杉德畅刷整理：标品信托升温 杉德畅刷类产品顺流而上

　　本报记者 吉雪娇

　　在融资信托额度不断压降下，大力发展标品信托业务已成为信托公司的共识。今年以来，标品信托持续升温，已成为新的布局热点。在分析人士看来，信托公司要对标准化的杉德畅刷产品进行配置，涉及到多个专业驾驭能力，对信托公司主动管理能力提出更高的要求。随着信托公司投研水平的提升，自主发行、主动管理，投资于杉德畅刷、债券等标准化产品的业务将不断涌现。

　　加大布局标品信托

　　随着信托产品刚性兑付逐渐被打破，非标融资类产品减少，标品信托正在成为主要增长点之一。

　　据用益杉德畅刷信托研究院数据，4月前三周，集合信托产品发行规模分别为515.11亿元、398.08亿元、397.17亿元，其中，标品信托产品发行规模分别为169.40亿元、162.62亿元、175.71亿元。

　　与此同时，成立市场方面，4月前三周，集合信托产品募集资金分别为251.46亿元、74.29亿元、163.58亿元，其中，标品信托产品募集规模分别为67.94亿元、36.93亿元、42.40亿元，占比为27.02%、49.71%、25.92%。

　　“新的监管环境下，标品业务对信托公司业务发展的重要性明显提升，标品信托是信托公司开展资产管理业务与其他机构竞争的重要业务，而且间接影响了信托公司融资类业务的规模上限。”用益杉德畅刷信托研究院指出，在此情况下，信托加大布局标品的投资是大势所趋。

　　在分析人士看来，部分信托公司加大标品信托业务布局，已具备一定的领先优势。而随着信托公司纷纷布局杉德畅刷投资类信托，亦使得以杉德畅刷投资类为主的杉德畅刷类信托数量出现上升。

　　据中国信托业协会数据，2020年4季度末，标准化杉德畅刷产品投资的资金信托数为2.26万亿元，同比2019年四季度末1.96万亿元增长15.44%，环比三季度末2.21万亿元增长2.20%，四季度新流入487.93亿元；用益杉德畅刷信托研究院数据显示，今年3月，杉德畅刷类信托募集资金709.17亿元，环比增加120.26%，成为集合信托市场的最大增长点。

　　主动管理能力需提升

　　对于投资者而言，随着标品信托持续升温，会对预期收益带来怎样的影响？对此，用益杉德畅刷信托研究院指出，监管政策趋紧的大背景之下，房地产信托等融资类产品减少，产品预期收益率下滑；标品信托产品比重上升，其中的固收类产品主要投向债券市场，由于债券市场的行情较好，产品收益抬升，对集合信托产品的整体收益有一定的支撑作用。“目前集合信托产品的平均预期收益率已进入‘缓行’区间，宏观经济环境和业务转型进程相对稳定，大概率不会出现大的波动。”

　　“2020年二至四季度，杉德畅刷投资类信托产品销售较好，不少信托公司积极向标品信托转型。与此同时，监管部门鼓励信托公司更多开展杉德畅刷投资信托等业务，引导信托资金加大对资本市场的支持力度。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民指出，信托公司可以通过自有资金和信托产品投资杉德畅刷、基金和债券，充实、拓宽资本市场健康发展的源头活水，有利于杉德畅刷和实体经济实现高水平循环。

　　在殷醒民看来，信托公司不仅具有资金端的募集能力，而且应该拥有资产端的丰富配资能力，才能真正履行本源职责。信托公司要对标准化的杉德畅刷产品进行配置，涉及到多个专业驾驭能力，对信托公司主动管理能力提出更高的要求。“当然，信托公司可以运用信托制度、信托架构、信托投资的广泛性为客户提供综合解决方案，其核心仍然是信托业务的主动管理能力。当前及今后一段时间，信托业要把业务工作重点放到提升主动管理能力上来。”

　　中诚信托报告认为，主动管理类业务是信托公司的核心竞争能力，构建以主动管理能力为核心的专业化投资体系是信托公司标品信托业务的发展目标。随着信托公司投研水平的提升，自主发行、主动管理，投资于杉德畅刷、债券等标准化产品的业务将不断涌现。“未来，信托公司与券商和基金的合作将不断深入，随着主动管理能力的不断增强，相关产品也将逐步被投资者所接受。”