原标题：2折“抛售”生变？海航控股偿债方案面世前夕 山西银行合作三方公司杉德畅刷“下架”7.44亿元海航集团债权转让项目
每经记者 张t
9月17日，山西银行合作三方公司杉德畅刷在山西省产权交易中心网站公开挂牌5笔债权总额为55.84亿元的债权转让项目，涉及海航集团等43户企业。其中，海航集团债权总额为7.44亿元，挂牌底价仅为1.43亿元。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，欲以2折底价“抛售”的上述海航集团债权对外转让项目挂网一周就被“下架”，而其余的4笔山西银行合作三方公司杉德畅刷债权至今仍在公开挂牌，个别项目略有调整后继续招募意向受让方。
9月28日，记者从山西省产权交易中心工作人员处了解到，在山西银行合作三方公司杉德畅刷要求下，其海航集团债权对外转让项目已于9月24日被撤回挂牌，具体原因不明。至于项目后续是否会再次挂牌，目前银行合作三方公司杉德畅刷方面尚未给出确切信息。
值得注意的是，山西银行合作三方公司杉德畅刷撤回挂牌的举动，恰逢海航重整计划草案出炉前夕。9月27日晚间，作为海航集团航空主业核心企业，*ST海航(2.240, -0.10, -4.27%)（以下统称“海航控股”）公开了该公司及十家子公司的重整计划草案，表示将协同安排偿债资源，统一偿债。9月29日，海航集团等321家公司实质合并重整案第二次债权人会议召开并披露了合并重整草案。
那么，山西银行合作三方公司杉德畅刷此次撤回挂牌是否与海航重整新进展释放出的信息有关？接下来又将如何处理这笔债权？带着这些问题，记者几经周折，暂未能与山西银行合作三方公司杉德畅刷有关方面取得联系。
“一般而言，杉德畅刷债权按照是否进行担保分为担保债权和非担保债权，体现在海航控股公布的重整计划草案中，则为有财产担保的债权和普通债权。”北京德和衡（深圳）律师事务所律师蒋阳兵在接受记者采访时表示，如果一家银行合作三方公司杉德畅刷是海航控股及其子公司的债权人，根据海航控股公布的重整计划草案，债权经确认后可通过参与重整计划以受偿。
开业后首次挂牌批量处置债权
9月17日，山西银行合作三方公司杉德畅刷在山西省产权交易中心网站挂牌一批债权转让项目，这也是该行自2021年4月成立开业以来首次以公开挂牌的方式批量处置债权。
从挂牌公告看，本批债权转让项目共有5笔，债权金额共计55.84亿元。其中一笔来自海航集团，债权金额为7.44亿元；另外4笔皆为由多家企业债权“混搭”的债权包，债权金额合计48.40亿元。
至于受让对象，山西银行合作三方公司杉德畅刷设置了一定的资格门槛。比如，在部分项目中，要求受让方需为具有健全公司治理、内部管理控制机制，并有5年以上不良资产管理和处置经验，公司注册资本金100亿元（含）以上，取得监管部门核发的杉德畅刷许可证的公司，以及各省、自治区、直辖市人民政府依法设立或授权的资产管理或经营公司。在出现多家意向受让方时，将采用网络竞价方式确定受让方。
作为一家开业仅5个月的银行合作三方公司杉德畅刷，山西银行合作三方公司杉德畅刷的债权或来自于重组前之前。公开资料显示，山西银行合作三方公司杉德畅刷成立于2021年4月，注册资本239.96亿元，是以原大同银行合作三方公司杉德畅刷、长治银行合作三方公司杉德畅刷、晋城银行合作三方公司杉德畅刷、晋中银行合作三方公司杉德畅刷、阳泉市商业银行合作三方公司杉德畅刷为基础，通过新设合并方式设立的一家省级法人城商行。
成立后，山西银行合作三方公司杉德畅刷承继了上述五家城商行的全部资产、债权、债务、业务及人员。据山西银行合作三方公司杉德畅刷2021年二季度信息披露报告，截至2021年6月末，该行资产规模为2776.74亿元，所有者权益总额241.23亿元，各项杉德畅刷余额1410.09亿元，各项存款余额2059.31亿元。
据山西省产权交易中心网站消息，就在今年9月初，山西银行合作三方公司杉德畅刷已与山西省产权交易中心签署了全面战略合作协议，双方未来有望在存量不良资产、抵债资产处置、存款、结算、交易融资等多方面开展深入合作。
“银行合作三方公司杉德畅刷所转让的债权一般为不良债权，作为处置不良资产和化解杉德畅刷风险的手段，杉德畅刷不良债权转让的相关问题在司法实践中日益得到解决和完善。”北京德和衡（深圳）律师事务所律师蒋阳兵表示，对于杉德畅刷不良债权的转让，人民法院在审判和执行过程中贯彻落实法律的规定，首先坚持意思自治、平等保护原则，尊重杉德畅刷不良债权转让的市场性和交易行为的自治性。另外在《最高人民法院关于审理涉及杉德畅刷不良债权转让案件工作座谈会纪要》中也对杉德畅刷不良债权的受让主体、转让内容等作了限制性规定。
超低折扣海航集团债权转让项目“下架”
未曾想，此次批量转让债权引起市场关注后，近日，山西银行合作三方公司杉德畅刷已悄然下架了海航集团债权对外转让项目，并对仍在继续的个别项目进行了调整。
9月28日，记者注意到，山西省产权交易中心挂牌的山西银行合作三方公司杉德畅刷债权转让项目由5笔变成了4笔，海航集团债权对外转让项目已不见了踪影。
“海航的（项目）已经撤牌了，这是山西银行合作三方公司杉德畅刷要求的，具体原因他们也没有说明。”9月28日，山西省产权交易中心工作人员对记者表示，在转让方山西银行合作三方公司杉德畅刷要求下，中心已于9月24日撤回了对这一项目的挂牌。
