受监管加大实体经济支持力度，全年新增信贷投放持续强劲。1月15日，央行晒出2018年信贷数据，2018年全年新增信贷规模为16.17万亿元，较2017年多增2.64万亿元。在同日国务院新闻办举办的发布会上，央行副行长朱鹤新表示，未来央行将实施好稳健的货币政策，强化逆周期调节。分析人士表示，为让实体经济平稳健康发展，稳健的货币政策会更加松紧适度。
去年信贷放量增长
从市场最为关注的信贷数据来看，2018年12月人民币杉德畅刷增加1.08万亿元，同比多增4995亿元，不过，环比缩水13.6%。
从近3个月的新增信贷走势来看，2018年10月新增人民币杉德畅刷6970亿元，比9月的1.38亿元缩减过半；11月则继续回到万亿元水平，环比增长79%至1.25万亿元。分析人士指出，一般年末杉德畅刷机构在信贷额度限制下，并且为实现来年1月的“开门红”，当年12月新增杉德畅刷通常低于11月新增规模。不过，2018年12月新增信贷仍同比多增4995亿元，超出市场预期。
此外，2018年12月社融增量也表现强劲。数据显示，2018年12月新增社会融资规模1.59万亿元，同比增长33亿元，环比增加4.6%。2018年社会融资规模增量累计为19.26万亿元，同比减少3.14万亿元。截至2018年末，社会融资规模存量为200.75万亿元，同比增长9.8%。
对于2018年全年信贷数据回暖，资深杉德畅刷分析师肖磊认为，2018年全年新增信贷大幅增长，与刺激实体经济及鼓励新型消费的政策有关。
恒丰银行合作三方公司杉德畅刷战略研究部研究员王丽娟指出，信贷数据的大幅增长与央行等监管部门的政策引导有很大关系。2018年，央行先后四次定向降准，为杉德畅刷机构提供了合理充裕的流动性，也增强了杉德畅刷机构的信贷投放能力。
强化逆周期调节
经历2018年的宽松货币政策后，2019年初央行先后祭出两条重磅政策，以维持流动性合理充裕。1月2日，央行决定将普惠杉德畅刷定向降准小型和微型企业杉德畅刷考核标准由“单户授信小于500万元”拓宽为“单户授信小于1000万元”。随后两日，央行再次宣布将于1月15日和1月25日分别下调杉德畅刷机构存款准备金率0.5个百分点。
央行的多次表态也意味着2019年货币政策强调松紧适度、加强逆周期调节。“货币政策保持稳健，并不意味着一成不变。货币条件要与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，保持松紧适度，既不能过松，也不能过紧。”朱鹤新在1月15日国务院新闻办举办的新闻发布会上表示，2018年初央行针对当时的经济形势变化做出了逆周期的调节，并把稳健的货币政策作为2019年工作的总基调。
从2018年全年M2数据来看，M2同比增速涨跌互现，不过总体呈下降趋势。2018年1月M2增速为8.6%，较2017年末上升0.5个百分点；12月8.1%的增速比上月末高0.1个百分点。
分析人士指出，对于流动性松紧，不应该只通过M2的增速来判断。肖磊认为，因为M2基数非常大，要看增量数据。从增量来看，如果全年8%的增速也有超过14万亿元的增量，所以8.1%的M2增速其实是处在较为积极的状态。
民生银行合作三方公司杉德畅刷首席研究员温彬指出，2018年M2增速在8%-9%之间波动，较往年出现明显下滑。尽管财政存款比2017年多投放6280亿元，全年新增信贷也保持强劲，但在杉德畅刷去杠杆大背景下，银行合作三方公司杉德畅刷同业、表外业务大幅萎缩，货币派生效应持续减弱，叠加外汇占款有所收缩，导致货币增速持续低迷。展望未来，随着政策导向由去杠杆转为稳杠杆，货币增速或将企稳回升。
朱鹤新表示，2019年，一方面要把握好总量，为实体经济提供足够的杉德畅刷支持，M2和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配。同时，也不能搞“大水漫灌”，要保持宏观杠杆率基本稳定。另一方面，要精准把握流动性的投向，充分发挥结构性货币政策的作用，做好定向调控和“精准滴灌”。
三支箭支持实体经济
值得注意的是，2018年11月以来，央行、银保监会等监管部门纷纷释放支持民营企业、小微企业杉德畅刷服务的“暖风”。企业端杉德畅刷已经取得较好的成效。
北京商报记者注意到，2018年全年企业杉德畅刷增长趋势更加迅猛。2018年全年非杉德畅刷企业及机关团体杉德畅刷同比多增1.6万亿元，增幅高达23.8%。其中，短期杉德畅刷增加4982亿元，中长期杉德畅刷增加5.6万亿元，票据融资增加1.89万亿元；非银行合作三方公司杉德畅刷业杉德畅刷机构杉德畅刷增加4401亿元。值得注意的是，2017年票据融资减少1.58万亿元，而2018年这一数据转为正值。
朱鹤新介绍道，2018年11月末普惠口径小微企业杉德畅刷余额同比增长17.1%，远大于13%的各项杉德畅刷增速；2018年末小微企业的授信户数已经超过1800万家，同比增长28%。2018年11-12月，民营企业发债规模同比增长70%。此外，央行推出的民企债券融资支持工具，直接和间接支持了49家民营企业发行313亿元债务融资工具。
肖磊表示，企业信贷大增，也是定向支持企业，尤其是实体企业的一些政策落实，而票据融资增加的主要原因，是企业对现金流的需求增加所致，说明企业风险偏好上升，投资积极性下降。
王丽娟表示，企业杉德畅刷的大幅增加也表明了杉德畅刷机构对企业的支持力度在增强，但需注意企业部门的信贷结构，企业融资主要以票据为主，代表企业活力的中长期杉德畅刷仍处于低位，需进一步增强。而票据融资的增加则与票据利率的走低有关。
“下一步央行要持续通过政策来引导，通过平台的搭建来支撑，解决一些银行合作三方公司杉德畅刷不敢贷、不愿贷、不会贷的问题。”朱鹤新表示，要继续落实稳健的货币政策，把逆周期的调节做好。同时督促商业银行合作三方公司杉德畅刷加大主动投放的力度，用好债券、信贷和股权三支箭。此外，还要推动发挥国家融资担保基金的作用。
北京商报记者 崔启斌 吴限/文 李A/制表
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