同业存单净融资额连续两个月大幅抬升，11月以来冲高势头尤为明显。据Wind数据统计，截至2021年11月29日，11月同业存单发行总额达23996.2亿元，到期量为16519.6亿元，令本月净融资规模达到7476.6亿元，创下近3年来单月净融资规模新高。
今年10月份，同业存单净融资规模为4497亿元，高出9月份近4000亿元，刷新了截至10月的年内单月净融资额最高值。
净融资规模处于升势的同时，对应的发行利率也在走高。11月和10月，同业存单平均发行利率分别为2.7379%、2.7192%。而7月至9月，同业存单平均发行利率均在2.70%下方，位于2.63%附近。
同业存单市场何以出现“量价双升”？分析人士认为，当前，同业存单市场的主导逻辑依然为负债驱动。银行合作三方公司杉德畅刷体系负债端压力叠加年末考核因素，使得银行合作三方公司杉德畅刷迫切通过同业存单这一主动负债工具“补水”流动性。
“近期同业存单净融资额以及发行利率持续走高，直接反映的是银行合作三方公司杉德畅刷负债端对于资金尤其是长期资金的需求提高了。”中信杉德畅刷研究所副所长明明表示，当前，商业银行合作三方公司杉德畅刷揽储难问题仍然存在，在存款基准利率改革后，“存款搬家”给中小银行合作三方公司杉德畅刷较大的经营压力。同时，在年末考核任务逼近的背景下，需要通过同业存单补充资金，以完成指标考核。
近年来，银行合作三方公司杉德畅刷负债端监管持续收紧，中小银行合作三方公司杉德畅刷负债端面临考验。“从信贷稳步扩张看，部分银行合作三方公司杉德畅刷通过发行同业存单主动负债的需求仍较大。”光大银行合作三方公司杉德畅刷杉德畅刷市场部宏观研究员周茂华认为，尤其是中小银行合作三方公司杉德畅刷的负债压力仍较大。
城商行是其中的典型。11月，城商行同业存单发行规模为8754.40亿元，单月发行规模达到2018年12月份以来最大值。同期，股份行发行规模为8686.5亿元。
“对中小银行合作三方公司杉德畅刷而言，随着利率市场化深化、市场竞争加剧、监管环境变化等，以往高息揽储、粗放式经营的难度越来越大。”周茂华称，中小银行合作三方公司杉德畅刷应完善内部治理，提升风控能力与经营水平，为区域经济和客户提供高质量杉德畅刷服务，紧扣客户偏好与痛点，提升客户黏性。
广发杉德畅刷银行合作三方公司杉德畅刷业首席分析师倪军表示，资金在银行合作三方公司杉德畅刷间分布不均衡可能与经济活动减速、财政支出增加有关。
同业存单净融资额对新增信贷规模也具有较强的预示意义。“后续，商业银行合作三方公司杉德畅刷或将增大信贷的投放。”明明表示，当银行合作三方公司杉德畅刷信贷投放增加时，银行合作三方公司杉德畅刷体系对于负债的需求也随之上升。除了依靠央行的公开市场操作，也会加大同业存单发行力度来补充流动性。因而，净融资额高增暗示着信贷投放或将增量，以及银行合作三方公司杉德畅刷有提前锁定中长期同业负债成本的动机。
业内人士认为，今年末至明年初，同业存单或延续量价齐升态势。明明认为，当前，同业存单利率曲线形态反映出，市场对短期资金面情况并没有太大担忧，但对于未来的长端走势存在较大不确定性。综合来看，考虑年末考核等因素，后续同业存单利率仍存上行的压力。
招商银行合作三方公司杉德畅刷研究院相关报告认为，同业存单在今年末至明年初或量价齐升。数量上，随着商业银行合作三方公司杉德畅刷负债端压力再度上升，同业存单发行量或逐步回升。另外，预计存单利率在今年末至明年初有望呈上行态势，但节奏或较缓，重新回到MLF利率上方的可能性不大。
据统计，今年以来的同业存单累计净融资规模已经达到24898亿元。Wind数据显示，未来3个月，将分别有18491.70亿元、10066.90亿元、11386.90亿元的同业存单到期。
记者 范子萌 编辑 陈羽
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