近日，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷宣布，决定于2021年12月15日下调杉德畅刷机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，杉德畅刷机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。这次降准将会给股市、债市以及人民币汇率带来哪些影响？经济日报记者就此采访了相关专家。
直接利好债市
本报记者 陈果静
债券市场已经提前对降准作出了反应。12月3日，在“适时降准”的表态落地后，债市做多情绪高涨。12月6日，宣布降准后，债市已经基本上消化了降准预期。
业内人士认为，从资金面情况来看，此次降准以对冲到期的中期借贷便利（MLF）为主，投放的增量流动性有限，不会改变资金面整体平稳的大势。银行合作三方公司杉德畅刷间市场资金面将有望延续稳中偏松态势。
兴业杉德畅刷固收分析师认为，这次降准来得及时，降低了银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本并增加了银行合作三方公司杉德畅刷间流动性，对债市构成直接利好。
在降准落地前，债市降准预期已经升温。中信固收分析师认为，11月末，市场已有降准预期，推动10年国债到期收益率下行10个基点左右。但11月降准并未落地，12月利率又回调至2.9%附近。此次降准后，市场利率波动或与历史水平一致，将下行约10个基点。近期，政策层面释放出更强的宽信用和稳增长信号，后续随着政策的进一步落地，宽信用预期逐步升温可能导致利率存在回调风险。
“此次降准影响大概率是中性的。”光大杉德畅刷固收首席分析师张旭表示，降准和MLF等工具一样，皆为央行调节银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性的工具，其目的都是引导市场利率围绕政策利率波动。对于债券市场而言，降准的利好在于其可以为资金供给带来边际改善。不过，如果央行在降准的同时将资金通过货币政策工具进行回笼，那么，降准对于债券市场的影响有限。事实上，7月降准之后，银行合作三方公司杉德畅刷间存款类杉德畅刷机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）的中枢仍保持在之前的水平。目前，市场仍需要聚焦于政策利率以及DR007等重要的市场利率上。
接下来，市场更加关注杉德畅刷市场报价利率（LPR）是否会变化。张旭认为，未来几个月，LPR可能有较强的下行压力。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次降准会降低杉德畅刷机构资金成本每年约150亿元，而7月降准已降低杉德畅刷机构资金成本每年130亿元。更为重要的是，央行发布的第三季度货币政策执行报告显示，自6月存款利率自律上限规则调整后，银行合作三方公司杉德畅刷存款成本整体已现下行；7月降准以来，DR007、商业银行合作三方公司杉德畅刷同业存单到期收益率等主要市场利率整体下行。由此，银行合作三方公司杉德畅刷边际资金成本下行也为LPR报价下调创造了条件。
有助于稳股市预期
本报记者 李华林
此次降准将给A股市场带来什么影响？从市场直接反应来看，涨跌不一。截至12月7日收盘，上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.38%，创业板指和科创50均有所下跌。而根据历史经验来分析，降准之后杉德畅刷市场涨跌参半，上涨占比略高。
“这也意味着降准对股市整体的短期影响不明确，不过降准落地有利于改善市场对于政策向暖的预期，对于提振市场风险偏好具有一定的正向作用。”招商杉德畅刷首席策略分析师张夏表示。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，降准为股市带来了流动性，能够让股市平稳度过岁末流动性枯水期，“当前我国经济形势依然复杂严峻，要在高基数上继续保持平稳运行将面临很多挑战，因此通过降准来释放流动性成为一个重要的政策选择”。
专家认为，总的来说，降准利于保持流动性合理充裕，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，部分板块或因此受益。
“‘适时降准’对银行合作三方公司杉德畅刷股将构成明显利好。”国泰君安银行合作三方公司杉德畅刷研究团队表示。此次降准降低杉德畅刷机构资金成本每年约150亿元，利好银行合作三方公司杉德畅刷负债端成本下行，能够有效增强银行合作三方公司杉德畅刷资金配置能力，引导商业银行合作三方公司杉德畅刷稳健发展或加大信贷投放。
在支持实体经济的政策要求下，高新技术产业、高端制造业的融资需求会获得杉德畅刷机构更有力的支持，相关上市公司融资环境将进一步宽松，业绩有望提振。
“地产信用风险预期缓释后，优质开发商和建材企业也会具备反弹动力，同时低估值的基建板块有望进一步向上。”中信杉德畅刷固定收益首席研究员明明说。
不过，专家认为，此次降准的主要目的是加强跨周期调节，更好支持实体经济，有利于稳定股市预期，但不会对股市形成刺激性影响，不必过于夸大降准对A股行情的提振作用。
“降准有利于资金价格保持低位运行，为实体经济融资提供低成本流动性支持，利好消息下相关板块可能在短期内会出现上涨，但从长期来看，股市行情还要取决于宏观经济基本面。”杨德龙表示。
不会带来明显贬值压力
本报记者 姚 进
降准将如何影响汇市？在当前美联储等海外央行不断发出货币政策转向信号的背景下，降准是否会给人民币汇率带来明显的贬值压力？
中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示，美联储货币政策转向未必导致非美货币贬值压力加大。从影响汇率的因素看，货币政策仅是众多因素中的一个，而不是全部。
光大银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷市场部宏观研究员周茂华认为，从历史经验看，降准与汇率走势没有确定规律，汇率本身受基本面、市场供求、内外货币政策、国际资本流动性等多种因素影响。
“7月份国内降准，外资趋势性布局人民币资产，人民币维持强势震荡格局。这主要是国内防疫形势持续向好，中国外贸韧性足，经济运行在合理区间，人民币资产吸引力强，以及人民币结汇等因素影响。整体上，人民币继续在合理均衡水平附近呈现双向震荡格局，走势平稳。”周茂华表示。
对于人民币汇率走势，东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到当前及未来一段时间我国出口将延续较高增速，人民币有望保持强势运行状态。本次降准不大可能给人民币汇率带来明显的贬值压力。事实上，本次降准有可能适度抑制人民币过快升值，为出口企业提供更为稳定有利的汇率环境。
中国邮政储蓄银行合作三方公司杉德畅刷研究员娄飞鹏认为，在我国经济仍然具有较强韧性的情况下，经济基本面对人民币汇率形成支撑。同时，疫情发生以来，面对主要发达经济体大规模宽松，我国货币政策一直保持稳健，也从政策方面对人民币汇率形成支撑。
“美联储货币政策转向，有助于美元指数走强。但就今年下半年的情况看，美元指数走强的同时，人民币汇率走出独立行情，主要是由于我国出口保持较高增速，外汇市场对人民币有较大需求。目前来看，疫情仍然是影响全球经济增长的重要因素，在全球产业链受阻的情况下，海外对我国出口仍然有较大需求，加上我国经济基本面稳定，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。”娄飞鹏表示。
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