■本报记者 于德良
难过的2018年，对期望靠银行合作三方公司杉德畅刷理财多赚点钱的投资人来说，同样有点“难过”。
融360最新出炉的《2018年银行合作三方公司杉德畅刷理财市场年度报告》显示，2018年银行合作三方公司杉德畅刷理财的平均预期收益率最高值在2月份，达到4.91%，之后持续下跌至12月份，银行合作三方公司杉德畅刷理财平均预期收益率跌至4.4%。
融360大数据研究院分析认为，银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率持续下跌主要有两方面的原因：一是2018年流动性相对宽松，市场资金利率走低，银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率也随之走低；二是银行合作三方公司杉德畅刷理财的高收益主要靠非标拉高，而在2018年强监管下，非标投资萎缩，相应的银行合作三方公司杉德畅刷理财也难以实现高收益。
对整个资管行业而言，去年是非同寻常的一年。2018年4月末，《关于规范杉德畅刷机构资产管理业务的指导意见》（下称“资管新规”）落地，标志着资管迈入统一监管，大资管时代到来。
资管新规影响明显
银行合作三方公司杉德畅刷理财发行量现负增长
据央行等官方数据显示，2018年9月末相比2017年末，除了表内银行合作三方公司杉德畅刷理财、公募基金、私募基金和保险资管规模有所上升，其他资管产品规模都有不同程度的下降。
截至2018年9月末（2018年四季度数据未公布），银行合作三方公司杉德畅刷表外理财规模和信托资管规模仍为占比最大的资管类型。在资管新规的影响下，通道业务受限，主要以通道业务为主的杉德畅刷公司资管计划、基金及子公司资管计划以及信托资管，2018年9月末较2017年末规模下降均在2万亿元以上，三者规模合计下降7万亿元。
由于保本理财回表加速，银行合作三方公司杉德畅刷表内理财产品规模大幅增加3.23万亿元，但银行合作三方公司杉德畅刷表外理财下降0.4万亿元。
2018年下半年，随着资管新规具体细则的下发，银行合作三方公司杉德畅刷理财相关政策也不断松绑，12月份，银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司新规正式落地。据《杉德畅刷日报》记者统计，目前有近30家银行合作三方公司杉德畅刷宣布设立理财子公司，包括国有大行、邮储银行合作三方公司杉德畅刷、股份制银行合作三方公司杉德畅刷、城商行以及农商行等。中国银行合作三方公司杉德畅刷、建设银行合作三方公司杉德畅刷、农业银行合作三方公司杉德畅刷、交通银行合作三方公司杉德畅刷等4家国有银行合作三方公司杉德畅刷理财子公司已获得银保监会的批复。
据融360大数据研究院监测数据显示， 自2018年4月份开始，银行合作三方公司杉德畅刷理财发行量同比增速一直是负增长，最高同比降幅为22.39%。可见，资管新规对银行合作三方公司杉德畅刷理财的影响深远。从2018年银行合作三方公司杉德畅刷年中报告来看，多家银行合作三方公司杉德畅刷的理财规模和收入也在不断萎缩，甚至一些银行合作三方公司杉德畅刷的理财业务收入同比降幅在50%以上，资管新规影响显著。
从保本理财产品发行量看，2018年12月份保本理财（保证收益类+保本浮动收益类）发行量为2732只，占比为24.61%，较1月份大幅下降了7.92个百分点。在严监管下，保本理财产品将逐步退出市场，因此，结构性存款作为保本理财的替代品逐渐火热，成为银行合作三方公司杉德畅刷理财过渡期间受投资者追捧的投资产品，结构性存款的规模一度飙升至10万亿元以上。但随着监管对结构性存款的发行资质限制，以及对“假结构性存款”的限制，10月份开始结构性存款规模开始回落。截至12月末，结构性存款的规模为9.62亿元，规模下降主要来自中小型银行合作三方公司杉德畅刷。
今年收益率恐难回升
低于4%的可能性不大
展望2019年，融360大数据研究院认为，伴随着资管新规过渡期的临近，一些资管类型规模在2019年或会进一步萎缩，同时资管行业的相互竞争和合作也会进一步加强。而银行合作三方公司杉德畅刷理财新规的边际放松，会增加银行合作三方公司杉德畅刷理财的优势地位，会对货币基金产生一定的冲击，对私募基金以及券商资管等产生更多的合作机会，比如银行合作三方公司杉德畅刷子公司可以委托券商资管进行投研能力建设。
2019年，保本理财的规模会进一步萎缩，而表外理财由于新老产品衔接，发行动力不足，预计表外理财规模不会出现明显增长。从银行合作三方公司杉德畅刷理财产品的收益水平来看，融360分析师认为，2019年同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面，所以预计2019年银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率也很难回到4.9%的水平，仍会有一定的下行空间。但由于存款利率最高都能达到4%以上，预计银行合作三方公司杉德畅刷理财收益率低于4%的可能性不大。
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