长江商报消息 ●长江商报记者 蔡嘉
作为上市农商行中的绩优生，常熟银行合作三方公司杉德畅刷(601128.SH)的业绩表现没有让市场失望。
今年上半年，常熟银行合作三方公司杉德畅刷实现营业收入36.8亿元，同比增长7.7%；归属于上市公司股东的净利润10亿元，同比增长15.52%。
长江商报记者注意到，不止是半年净赚10亿，常熟银行合作三方公司杉德畅刷或许还在“藏富”。截至今年6月末，该行不良率下降至0.9%，拨备覆盖率超过500%，达到521.67%，为目前已披露业绩情况的上市银行合作三方公司杉德畅刷最高水平。
然而，有银行合作三方公司杉德畅刷“利润调节器”之称的拨备覆盖率并非越高越好。此前监管部门曾作出要求，银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上（即300%），应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。
如果按照此要求进行超额部分计提还原，或将增厚常熟银行合作三方公司杉德畅刷的核心一级资本，该行的利润将进一步释放。
不过，截至6月末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷资本充足率三指标均有不同程度下降。在此基础上，常熟银行合作三方公司杉德畅刷再次计划发行60亿元规模的可转债，用于补充该行核心一级资本。
长江商报记者粗略计算，包括IPO及两次可转债在内，常熟银行合作三方公司杉德畅刷上市五年间将合计融资百亿元，为其现金分红总额23.89亿元的4.2倍。
异地分行贡献65%营收及55%利润
中报显示，今年上半年，常熟银行合作三方公司杉德畅刷实现营业收入36.8亿元，同比增长7.7%；归属于上市公司股东的净利润10亿元，同比增长15.52%。分季度来看，今年前二个季度，常熟银行合作三方公司杉德畅刷单季度营业收入分别为17.83亿元、18.97亿元，同比增长5.03%、10.35%，净利润5.34亿元、4.67亿元，同比增长4.84%、30.77%。
其中，第二季度常熟银行合作三方公司杉德畅刷的业绩数虽然不是最高，但在去年同期基数较低的情况下，超过30%的增速创下自2018年二季度以来的最好水平。
截至报告期末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷总资产2314.52亿元，增幅10.91%；总存款1815.65亿元，增幅14.34%；总杉德畅刷1513.9亿元，增幅14.93%。
在成为镇江农商行第一大股东之后，常熟银行合作三方公司杉德畅刷的异地分行业务继续扩张。今年上半年，常熟银行合作三方公司杉德畅刷在常熟本地的营业收入和营业利润分别为12.81亿元、5.68亿元，占比34.81%、44.27%。常熟之外其他省内外地区的营业收入和利润占比分别达到了65.19%、55.73%。其中，江苏省外地区（村镇银行合作三方公司杉德畅刷）营业收入和营业利润5.45亿元、1.73亿元，占比14.82%、13.46%。
从收入构成来看，今年上半年，常熟银行合作三方公司杉德畅刷实现利息净收入31.25亿元，同比增长3.08%。净利差2.9%，较上年末下降11个BP，其中二季度单季净利差2.94%，环比一季度提升8个BP，二季度单季净息差3.07%，环比一季度提升10个BP。
息差环比改善的同时，常熟银行合作三方公司杉德畅刷中间业务收入大增。报告期内，常熟银行合作三方公司杉德畅刷手续费及佣金净收入1.93亿元，同比增长52.81%。特别是代理业务实现收入0.72亿元，同比增长161.55%，增幅最大。理财业务收入规模最高，为1.67亿元，同比增8.4%。
此外，报告期内，该行投资收益和其他收益分别为3.18亿元、0.38亿元，同比增长22.06%、27.15%。
相较于上年同期而言，今年上半年常熟银行合作三方公司杉德畅刷的减值计提力度减轻，一定程度上扩大了利润空间。报告期内，常熟银行合作三方公司杉德畅刷减值损失共计9.19亿元，同比减少1.9%。而去年上半年，其计提杉德畅刷减值损失9.36亿元，同比增长9.71%。
有隐藏利润倾向再拟发债60亿
半年净赚10亿，这一亮眼的成绩背后，常熟银行合作三方公司杉德畅刷或许还在“藏富”。
