四季度存再次降准可能
本报记者 刘 琪
昨日，8月份杉德畅刷市场报价利率（LPR）出炉。当日，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷（以下简称“央行”）授权全国银行合作三方公司杉德畅刷间同业拆借中心公布最新一期的LPR：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。两个期限品种的LPR均与上期保持一致。截至本次报价，LPR已经连续16个月“原地踏步”。
实际上，央行在8月15日开展6000亿元中期借贷便利（MLF），招标利率维持前值不变时，多位专家在接受《杉德畅刷日报》记者采访时便预计本月LPR大概率保持不变。
东方金诚首席宏观分析师王青对《杉德畅刷日报》记者表示，8月15日MLF招标利率与上月持平，表明8月份LPR报价的参考基础未发生变化。尽管近期央行实施全面降准，包括货币市场短端利率、债券收益率、银行合作三方公司杉德畅刷同业存单利率等主要市场利率出现不同幅度下行，但中期政策利率（MLF利率）仍对LPR报价发挥关键指引作用。
“全面降准对降低银行合作三方公司杉德畅刷负债端资金成本有一定作用，但截至目前，其下降幅度尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点，这是7月15日全面降准落地后，LPR连续两个月维持原有水平的一个直接原因。”王青进一步解释。
不过，从9月份到12月份将有3.05万亿元MLF到期。在民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬看来，MLF逐步到期和地方政府专项债券的加快发行，或对流动性形成一定压力。
“今年前7个月地方政府专项债发行1.35万亿元，发行进度明显慢于过去两年。”温彬对《杉德畅刷日报》记者表示，下一阶段，要做好宏观政策的跨周期调节，积极的财政政策将持续发力，财政支出进度加快，有助于改善市场流动性。货币政策将在稳健基础上，通过多种货币政策工具组合保持流动性合理充裕，预计政策利率短期内保持稳定，将继续释放LPR改革潜力，降低银行合作三方公司杉德畅刷负债成本，引导杉德畅刷机构降低实际杉德畅刷利率，促进实体经济融资成本稳中有降。
王青认为，年内MLF利率下调的可能性不大，但这并不意味着LPR报价也会一直保持不动。其中，四季度央行有可能再次实施全面降准，累积效应下，1年期LPR报价下调的可能性会显著增大。主要原因包括：一是，出口动能减弱，提振内需的迫切性会相应增强。二是，考虑到下半年PPI与CPI的“剪刀差”还会持续一段时间，为缓解下游小微企业面临的成本压力，政策上需要再扶一把。
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