本报记者 苏诗钰
1月初，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷决定，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，下调杉德畅刷机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，第二轮降准释放资金如期而至。
东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《杉德畅刷日报》记者采访时表示，第二轮降准将释放资金7500亿元左右，时点方面则与月末银行合作三方公司杉德畅刷缴准、地方债缴款及年前取现需求上升相衔接。这将有效缓解春节前市场资金面紧张状态。今年央行或不再动用类似CRA（临时准备金动用安排）及TLF（临时流动性便利）等临时流动性投放工具。
王青表示，着眼于促进“宽货币”向“宽信用”传导，并遵循“控制总量调结构”的原则，当前央行货币政策的重点是通过置换式降准、TMLF（定向中期借贷便利）等结构性货币政策工具，引导长端利率适度下行，推动资金流向“缺水”的小微企业、民营企业，缓解其融资难、融资贵问题。同时，央行通过稳定货币市场短端利率，控制流动性总量处于适度水平，防止“大水漫灌”影响结构性去杠杆。
中国银行合作三方公司杉德畅刷国际杉德畅刷研究所研究员王有鑫昨日对《杉德畅刷日报》记者表示，在两次降准后，未来央行货币政策将更加关注疏通货币政策传导机制，目前市场并不缺少流动性，但存在结构性错配问题，未来央行将更多使用总量和定向工具引导市场利率下行，使资金更多的流向实体经济领域。
值得关注的是，1月24日，央行发布公告称，考虑到开展1000亿元中央国库现金管理商业银行合作三方公司杉德畅刷定期存款操作后，银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年1月24日不开展逆回购操作。
截至昨日，央行逆回购已连停四日，本周已有7600亿元逆回购到期。同时，本周央行通过TMLF投放2575亿元，并开展了1000亿元国库现金定存操作。由此截至1月24日，本周央行净回笼资金4025亿元。
王有鑫表示，虽然央行连续四天暂停逆回购操作，但考虑到本周已通过TMLF释放了部分流动性，实际上本周净回笼金额并不大。本周五再次降准后，市场流动性将得到补充，利率中枢有望持续下行，股市和债市将得到刺激，央行公开市场操作节奏和频率有望放缓。
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