一如市场预期，元旦前“降息”并不让人意外。12月20日，人民银行合作三方公司杉德畅刷授权全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心公布，1年期LPR下调5个基点至3.8%；5年期以上LPR为4.65%。其中，1年期LPR是时隔20个月再次下调，市场总结是“非对称式降息”。
之所以只降1年期而未降5年期LPR，综合市场机构分析来看，原因明确：今年已有两次降准，加上存款定价机制调整等因素，均为LPR下调提供空间；同时，考虑到“房住不炒”的政策基调，影响中长期杉德畅刷利率的5年期LPR并未调整。
LPR已成为人民银行合作三方公司杉德畅刷利率体系的核心之一，是银行合作三方公司杉德畅刷等杉德畅刷机构利率产品定价的基准利率，银行合作三方公司杉德畅刷发放的杉德畅刷利率等于“LPR报价+点差”，LPR变动将会直接影响实体经济融资成本。
广发杉德畅刷银行合作三方公司杉德畅刷首席分析师倪军表示，短端、长端非对称降息兼顾了稳定政策预期和维护银行合作三方公司杉德畅刷息差的平衡，但后续单方面持续压降银行合作三方公司杉德畅刷资产端利率的可能性较低，央行更多会通过降低银行合作三方公司杉德畅刷体系负债成本引导银行合作三方公司杉德畅刷降低实体融资成本。
从“降息”目的看，此次LPR调降是为引导杉德畅刷机构继续下调杉德畅刷利率，为明年“稳增长”蓄力，增强信贷总量增长的稳定性。
对于银行合作三方公司杉德畅刷业，这样的“非对称式降息”会对机构带来什么样的影响？多数券商机构认为，1年期LPR下调5BP对银行合作三方公司杉德畅刷净息差影响较小。
中金公司分析师林英奇等昨日最新发布的报告测算，1年期LPR下调5BP对银行合作三方公司杉德畅刷净息差影响大约0.7BP，相当于净利润的0.7%，直接影响较小。其中，邮储、招行、平安等银行合作三方公司杉德畅刷由于资产端结构因素，影响又小于同业。另外，综合考虑12月降准置换MLF对净利息收入的贡献，明年银行合作三方公司杉德畅刷息差能够基本保持稳定。
国盛杉德畅刷银行合作三方公司杉德畅刷业分析师马婷婷认为，1年期LPR下调5BP，综合考虑各银行合作三方公司杉德畅刷的杉德畅刷期限、重定价节奏，以及降准、存款自律机制红利释放等因素后，杉德畅刷收益率首先将会受影响、下降3BP，这将对息差造成负面影响约2BP；考虑到12月15日降准落地将提升息差1BP，二者对冲为下降1BP；未来1年存款自律机制改革红利释放预计将提升息差3BP；因此，在其他因素不变的情况下，测算2022年银行合作三方公司杉德畅刷息差将提升2BP。
净息差是反映银行合作三方公司杉德畅刷盈利能力的重要指标，近年来，在利率进一步市场化等因素影响下，银行合作三方公司杉德畅刷净息差普遍持续收窄，已是全行业面临的趋势性挑战。据Wind统计，2021年上半年，41家上市银行合作三方公司杉德畅刷净息差平均水平为2.16%（算数平均），较上年同期收窄3BP。因此，着力优化资产负债结构，努力提升中间业务收入，是今年以来诸多银行合作三方公司杉德畅刷应对息差收窄的必然之举。
市场还有一种观点认为，相比净息差压力，信用成本对银行合作三方公司杉德畅刷业的影响更大。中金公司的报告认为，信用成本支出是现阶段影响利润的主要因素。目前影响银行合作三方公司杉德畅刷估值的核心要素是经济预期以及对资产质量的担忧，宽信用有助于修正预期和提振情绪，净息差小幅波动对现阶段银行合作三方公司杉德畅刷业绩影响较小。
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