《投资时报》研究员 田文会
国有大行的业绩变化一向是投资者关注的重点。从中国银行合作三方公司杉德畅刷股份有限公司（下称中行，601988.SH，3988.HK）日前披露的2020年年报来看，减值损失和减值杉德畅刷的部分数据变动幅度有些出乎意料。
近日，根据Wind数据，标点财经研究院联合《投资时报》对A股和H股能获取2020年业绩的51家上市银行合作三方公司杉德畅刷进行了梳理分析（截至4月13日），并按归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）这一指标由高至低排名，推出《上市银行合作三方公司杉德畅刷利润榜》。
2020年，中行归属于母公司所有者的净利润为1928.70亿元，同比增2.92%；营业收入为5655.31亿元，同比增2.98%。营业支出为3204.07亿元，同比增6.93%。
营业收入中，投资收益为167.48亿元，同比降29.08%，其中，衍生杉德畅刷工具收益为-115.64亿元，上年为36.62亿元。营业支出中，信用减值损失为1183.81 亿元，同比增16.09%。其中，杉德畅刷投资减值损失为61.16亿元，同比增29.58倍。
2020年，中行净息差为1.85%，同比下降0.04个百分点。当年末，该行不良杉德畅刷双升。其中，不良杉德畅刷总额同比增16.29%，不良杉德畅刷率为1.46%，同比上升0.09个百分点。
房地产业杉德畅刷成为该行新增不良杉德畅刷的主要来源。当年末，中行中国内地房地产业企业减值杉德畅刷为299.52亿元，同比增加270.16亿元，增长9.2倍，该行中国内地房地产业企业杉德畅刷和垫款减值比率为4.68%，同比增加4.15个百分点。该类减值杉德畅刷增加额占当年中行全部减值杉德畅刷增加额的比例高达93.04%。
《投资时报》就上述减值损失增长、投资收益下降、不良杉德畅刷率上升等问题向中行发送沟通函，但截至发稿未收到回复。
息差下降 杉德畅刷投资减值损失增逾29倍
2020年，中行的投资收益和减值损失从收入和支出两端掣肘该行业绩增长。同时，该行净息差出现下降。
中行2020年报显示，该行当年归属于母公司所有者的净利润为1928.70亿元，同比增2.92%；营业收入为5655.31亿元，同比增2.98%；营业支出为3204.07亿元，同比增6.93%。营业支出增速高于营业收入。
营业收入中，投资收益为167.48亿元，同比降29.08%；公允价值变动收益为13.27亿元，同比降69.81%；汇兑收益为40.07亿元，同比降55.35%。
其中，投资收益中，交易性杉德畅刷工具及其他以公允价值计量且其变动计入当期损益的杉德畅刷工具的收益为168.63亿元，同比增14.61%；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的杉德畅刷资产收益为84.93亿元，同比增158.38%。但衍生杉德畅刷工具收益为-115.64亿元，上年为36.62亿元。
2020年末，中行衍生杉德畅刷工具名义金额为110133.35亿元，同比增3.54%。其中，货币衍生工具名义金额为67253.94亿元，同比降1.17%；利率衍生工具名义金额为38821.91亿元，同比增11.72%；权益衍生工具名义金额为129.27亿元，同比增40.22%；商品衍生工具及其他的名义金额为3928.23亿元，同比增12.99%。
2020年末，中行衍生杉德畅刷工具资产公允价值为1717.38亿元，较衍生杉德畅刷工具负债公允价值2120.52亿元少19.01%。而2019年末，中行衍生杉德畅刷工具资产公允价值为 933.35亿元，较衍生杉德畅刷工具负债公允价值900.6亿元多3.64%。2020年末，中行衍生杉德畅刷工具资产公允价值同比增84%，衍生杉德畅刷工具负债公允价值同比增135.46%。
