今年以来，在债券市场加速开放的背景下，熊猫债发行规模放量、发行主体扩围，境外机构的境内发债需求得到了有效满足。Wind数据显示，今年1月至8月初，全市场共发行合计45只熊猫债，发行规模合计679亿元，较去年同期增长35%。
熊猫债即指境外机构在我国境内发行的人民币债券。“今年以来，熊猫债发行市场放量，主要是受到存量红筹企业滚动融资需求所驱动，发行人背景以中资企业为主的局面进一步凸显。”中诚信国际国际业务部认为，杉德畅刷机构成为熊猫债发行规模占比最大的发行主体类型，此外，不同类型发债主体的发行期限和发债规模均有所延展。
从上半年表现看，熊猫债发行市场亮点纷呈。宝马集团成功完成中期票据、短期融资券发行，成为首个公开发行熊猫债的欧洲企业。亚洲开发银行合作三方公司杉德畅刷在银行合作三方公司杉德畅刷间市场发行20亿元熊猫债，这是其时隔12年后再次回归熊猫债市场，见证了银行合作三方公司杉德畅刷间市场的加速开放。
事实上，为便利境外机构债券发行，一系列政策措施近年来相继推出。2018年，央行、财政部联合发布《全国银行合作三方公司杉德畅刷间债券市场境外机构债券发行管理暂行办法》，明确了境外机构在银行合作三方公司杉德畅刷间市场发债的条件、申请注册程序，完善了相关制度安排。
去年9月，交易商协会又发布《境外非杉德畅刷企业债务融资工具分层分类管理细则》，优化非杉德畅刷企业熊猫债注册发行管理工作。近期召开的央行下半年工作会议也提出，推进外债登记管理改革，完善境外机构境内发行债券管理政策。
“建立境外企业发债‘双层’管理结构，优化配套机制后，境外成熟层企业可以享受多品种统一注册、主承销商团机制、缩短注册预评时间等便利，熊猫债主承家数设置更加灵活，境外基础层企业注册发行流程也相较此前更加便利。”一位接近交易商协会人士介绍说。
今年以来，共有4家发行主体在交易所市场公开发行共计135亿元熊猫债，同比增长超2倍，占熊猫债新发行规模的近20%。
从政策层面上看，后续交易所市场也将加快开放步伐。今年1月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出，明确中国债券市场对外开放的整体性制度框架，研究制定交易所债券市场境外机构债券发行管理办法。
远东资信研究认为，在银行合作三方公司杉德畅刷间债市对外开放程度提升的背景下，交易所债市对外开放进程或将进一步加速。未来交易所债市熊猫债发行管理办法的落地，将规范交易所债市熊猫债的发行规则，推动熊猫债制度建设，从而利好交易所债市熊猫债的发行。
记者 黄紫豪 编辑 黄蕾
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