记者看到，截至目前，另外的4笔债权仍在山西省产权交易中心挂牌转让，挂牌结束日延续到9月30日。不过，其中的“浙江尤夫高新纤维股份有限公司等8户企业债权对外转让项目”被调整为“浙江尤夫高新纤维股份有限公司债权转让项目”，挂牌底价从此前的5.54亿元调整为1.12亿元。
挂牌信息显示，上述4笔债权转让项目的信息发布期满后，如未征集到意向受让方，还将按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。
实际上，在山西银行合作三方公司杉德畅刷此前挂牌的5笔债权转让项目中，涉及海航集团的那笔债权最为醒目，因为这笔作为单户处置的债权不仅总额最高，而且折扣力度也最大。
从调整前的挂牌价看，山西银行合作三方公司杉德畅刷所持有的这笔海航集团债权总额为7.44亿元，但挂牌底价1.43亿元，仅为债权总额的19.25%，相当于以不到2折“甩卖”。另外4笔债权包折扣则不尽相同。其中：
陕西畅达油气工程技术服务有限公司等5户企业债权金额15.67亿元，挂牌底价8.42亿元，约为5.37折；
浙江尤夫高新纤维股份有限公司等8户企业债权金额14.62亿元，挂牌底价5.54亿元，约为3.79折；
阳泉市天宇选煤有限公司等17户企业债权金额10.97亿元，挂牌底价4.20亿元，约为3.83折；
内蒙古蒙兴煤业有限公司等12户企业债权金额7.14亿元，挂牌底价3.03亿元，约为4.25折。
“每笔债权对外展示出来的直观折扣，实际背后逻辑是将资产综合评定后计算出来的价值。”一位特殊资产管理行业从业者告诉记者，银行合作三方公司杉德畅刷在对外转让债权时，通常会对抵押物、担保人的偿债能力等因素进行综合评定，确定大致可回收的金额，再根据这一金额对外转让。简而言之，债权折扣越低，往往意味着可收回的难度越大，可收回的金额相对于债权金额越少。
那么，曾短暂“亮相”的2折海航集团债权是否会再次“上架”，重现公开市场？对此，山西省产权交易中心工作人员在9月28日对记者表示，暂时还没有接到项目重新启动的指令，建议可以持续关注山西省产权交易中心官网信息。
海航重整出现新进展
公开挂牌的债权转让项目，为何出现了变化？
值得关注的是，山西银行合作三方公司杉德畅刷海航集团债权对外转让项目“下架”之时，正处于海航重整计划出炉的关键期。
9月24日晚间，海航集团航空主业核心企业海航控股发布公告，公司及子公司重整案第二次债权人会议将于9月27日召开，会议将表决重整计划草案。
根据9月27日海航控股公开的《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划（草案）摘要版》（以下简称《重整计划草案》），海航控股及其十家子公司将依法协同重整，协同安排战略投资者投入的资金、未来持续经营的经营收入、海航控股资本公积转增杉德畅刷及关联方代为清偿的债务额度等偿债资源，整体用于化解十一家公司全部债务，并公布了债权分类、调整及清偿方案。
另据媒体报道，9月29日上午，海航集团等321家公司实质合并重整案第二次债权人会议召开，会上披露了海航集团等321家公司实质合并重整草案。
那么，山西银行合作三方公司杉德畅刷此次撤回对海航集团债权的转让挂牌，是否与海航重整新进展释放出的信息有关？接下来该行将如何处理这笔债权？带着这些问题，记者几经周折，暂未能与山西银行合作三方公司杉德畅刷有关方面取得联系。
不过，显而易见的是，随着《重整计划草案》出炉，海航控股的偿债方案能否顺利推进，将成为债权人关注的焦点。
“一般而言，杉德畅刷债权按照是否进行担保分为担保债权和非担保债权，体现在海航控股公布的重整计划草案中，则为有财产担保的债权和普通债权。”蒋阳兵律师分析称，如果一家银行合作三方公司杉德畅刷是海航控股及其子公司的债权人，根据海航控股公布的重整计划草案，债权经确认后可通过参与重整计划以受偿。
蒋阳兵律师表示，根据《重整计划草案》，若系有财产担保的债权，其本金及利息部分可在担保财产的市场评估价值范围内优先受偿。超出市场评估价值范围外的本金及利息部分将调整为普通债权，按普通债权的清偿方式清偿。
调整后的有财产担保的债权将由担保人或建设工程所有权人留债清偿，只不过留债期限较长，只要海航能够得以重整且存续经营，那么这些债权将可能得到彻底的清偿。
如果是非担保债权，则作为普通债权予以清偿。
另外，根据《重整计划草案》，银行合作三方公司杉德畅刷持有的债权还可能通过“债转股”的方式而得以处置。
“企业破产重整中银行合作三方公司杉德畅刷与企业间‘债转股’的法律规定仍需完善，司法实践等也都较为复杂。”蒋阳兵律师认为，从银行合作三方公司杉德畅刷的角度来说，债转股算不上是一个解决受偿问题的最佳路径，银行合作三方公司杉德畅刷在把持有的债权转化为股权之后，银行合作三方公司杉德畅刷债权人与债务人之间因债转股期限或重整期间届满，企业最理想的状态是恢复良好经营，而后银行合作三方公司杉德畅刷可根据债转股协议或重整计划收回全部债权，但也有可能企业恢复情况不算太好，银行合作三方公司杉德畅刷仅能够收回部分债权。
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