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杉德畅刷整理:专家预计9月份MLF等额或缩量续作 操作利率大概率维持不变

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  9月份以来,中国人民银行合作三方公司杉德畅刷(以下简称“央行”)持续低量滚动开展7天逆回购,操作利率维持2.2%不变。据《杉德畅刷日报》记者整理,截至9月13日,央行在月内9个工作日中每日均开展100亿元逆回购,累计投放900亿元,同期逆回购到期资金量2900亿元,故实现净回笼2000亿元。

  就本周公开市场到期资金而言,除了500亿元的逆回购到期外,9月15日还将有6000亿元中期借贷便利(MLF)到期。从近期MLF操作情况来看,央行在7月份、8月份均采取了缩量续作。同时,截至8月份,MLF操作利率已经连续17个月维持在2.95%。

  对于本月MLF的操作量,苏宁杉德畅刷研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《杉德畅刷日报》记者采访时预计,央行可能继续进行缩量续作。

  “当前银行合作三方公司杉德畅刷体系流动性处于合理充裕状态,但9月份在政府债券发行加速、信用重回扩张的情况下,银行合作三方公司杉德畅刷体系的中长期流动性存在趋紧的因素。”陶金表示,考虑到前期降准资金规模较大,流动性持续充裕,同业存单利率也维持较低水平,短期内继续放量释放中长流动性的必要性不大,因此9月份MLF续作的规模不会很大,继续缩量续作的可能性较大。

  中国银行合作三方公司杉德畅刷研究院研究员梁斯则认为,9月份MLF大概率进行等额续作,主要有两方面因素对流动性需求带来压力:一是9月15日的6000亿元MLF到期将形成“抽水”效应。二是专项债发行提速会产生流动性需求,也可能对流动性总量带来一定扰动。但从专项债已披露发行计划看,9月份净融资量并不大,预计对流动性总量影响有限。整体看,9月份市场流动性压力不大,预计央行将继续运用公开市场操作等方式投放流动性,预计MLF大概率将进行等额续作,以保持流动性总量平稳。

  操作利率方面,专家均预计本月大概率不会发生变化。

  鉴于当前企业杉德畅刷利率维持下降态势,综合融资成本持续下降,梁斯认为,降息的作用是引导资金成本下行,但当前资金成本已经处于下降通道,所以短期内降息必要性不大,预计本月MLF调整的概率较小。

  “本月MLF操作利率大概率不会变化。”陶金表示,MLF和逆回购等政策利率是我国货币政策取向的中枢,根据近期央行多次强调实施稳健货币政策的表述,政策利率调降的可能性很小。

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