21日，随着税期扰动消退，央行结束连续大手笔的净投放，当日公开市场操作暂停，800亿元央行逆回购到期实现净回笼。市场资金面呈现均衡偏松格局。市场人士指出，短期公开市场操作料进入“静默期”，待必要时将适时重启操作。
逆回购停做无碍资金面平稳
继上一日逆回购操作量大幅缩水之后，21日，央行直接暂停了公开市场操作，800亿元央行逆回购到期实现净回笼。央行公告称，目前银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性总量处于合理充裕水平，故当天不开展逆回购操作。
上周，面对季度税期高峰，央行在实施降准的同时，持续大力度开展逆回购操作，累计释放流动性近两万亿元，对冲央行流动性工具到期后，净释放流动性逾万亿元。随着税期扰动逐渐减弱，上周五央行大幅调减逆回购交易量至200亿元，为公开市场持续净投放的终结埋下伏笔。
从市场参与者反馈来看，21日市场资金面总体平稳偏松。据了解，银行合作三方公司杉德畅刷间债券质押式回购交易方面，早盘伊始银行合作三方公司杉德畅刷类机构便纷纷融出大量隔夜资金，部分减点成交，7天期资金多按照加权价格融出，融入需求很快能得到满足；随着春节临近，跨春节资金需求增多，大行在加权价位有融出；午后隔夜、7天等短期限资杉德畅刷出减少，但融入需求不多，资金面依旧较为宽松，并保持到收市。
公开市场操作随时候场
市场人士指出，季度税期高峰是1月货币市场面临的第一场硬仗，得益于央行降准和逆回购双管齐下，资金面算是平稳过关，接下来又将直面另一场硬仗――春节前取现潮。历年春节前，由于企业和家庭部门取现，商业银行合作三方公司杉德畅刷均面临集中的现金投放压力，春节前流动性往往会因此出现较大波动。不过，从2017年开始，央行连续使用准备金工具，较好平抑了春节前流动性波动。
2019年，央行直接将前两年临时降准升级为长效降准，并预告将在1月下旬首次开展TMLF操作、即将实施普惠杉德畅刷定向降准动态考核。综合考虑，这几项操作可释放流动性逾万亿元，且操作节奏与春节前现金投放节奏形成匹配，预计可有效防范货币市场大幅波动和市场利率大幅上行风险。
考虑到资金面已恢复平稳，且25日降准实施在即，短期内，央行继续通过公开市场操作投放流动性的必要性有所下降，停做可能会持续一段时间。但也有市场人士表示，1月21日2019年春运正式启动，按照往年经验看，春节前曲线高峰期正在到来，现金投放量可能达到上万亿元甚至数万亿元水平，后续虽有降准等操作，但仍可能出现短时流动性供给缺口，必要时，预计央行将适时重启公开市场操作，发挥其平抑短期流动性波动的功效。
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