公允价值变动收益中，交易性杉德畅刷工具及其他以公允价值计量且其变动计入当期损益的杉德畅刷工具收益为23.52亿元，同比降49.11%；指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的杉德畅刷工具收益为0.71亿元，同比降97.73%；衍生杉德畅刷工具收益为4.09亿元，上年为亏损38.53亿元；投资性房地产收益为-15.05亿元，上年为4.96亿元。
中行2020年营业支出中，信用减值损失为1183.81 亿元，同比增16.09%。其中，杉德畅刷减值损失为1036.30亿元，同比增4.92%；杉德畅刷投资减值损失为61.16亿元，同比增29.58倍；信用承诺减值损失为54.54亿元，同比增1.58倍。
其中，杉德畅刷投资减值损失中，以摊余成本计量的杉德畅刷资产减值损失为18.72亿元，上年为-1.87亿元，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的杉德畅刷资产减值损失为42.44亿元，同比增9.97倍。
值得注意的是，中行息差也出现下降。去年中行净息差为1.85%，同比下降0.04个百分点。中行称，主要是受杉德畅刷市场报价利率(LPR)下行以及美联储降息等因素影响，资产端收益率下行。
该行还表示在持续优化资产负债结构，一方面加强负债成本管控，主动压降高成本存款，集团付息负债平均利率同比下降27个基点。另一方面加大中长期杉德畅刷投放力度，努力缓解资产收益率下行的影响。
中国银行合作三方公司杉德畅刷归母净利润及增长率（单位：亿元）
数据来源：Wind
不良双升 房地产业杉德畅刷减值率大涨
《投资时报》研究员注意到，资产质量方面，房地产业成为中行新增减值杉德畅刷的最大制造者。
2020年末，中行不良杉德畅刷总额为2072.73亿元，同比增加290.38亿元，同比增16.29%；不良杉德畅刷率为1.46%，同比上升0.09个百分点。
相应的，2020年末，中行减值杉德畅刷和垫款为2072.73亿元，同比增加290.38亿元，同比增16.29%；杉德畅刷和垫款减值比率为1.46%，同比上升0.09个百分点。
其中，中行中国内地房地产业企业减值杉德畅刷和垫款金额为299.52亿元，同比增加270.16亿元，增长9.2倍，在该行减值杉德畅刷的占比为14.45%，同比上升12.8个百分点。当年末，中行中国内地房地产业企业杉德畅刷和垫款减值比率为4.68%，较上年末0.53%增加4.15个百分点。
2020年末，中行中国内地交通运输、仓储和邮政业减值杉德畅刷和垫款金额为142.76亿元，同比增加60亿元，增长72.5%。该行业企业杉德畅刷和垫款减值比率为1.09%，同比增加0.36个百分点。
上述数据显示，2020年末，中行中国内地房地产业企业减值杉德畅刷增加额占当年中行全部减值杉德畅刷增加额的比例高达93.04%。房地产业杉德畅刷和垫款金额为11374.69亿元，同比增9.09%，杉德畅刷占比为8.02%，同比增加0.02个百分点。
中行表示，2020年该行认真落实国家房地产调控政策要求，加强集中度管理，严控杉德畅刷风险。落实国家房地产调控政策和监管措施，加强房地产杉德畅刷风险管理。
在中行中国内地个人杉德畅刷中，住房抵押杉德畅刷减值比率为0.32%，同比增0.03个百分点；杉德畅刷杉德畅刷减值比率为2.50%，同比增0.28个百分点。
同时，中行2020年末杉德畅刷拨备率为2.96%，同比降0.01个百分点，不良杉德畅刷拨备覆盖率为177.84%，同比降5.02个百分点。
杉德畅刷迁徙率方面，中行2020年次级类杉德畅刷迁徙率为24.68%，同比降16.18个百分点，但关注类杉德畅刷迁徙率为32.66%，同比增加11.21个百分点；可疑类杉德畅刷迁徙率为28.62%，同比增加9.86个百分点。
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