杉德畅刷整理：汇率韧性足人民币资产吸引力强-杉德畅刷官网

　　美元指数过去一周上涨1%，站上96，创16个月新高。借势加息预期，近期“美元风暴”骤起，“吹”倒非美货币一片，但人民币汇率保持稳定，再一次展现出十足的韧性。分析人士指出，中国外贸稳、货币稳、经济杉德畅刷“底盘稳”，因而汇率也稳，成为人民币资产吸引全球投资者的坚实基础。

　　国际杉德畅刷协会日前发布的全球资金流向报告显示，10月，流入新兴市场国家的投资总额为249亿美元，中国股市流入73亿美元，中国债市流入63亿美元，二者合计流入金额占新兴市场国家当月流入资金总额的54.6%。

　　人民币走出独立行情

　　近期，美国通胀预期与货币紧缩预期交织上升，推动美元汇率较快升值。数据显示，从11月10日开始，美元指数节节攀升，8个交易日涨超2%，上周上涨1%；11月19日收盘站上96，盘中升至96.25，创2020年7月以来的新高。

　　“美元风暴”来袭，外汇市场风起云涌。据统计，过去8个交易日，欧元对美元贬值2.7%、澳元对美元贬值1.97%、加元对美元贬值1.65%，日元对美元贬值1.01%。一时间，非美元货币纷纷贬值，不少主要货币出现较大波动。

　　人民币汇率成为一道别样的风景线。无论是在岸价格还是离岸价格，人民币对美元市场汇率基本都在6.38元至6.40元区间窄幅波动，既没有大幅贬值也没有明显升值。

　　这并非人民币汇率第一次在美元指数波动时走出独立行情。今年6月，美元指数重返90上方，非美货币纷纷对美元贬值，而人民币反应平静；9月，美元指数连续上行，人民币对美元汇率则在6.45元至6.5元之间横盘，均展现出较强独立性。

　　今年以来，人民币对美元汇率在波动中升值，在主要货币中属于相对强势的货币。据统计，截至11月19日，今年以来人民币对美元汇率中间价累计升值1424基点，幅度为2.18%。

　　汇率稳有底气

　　人民币汇率为何能在美元指数攀升、非美元货币汇率纷纷贬值时走出独立行情？出口高景气助力经济稳健运行，国际贸易环境改善提振市场情绪，外资流入较快增长，货币政策维持稳健，外汇市场成熟度提升，这些因素支持人民币汇率总体保持基本稳定成为市场共识。

　　海关总署近日公布，以美元计，今年前10个月，我国出口同比增长32.3%，贸易顺差累计5106.35亿美元。平安杉德畅刷首席经济学家钟正生说：“我国经常账户连年顺差，国际资本流动形势向好，新冠疫情‘压力测试’下更凸显我国经济的稳定性和较强的出口竞争力，支撑着人民币汇率运行的中枢。”

　　在业内人士看来，我国吸收外资持续较快增长，提振了人民币汇率。招商杉德畅刷首席宏观分析师谢亚轩指出：“中国国际收支资本和杉德畅刷账户中的直接投资、杉德畅刷投资项目都出现明显的净流入。国际资本的涌入改变外汇供求状况，推动人民币汇率升值。”

　　此外，疫情发生后，我国坚持实施正常货币政策，政策较早回归常态化，有助于增强人民币汇率的稳定性。

　　近年来，我国外汇市场韧性增强，更趋成熟，总体平衡、双向波动的特征不断巩固。“人民币汇率的稳定性优于其他货币，汇率预期稳定，外汇市场交易理性有序。”央行副行长潘功胜此前说。

　　资金持续净流入

　　市场人士指出，近年来，人民币汇率展现出十足的韧性，增强了人民币资产的吸引力。股债市场上，国际投资者参与度不断提升，资金持续保持净流入态势。

　　业内人士认为，人民币汇率保持稳定有支撑，但人民币汇率变化受内外部多重因素影响，当前外部环境仍存在不稳定不确定因素。

　　北大国民经济研究中心认为，随着疫情影响减弱，发达经济体恢复加快，与我国经济增长差距逐步收窄；国内散发疫情对产品生产和交付造成扰动，未来我国出口增速可能出现高位回落。

　　华创杉德畅刷研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜指出，主要发达经济体央行纷纷释放政策转向信号，若美国后续加息刺激美元进一步走强，人民币汇率可能相应出现贬值波动。“市场参与者不应以当下的强势做线性外推，押注人民币汇率会一直升值。”

　　日前召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议指出，未来人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态，合理均衡是目标，偏离程度与纠偏力量成正比。

　　央行在第三季度中国货币政策执行报告中表示，下一步，将深化人民币汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，完善跨境融资宏观审慎管理，引导市场主体坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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