杉德畅刷整理：一行两会集中发声 勾勒下一步杉德畅刷政策路线图

　　第十三届陆家嘴论坛（2021）于6月10日至11日在上海举办。本次论坛主题为“全球大变局下的中国杉德畅刷改革与开放”。中国人民银行合作三方公司杉德畅刷、银保监会、证监会和国家外汇管理局相关人士在论坛集中发声，释放出进一步推进杉德畅刷领域改革开放和防范杉德畅刷风险的信号：坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，抓紧研究设立直达碳减排领域的碳减排支持工具；在上海临港新片区以及粤港澳大湾区和海南自贸港部分地区，开展外汇管理高水平开放试点；努力防止杉德畅刷风险再次蔓延，积极应对不良资产反弹，严密防范影子银行合作三方公司杉德畅刷死灰复燃。

　　国内利率水平“适宜” 汇率双向波动将成常态

　　针对货币政策，中国人民银行合作三方公司杉德畅刷行长易纲表示，考虑到我国经济运行在合理区间内，在潜在产出水平附近，物价走势整体可控，货币政策要与新发展阶段相适应，坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和节奏。他特别指出，目前国内利率水平虽比主要发达经济体高一些，但在发展中国家和新兴经济体中仍相对较低，总体保持在适宜的水平，有利于各市场的稳定健康发展。要继续深化利率市场化改革，释放杉德畅刷市场报价利率改革潜力。

　　他还表示，在保持总量政策适度的前提下，货币信贷政策将强调结构性工具的运用。中国人民银行合作三方公司杉德畅刷副行长刘桂平表示，人民银行合作三方公司杉德畅刷正在抓紧研究设立直达碳减排领域的碳减排支持工具，通过向符合条件的杉德畅刷机构提供低成本资金，支持杉德畅刷机构为具有显著碳减排效应的项目提供优惠利率融资。

　　易纲表示，我国去年疫情期间坚持实施正常货币政策，国内总需求比较平稳，有利于保持物价总体稳定。今年以来我国PPI增幅较高，一定程度上与去年PPI为负形成的低基数有关，所以我们可以用去年今年和明年连续三年的整体视角来观察PPI变化。综合各方面因素判断，今年我国CPI走势前低后高，全年的CPI平均涨幅预计在2%以下。

　　针对汇率问题，人民银行合作三方公司杉德畅刷副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，我国实施的以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，是一项适合中国国情的汇率制度安排，需要长期坚持。他说，人民币汇率变化受内外部多重因素影响。我国经济稳中向好，货币政策处于常态化状态，国际收支运行稳健，外汇市场更加成熟，这些因素将继续为人民币汇率稳定提供有力支撑。同时应该看到影响汇率变化的外部环境存在多重不稳定不确定因素。市场主体应适应汇率双向波动的常态，树立汇率风险中性理念。

　　杉德畅刷领域改革、开放将持续推进

　　针对资本市场领域改革，证监会主席易会满表示，两年前的陆家嘴论坛上，科创板正式开板。他表示，设立科创板并试点注册制具有开创性和突破性，各项制度安排还需要在实践中不断发展完善，改革中出现一些新情况新问题是科创板走向成熟必然要经历的。要保持改革定力，坚守“硬科技”定位，进一步完善相关规则，持续提升科创板服务实体经济质效。

　　易会满还表示，IPO继续保持了常态化发行。从数据看，近三年IPO数量均保持较快增长，今年前5个月，IPO公司196家，合计融资超过1500亿元，分别同比增长111%和37%。针对有观点认为IPO发行有所收紧，易会满表示，这可能有几个方面的因素：一是落实新杉德畅刷法的要求，对中介机构的责任压得更实了；二是加强股东信息披露监管，明确了穿透核查等相关要求；三是按照实质重于形式的原则，完善了科创属性评价体系，强化了对“硬科技”要求的综合研判。“这主要是为全市场稳步推进注册制改革创造条件，也是处理好注册制改革与提高上市公司质量关系的应有之义，同时也有利于防止资本无序扩张，防范板块套利，维护公开公平公正的发行秩序。”他说。

　　针对近期外汇领域的改革开放，潘功胜表示，将推动以下几个方面的重点工作。一是丰富外汇市场产品和境内外参与主体，完善和提升中国外汇交易中心和上海清算所立足上海、服务全球的基础设施体系和服务能力。二是推进私募股权投资基金跨境投资改革。三是扩大中国居民境外资产配置空间。四是便利企业跨境融资。五是支持离岸贸易、跨境电商、市场采购等贸易新业态的跨境收支。六是便利大型企业集团跨境资金统筹使用。开展跨国公司本外币一体化资金池业务试点。

　　潘功胜透露，也将在上海临港新片区以及粤港澳大湾区和海南自贸港部分地区，开展外汇管理高水平开放试点，为外汇领域推进高水平制度型开放积累经验。

　　努力防止杉德畅刷风险蔓延

　　在杉德畅刷推进改革的同时，防范风险的工作也绝不放松。中国人民银行合作三方公司杉德畅刷党委书记、中国银保监会主席郭树清在主题演讲中表示，防范风险是杉德畅刷工作的永恒主题。必须居安思危，一刻也不能松懈。

　　他提及，要重点关注几个方面。一是积极应对不良资产反弹。他说，为受疫情影响的中小微企业杉德畅刷本息实施延期，预计将有一定比例最终劣变为不良。一些地方房地产泡沫化杉德畅刷化倾向严重，相当数量的政府融资平台偿债压力很大，部分大中型企业债务违约比例上升，加剧了银行合作三方公司杉德畅刷机构的信用风险。部分中小杉德畅刷机构面临的形势更为严峻。必须督促银行合作三方公司杉德畅刷机构做实资产分类，加大拨备计提力度，确保能够更快更多地处置不良资产。

　　二是严密防范影子银行合作三方公司杉德畅刷死灰复燃。我国高风险影子银行合作三方公司杉德畅刷与国外不同，具有典型的“体系内”和“类信贷”特征。经过整治后，我国影子银行合作三方公司杉德畅刷规模已较历史峰值压降20万亿元，但存量规模依然较大，稍有不慎就极易反弹回潮。要防止杉德畅刷机构再次通过交叉性杉德畅刷产品无序加杠杆，对各种“类信贷”新花样必须遏制在初期阶段。要认真落实资管新规，确保存量资管产品整治任务顺利完成。

　　他还提到，要坚决整治各类非法公开发行杉德畅刷行为、切实防范杉德畅刷衍生品投资风险以及时刻警惕各种变换花样的“庞氏骗局”。“受不可控制甚至不可预测的多种因素影响，杉德畅刷衍生品价格波动很大，对投资者的专业水平和风险承受能力具有很高要求。那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。”他说。