发行。
会议召开后仅23天，中国银行合作三方公司杉德畅刷便获银保监会批准发行不超过400亿元无固定期限资本债券（即永续债）。不久之后，中债信息网挂网公告显示，中国银行合作三方公司杉德畅刷2019年第一期无固定期限资本债券将于1月25日发行，这意味着我国首单商业银行合作三方公司杉德畅刷永续债即将落地。
据长城杉德畅刷初步测算，中国银行合作三方公司杉德畅刷发行400亿元永续债可提升其他一级资本占资本净额至约8%。按照此比例，28家A股上市银行合作三方公司杉德畅刷有22家需要补充其他一级资本，可通过发行永续债增加资本金5010亿元。2018年三季度，上市银行合作三方公司杉德畅刷平均杠杆率为6.6。因此，这些资本可新支持约3.3万亿的信贷投放。
据了解，我国永续债的发行从2013年起步，2015年起发行量快速增多，截至2018年12月20日已经累计发行永续债1.75万亿元，存量永续债1.62万亿元。发行人主要是高评级国有企业，其中城投占1/3左右。
此前，我国上市银行合作三方公司杉德畅刷基本只能通过发行优先股来补充其他一级资本。国金杉德畅刷研报中提及，相比优先股，发行永续债有以下几个特点。
一是发行主体包括非上市商业银行合作三方公司杉德畅刷，解决我国众多中小非上市银行合作三方公司杉德畅刷其他一级资本补充工具缺乏的问题。二是发行审批更为简便。三是损失吸收方式除了转股还有减记。优先股的股性较强且含有强制转股条款，当触发事件发生时需强制转换为普通股，因此优先股持有人成为该行股东之一，存在银行合作三方公司杉德畅刷股权结构变更、控制权分散风险。四是优先股主要在交易所发行，而永续债以银行合作三方公司杉德畅刷间市场为主。
此外，相比非杉德畅刷企业发行的普通永续债，商业银行合作三方公司杉德畅刷发行的永续债作为其他一级资本补充工具最大的不同点在于其不得含有利率跳升机制及其他赎回激励，因此发行成本通常会高于非杉德畅刷企业。
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