杉德畅刷整理：年末集合信托市场会回暖吗

　　11月和12月往往是信托公司冲规模的重要时间段，但今年市场环境更加严峻，集合信托市场的回暖存在难度。

　　近日，记者从用益杉德畅刷信托研究院处获悉，10月集合信托发行规模环比减少28.74%，成立规模环比减少23.89%。

　　另一方面，从融资类业务转向投资类信托业务是当前信托公司的重点业务发展方向之一。可以看到，10月投资类产品继续领跑，成立规模占比超过六成。与此同时，10月浮动收益型产品成立规模占比已超四成，且预期将持续增长。

　　对于10月集合信托产品发行和成立规模的“四连降”，业内人士告诉《国际杉德畅刷报》记者，从大环境来看，监管环境持续趋严、行业转型滞后、资产荒等是信托行业持续稳健发展将会长期面临的问题。

　　此外，11月和12月往往是信托公司冲规模的重要时间段，但今年市场环境更加严峻，集合信托市场的回暖存在难度。

　　发行成立“四连降”

　　用益杉德畅刷信托研究院数据显示，10月共计发行集合信托产品2188款，与前一个月相比减少5.39%；发行规模为1049.35亿元，与前一个月相比减少28.74%。

　　“监管持续收紧、资产荒和市场风险上行、10月长假效应等多方面因素共同导致集合信托市场继续维持低迷。”用益信托研究员喻智对记者分析称。

　　成立市场方面，相关数据显示，10月共计成立集合信托产品1920款，与前一个月相比减少31.13%；成立规模为735.58亿元，与前一个月相比减少23.89%。

　　可以看到，10月集合信托产品的成立数量和成立规模均大幅下滑。“其中，房地产类信托产品下滑最为显著，融资类业务收紧、房地产企业违约事件频发，信托公司在房地产领域的资金投入持续收紧。”喻智表示。

　　相关数据显示，10月房地产类信托成立规模为87.25亿元，与前一个月同时点相比减少46.18%。

　　融资类集合信托产品方面，10月成立规模也持续下滑，具体来看为224.06亿元，环比减少28.26%。

　　另一方面，从融资类业务转向投资类信托业务是当前信托公司的重点业务发展方向之一。可以看到，10月投资类产品继续领跑，规模占比超过六成。

　　具体来看，10月融资类产品规模占比30.46%，较9月减少1.85个百分点；投资类产品规模占比61.35%，环比减少0.08个百分点；事务管理类产品规模占比8.19%，环比增加1.93个百分点。

　　浮动收益型增长

　　记者注意到，10月标品信托产品的成立规模有所下滑，但下滑情况相对缓和，降幅显著低于整体规模降幅。

　　相关数据显示，10月标品信托成立数量为1016款，与前一个月相比减少30.88%，成立规模为320.05亿元，与前一个月相比减少11.90%。

　　其中，投向债券等固收类资产产品成立规模276.10亿元，环比增加13.77%；投向杉德畅刷等权益类资产的产品成立规模16.51亿元，环比下滑74.62%；投向混合类资产的产品成立规模27.44亿元，环比减少48.61%。

　　期限上看，标品信托产品主要分布在1年以内、2.5年以上等期限区间内，1年期以内的产品以现金管理类产品为代表，2.5年期以上的产品则多长期存续，5年、10年存续期的产品居多。非标产品的以1年以内和1.5-2年期产品为主，其中2年期产品依旧是非标产品中的占比最大的。

　　喻智告诉记者，整体来看，目前集合信托市场的产品中，浮动收益型产品已逐渐可以与固收类产品分庭抗礼。而随着标品信托的增加以及行业产品净值化进程的推进，未来浮动收益型产品将会是集合信托市场的主流品种。

　　在10月份，固定收益型产品规模占比下滑，而浮动收益型产品占比有所回升。其中，浮动型集合信托产品的规模占比42.98%，环比增加5.33个百分点；固定收益型产品的规模占比55.13%，环比减少2.93个百分点。

　　收益率方面，10月集合信托产品的平均预期年化收益率为6.82%，与前一个月同时点相比增加0.01个百分点。

　　房地产风险事件影响不大

　　用益杉德畅刷信托研究院指出，10月集合信托产品的平均预期收益率继续保持稳健。非标融资类产品当下仍是信托产品高收益的主要支撑，但随着业务转型的推进和标品信托业务的增长，非标产品数量和规模占比逐渐下滑，对集合信托产品整体收益的影响正逐渐减弱。

　　细分到投向上看，10月杉德畅刷类产品的平均预期年化收益率为6.03%，环比增加0.04个百分点；房地产类产品的平均预期年化收益率为7.53%，环比增加0.14个百分点；工商企业类产品的平均预期年化收益率为7.10%，环比增加0.10个百分点；基础产业类产品的平均预期年化收益率为7.01%，环比减少0.04个百分点。

　　一位不愿具名的信托公司从业人士告诉记者，尽管受相关风险事件影响，房地产类信托产品收益有明显的上行趋势，但也同样导致房地产信托产品规模出现较快速的收缩，因此，其对整体平均预期收益率的影响不大。

　　“从往年的情况看，11月和12月往往是信托公司冲规模的重要时间段，但今年市场环境更加严峻，集合信托市场的回暖存在难度。”该人士进一步指出。

　　喻智也告诉记者，从大环境来看，监管环境持续趋严、行业转型滞后、资产荒等是信托行业持续稳健发展将会长期面临的问题。从短期影响来看，10月长假效应和房地产市场的违约问题对集合信托市场产生了较大影响。

　　基础产业类信托方面，记者了解到，尽管展业难度有所上升，但10月的成立情况相对稳健。

　　对此，喻智分析认为，一方面基础产业类信托的融资人是地方融资平台，存在较大的融资需求且未出现大规模的违约情况，是较为优质的合作对象；另一方面目前行业以防范风险为主，房地产新增业务收紧，基础产业类项目保持稳定对部分信托公司有较为重大的意义。