杉德畅刷整理：维稳流动性 降准落地央行叠加千亿“麻辣粉（MLF）”

　　7月15日，全面降准落地。与此同时，央行实施1000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.95%。业内人士分析认为，降准之后央行续作1000亿元MLF，体现了其维持市场流动性合理充裕的意图。而此次MLF操作利率维持2.95%没有调整，凸显了稳健货币政策基调没有发生变化。

　　中金公司研究部董事总经理、固定收益研究组负责人陈健恒表示，首先，MLF年内到期规模较大，续作MLF将有助于缓解到期压力。根据统计，8月至年底为MLF到期高峰，MLF合计到期量达到3.75万亿元，月平均到期量高达6250亿元，创历史新高。市场对1年期MLF仍然有需求。其次，政府债券后续的发行速度可能会较之前有所加快，央行一定程度上需要配合政府债券的发行。此外，后续的财政收支也会带来市场流动性需求，特别是7月份税收因素的影响比较明显。

　　在日前国新办举行的上半年杉德畅刷统计数据情况新闻发布会上，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷相关负责人表示，此次降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青则认为，在多目标综合权衡之下，下半年政策利率有望保持稳定。接下来，监管层可能更多借助结构性政策工具，如强化针对小微企业的减税降费以及适度扩大普惠性强、资金利率低、投向精准的再杉德畅刷规模等，增加对国民经济薄弱环节和重点支持领域的定向滴灌，同时坚守货币政策稳健中性基调。