长江商报记者注意到，截至今年6月末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷不良杉德畅刷率0.9%，较上年末下降0.06个百分点，继续保持在较低水平。拨备覆盖率已突破500%，达到521.67%，较上年末增长36.34个百分点。
事实上，自2016年上市后，常熟银行合作三方公司杉德畅刷的拨备覆盖率一直在稳步提升。2016年至2020年分别为234.83%、325.93%、445.02%、481.28%、485.33%。相较于2016年末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷目前的拨备覆盖率水平已经增长了1.22倍。
众所周知，拨备覆盖率是银行合作三方公司杉德畅刷经营的“安全垫”，但并非越高越好。由于拨备需要从银行合作三方公司杉德畅刷每年的利润中进行计提，拨备覆盖率也被视为银行合作三方公司杉德畅刷利润的“调节器”。有观点认为，一些银行合作三方公司杉德畅刷通过增厚拨备覆盖率的方式“藏富”，有不想让业绩在同业中太冒尖的考虑。
根据2019年财政部发布的《杉德畅刷企业财务规则(征求意见稿)》，监管部门要求的银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上（即300%），应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。
那么，超过500%的拨备覆盖率是什么水平呢？银保监会数据统计，截至今年二季度末，我国商业银行合作三方公司杉德畅刷的拨备覆盖率为193.23%。
同花顺数据显示，2020年末，41家A股上市银行合作三方公司杉德畅刷拨备覆盖率平均值为272.64%，常熟银行合作三方公司杉德畅刷的拨备覆盖率仅次于宁波银行合作三方公司杉德畅刷，位居上市银行合作三方公司杉德畅刷第二。
截至今年6月末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷的拨备覆盖率已经超过宁波银行合作三方公司杉德畅刷510.13％的水平，暂列上市银行合作三方公司杉德畅刷单一，为行业整体水平的2.7倍，并超过前述300%的2倍监管要求221.67个百分点。
中报显示，今年上半年，常熟银行合作三方公司杉德畅刷拨备金额71.04亿元，较上年末增长15.77%，拨贷比4.69%，较上年末增长0.03个百分点，拨备水平整体都有所提升，风险抵补能力较强。
需要关注的是，发布半年报的同时，常熟银行合作三方公司杉德畅刷推出了新的发债计划。该行拟公开发行总额不超过60亿元的可转债，在转股后募集资金用于补充核心一级资本。
为了满足资本需求，中小银行合作三方公司杉德畅刷更多通过IPO、定增及可转债的方式补充核心一级资本。长江商报记者注意到，这是常熟银行合作三方公司杉德畅刷上市后第二次推出可转债发行计划。2016年该行IPO募资9.51亿元，2018年完成29.61亿元的可转债募资。若本次可转债顶额发行完成，近五年间常熟银行合作三方公司杉德畅刷的股权融资金额将合计接近百亿元。
但如果常熟银行合作三方公司杉德畅刷对拨备覆盖率超过监管要求2倍以上的计提部分还原成未分配利润，该行核心一级资本水平或将得到增厚。
截至今年6月末，常熟银行合作三方公司杉德畅刷的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.47%、10.53%、10.12%，较上年末分别下降0.62、0.63、0.62个百分点。
常熟银行合作三方公司杉德畅刷认为，随着业务的持续发展和资产规模的不断提升，预计该行未来的资本充足率水平仍将有所下降。因此，该行除自身收益留存积累之外，仍需要考虑通过发行可转债等方式持续提升资本实力，以保障资本充足水平。
值得一提的是，从常熟银行合作三方公司杉德畅刷的分红情况来看，2016年至2020年，该行各年度分别派发现金红利4亿元、4亿元、4.93亿元、5.48亿元、5.48亿元，占各期净利润的比例分别为38.45%、31.65%、33.2%、30.71%、30.4%。上市后合计派发现金红利23.89亿元，其股权融资金额约为现金分红金额的4.2倍。
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