杉德畅刷整理：资管新规倒计时 标品信托持续向好

　　资管新规过渡期进入倒计时，在监管环境持续趋严的背景下，伴随着信托产品的刚兑逐渐被打破，非标融资类产品减少，标品和股权投资信托成为发行的主要增长点。

　　记者近日从用益杉德畅刷信托研究院处获悉，近期集合信托成立规模为108.19亿元，环比减少14.62%；发行规模大幅下滑，创2021年以来新低。

　　另一方面，标品信托产品的资金募集有持续向好的趋势，其中固收类产品是主要支撑，但短时间内无法替代非标产品。

　　在监管环境持续趋严的背景下，伴随着信托产品的刚兑逐渐被打破，非标融资类产品减少，标品和股权投资信托成为发行的主要增长点。

　　那么，现阶段集合信托的募集主要呈现怎样的特点？从标品信托的角度看，投资者在挑选时需要注意哪些方面？

　　发行成立规模下滑

　　近期集合信托产品数量继续下滑，成立规模减少。从数据上看，共有381款集合信托产品于近期成立，环比减少5.69%；成立规模为108.19亿元，环比减少14.62%。

　　“从成立情况来看，非标融资类产品减少是导致集合信托产品成立下滑的主要原因。”用益信托研究员喻智告诉《国际杉德畅刷报》记者。

　　从投向上看，近期工商企业和基础产业领域产品成立规模下滑较为显著。

　　据统计，近期杉德畅刷类信托产品的成立规模72.33亿元，环比增加7.42%；房地产类信托产品的成立规模7.66亿元，环比增加24.30%；基础产业类信托产品的成立规模23.99亿元，环比减少22.74%；工商企业类信托产品的成立规模4.21亿元，环比减少81.03%。

　　发行市场方面，近期集合信托持续下行，发行规模大幅下滑。用益杉德畅刷信托研究院数据显示，近期共37家信托公司发行集合信托产品263款，环比减少30.24%；发行规模为226.24亿元，环比减少29.88%。

　　“近期集合信托产品的发行下滑程度很大，发行规模创2021年以来新低。”喻智分析称，受监管收紧和近期市场风险高企的影响，非标类产品的发行规模持续下滑。

　　据公开资料不完全统计，截至10月24日，今年以来集合信托市场累计成立集合产品24416款，累计成立规模14035.30亿元。

　　标品信托募集向好

　　另一方面，可以看到，标品信托产品的资金募集有持续向好的趋势。

　　具体来看，近期标品信托产品成立数量为226款，环比增加27.72%，成立规模为60.18亿元，环比增加25.81%。其中，投向固收类资产（债券等）的产品成立数量173款，环比增加33.14%；权益类产品成立数量34款，环比增加3.03%。

　　“标品信托产品的资金募集有持续向好的趋势，其中固收类产品是主要支撑，但短时间内无法替代非标产品。”喻智表示。

　　发行方面，近期标品信托发行了110款，环比减少33.33%；发行规模为117.19亿元，环比减少7.06%。其中，投向固收类资产（债券等）的产品85款，环比减少30.88%；权益类产品发行数量11款，环比下滑50.00%。

　　收益率方面，近期非标类集合信托产品的平均预期收益有所反弹。具体来看，近期成立的非标类集合信托产品平均预期年化收益率为6.99%，环比增加0.13个百分点；集合信托产品周平均期限为1.56年，环比减少0.02年。

　　此外，各投向领域的集合信托产品平均预期收益有不同程度的上升。

　　据统计，近期杉德畅刷类信托产品的平均预期年化收益率为5.81%，环比增加0.26个百分点；房地产类信托产品的平均预期年化收益率为7.36%，环比增加0.34个百分点；工商企业类信托产品的平均预期年化收益率为7.22%，环比增加0.34个百分点；基础产业类信托产品的平均预期年化收益率为7.00%，环比增加0.04个百分点。

　　覆盖资产种类全面

　　资管新规过渡期即将在今年年底结束。在监管环境持续趋严的背景下，伴随着信托产品的刚兑逐渐被打破，非标融资类产品减少，标品和股权投资信托成为了发行的主要增长点。

　　此前，记者采访了解到，在对标品信托进行推介的过程中，信托公司一线理财经理也会在一定程度上遇到“不太好卖”的情况。一方面，该类产品具有一定的波动性；另一方面，在市场诸多同类产品中，如何寻找卖点是一个不小的难题。

　　不过，也有信托行业观察人士告诉记者，在标品业务上，信托公司也并非没有优势，比如信托覆盖的资产种类全面，而且在产品创设和结构设计上更加灵活，能给投资人带来多样化的选择。另外，部分信托公司具有一定的产业背景，这也是一种优势。

　　同时，该人士强调，在挑选标品信托的过程中，投资者一定要了解自身的风险偏好，设定合理的预期收益和风险承受预算，并和自己的理财经理进行充分地沟通。可以选择不同策略、不同风险收益比和低相关性的资产进行配置，并根据不同经济周期进行动态优化和调整。

　　在百瑞信托理财经理陈嘉羽看来，投资者选择标准化产品时，其遴选标准不能只看产品规模、产品年限、历史业绩，选择的标准需要因产品和策略而异。例如杉德畅刷多头策略的产品，要多关注历史业绩、团队磨合的时间、杉德畅刷池构成、交易策略、业绩排名等。

　　此外，投资者应从单一产品评价转移到对投资组合或客户账户整体的评价，从绝对收益转移到目标的实现度和单一产品贡献度指标，这样也可以更加理智地面对投资过程中的波动。

　　而从管理人维度，则需要考察投资经理的过往业绩、管理产品规模、执业年限，选择兼具实战经验与专业理论背景的明星信托经理。“投资者应当从产品指标扩展到对管理人评价和选择，包括策略和理念匹配，这对捕获大规模Alpha（超额收益）尤其重要。”陈嘉羽表示。