“年化收益率可达15%-20%”“稳赚不赔”！今年以来，“雪球”类信托产品在一定程度上受到投资者“追捧”。
8月27日，记者登录中信登官网，产品公示信息显示，2021年以来已有十余家信托公司发行名称中带有“雪球”的集合信托产品。
那么，“雪球”类信托究竟是什么样的产品？实际的风险和收益情况如何？是否真的“稳赚不赔”？
产品要素与特性
记者注意到，标品信托产品的种类较多，其中，“雪球”类信托在今年以来受到部分投资者的追捧，甚至在一定程度上被视为固收类产品的替代。
“需要注意的是，该类产品与传统固收类产品存在着较大差异。”信托行业观察人士林峰（化名）对记者强调，在震荡行情里，如果能够理解相关投资逻辑，投资者可以小幅配置一定比例的该产品，但是如果将其等同于“固收替代”或者“信托替代”的产品则并不明智。
公开信息显示，以挂钩中证500指数的“雪球”产品为例，已有券商资管、私募、信托等机构参与其中。
具体来看，“雪球”产品的重要构成要素包括：期限、挂钩标的、敲出价格、敲入价格和或有收益率。
相关分析认为，“雪球”类产品实际上是一种结构化收益凭证，利用带有障碍价格的期权来实现胜率较高的收益率。只要标的资产价格不发生单边大幅下跌，投资者就能拿到高于纯固收产品的回报率，但若标的资产价格发生大幅连续下跌，投资者则可能面临较大幅度的本金亏损。
据业内人士透露，信托公司目前的“雪球”类信托产品资金主要用于购买杉德畅刷公司的结构化收益凭证，自身主动管理能力相对较弱。
用益信托研究员喻智指出，总体来看，“雪球”类产品适应了部分具有相应风险承受能力投资者的投资交易需求。同时，作为一类结构复杂的场外衍生品，发行“雪球”类产品对投资者适当性及销售管理、杉德畅刷公司风险管理能力均提出了较高要求。
切勿盲目投资
“‘雪球’类产品在一段时间里的火爆也让越来越多的投资者接触到这类产品，开始考虑要不要买。”某三方机构理财顾问莉莉（化名）在接受记者采访时表示。
喻智告诉记者，在实际销售过程中，对于“雪球”产品来说，如果销售人员片面强调“高收益”“稳赚不赔”，容易造成投资者盲目投资该类产品，出现亏损时容易引发纠纷。
莉莉对记者坦言，对于投资者来说，在合适的时间点去买“雪球”类产品，性价比才最高。而这个合适的时间点，往往是熊市或者市场行情相对较为低迷的时期。在这样的情况下，“雪球”类产品往往比较容易赚钱，胜率较高，可能会在80%-90%之间。
在莉莉看来，结合风险和收益的情况来看，“雪球”类产品是一个大概率赚“小钱”、小概率亏“大钱”的产品，并不建议所有的投资者参与。“毕竟从投资者方面看，往往缺乏相关数据与过往历史业绩”。
林峰告诉记者，“雪球”类产品的核心是对挂钩标的未来价格走势的判断，且挂钩标的是权益资产，因此和固定收益类产品没有太大关系，投资者需要特别注意这方面的问题。
喻智分析认为，“雪球”类信托产品与衍生品投资类似，其一度比较火爆的原因一方面是较高的收益率，即只要没出现极端情况，有较大概率获得一定的收益；另一方面是杉德畅刷市场波动行情持续，在这种情况下，对结构化的雪球类产品较为有利。
向标品业务转型
信托行业转型已经步入深水区。记者了解到，不少客户此前的配置一直以非标固收类产品为主，而在标准化、净值化转型的背景下，相关资产配置结构或也需要进行一定调整。
那么，什么样的产品有望成为传统固收产品的有效替代？其所基于的底层逻辑又是什么？
在林峰看来，备受关注的“固收替代”或“信托替代”产品，本质上是想寻找一种替代选择，即基于相关选择构建出的投资组合，其“风险-收益”特征和此前受到认可的信托产品最接近。
用益杉德畅刷信托研究院数据显示，截至8月上旬，信托行业TOF（基金中的信托）产品已经成立多达600只，较2020年（同期多达400只）、2019年（约为200只）有了显著提升。
从数据上，不难看出信托公司进行相关布局的积极意愿。
有北方地区信托公司从业人士告诉记者，目前来看，信托公司转型标品业务已经是迫在眉睫，需要在业务逻辑、产品方向、销售转型、风险控制、系统梳理及团队建设等方面进行转变。
“具体来看，对于信托公司来说，转型标品业务需要前台投资、中台产品、后台风控和包括财富团队在内的销售人士进行相关能力建设，并且加强部门之间的协作配合。”该人士进一步表示。
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